美股三季报密集发布，科技股业绩不及预期引发一轮市值大缩水。不仅亚马逊在三季报发布后创下了4年来大跌幅，苹果市值也一度跌破万亿美元关口，即便是Facebook、奈飞、谷歌等科技巨头的股价走势也未能幸免。是科技巨头基本面出现问题,还是美股牛市已经转向？
近期，美股三季报密集发布，科技股业绩不及预期引发一轮市值大缩水。亚马逊在三季报发布后创下了4年来大跌幅，总市值一度被微软反超，苹果市值也一度跌破万亿美元关口，而Facebook、奈飞、谷歌等科技巨头股价走势也未能幸免。此番美股调整系美联储加息所致，还是与相关科技巨头经营业绩表现低于预期相关？决定美股未来走向的关键因素是什么？科技巨头的护城河又是否宽厚？
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聚焦美国市场科技股最新三季报业绩折射出的问题，《红周刊》特邀请以泽诚资本投资总监余晓光和狐尾松资产董事长王代新为代表的职业投资人、以某大型跨国科技公司研发经理程飞为代表的科技行业一线研发人员，以及以互联网观察家尹生为代表的行业观察家一同探讨其中原由。在他们看来，美科技股出现调整，其本质上是对企业未来盈利持续增长的担忧，以FAANG为代表的科技公司开始隐现护城河之忧。苹果的目标就是持续提升软件服务的收费，最新的三季度软件服务收入已经达到100亿美元，另外苹果因为可以提升产品价格，所以毛利率、净利润都在提升，软件服务有更牢靠的用户关系，利润率也更高，在过去的两年已经显著提升苹果的估值，从10倍PE到19倍。但苹果正在失去中国市场，三季度中国区收入增长16%是五个区域里低的，中国本土厂商华为、小米的崛起是毋庸置疑的，尤其是华为，产品的优势非常明显，这和企业持续的研发投入直接相关。之前苹果手机具备的硬件+软件优势，硬件优势现在已经不明显了。另外，手机产品体现出3年一个周期的特性，尤其是苹果的产品升级周期比较明显。下一次大的产品周期很可能是5G+柔性折叠屏。但柔性屏幕中国企业已经具备先发的优势，硬件优势是否会足以撼动苹果的软件优势，这一点反而是我比较担心的地方。
