新能源( NE):又称非常规能源，是指传统能源之外的各种能源形式，指刚开始开发利用或正在积极研究、有待推广的能源，如太阳能、地热能、风能、海洋能、生物质能和核聚变能等,随着常规能源的有限性以及环境问题的日益突出，以环保和可再生为特质的新能源越来越得到重视。
新能源汽车产业空间大、技术革新快，伴随着环保的需求提升及技术的革新，我们相信该行业会持续孕育出非常多的投资机会，我们试图梳理整个新能源汽车的市场环境来寻找其中的投资机会。阅读本报告，可以解决以下问题：
一、新能源乘用车的市场现状
二、2018年新能源乘用车市场的三大新趋势
三、未来新能源乘用车核心市场需求是什么？
四、投资机会在哪里？
一、新能源乘用车的市场现状
近日，中汽协正式对外发布的中国汽车产销数据显示：9月，我国汽车销售批发数据为239.4万辆，环比增长13.8%，同比下降11.55%。其中，乘用车销售206.0万辆，同比下降12%。商用车销售33.4万辆，同比下降8.4%。乘用车的各主要车型都出现了两位数的下滑，商用车中跌幅最小的是货车，同比下降也有7.9%。
整体车市不并乐观，销量令行业揪心，金九的含量大打折扣。最大的亮点，是新能源汽车产销呈现快速增长，9月新能源汽车产销分别完成12.70万辆和12.12万辆，比上年同期分别增长64.43%和54.79%。
其中纯电动汽车产销分别完成9.97万辆和9.42万辆，比上年同期分别增长56.08%和46.98%；插电式混合动力汽车产销分别完成2.73万辆和2.70万辆，比上年同期分别增长104.32%和89.97%。
在整体车市不太乐观的情况下，新能源乘用车却逆市增长，我们认为主要有以下原因：1.环保的需求，汽车尾气是汽车使用时因为燃油产生的废气，含有上百种不同的化合物，其中的污染物有固体悬浮微粒、一氧化碳、二氧化碳、碳氢化合物、氮氧化合物、铅及硫氧化合物等。当尾气排入空气中，与其他污染物互相作用反应后，产生大量二次颗粒物，成为PM2.5的重要来源；同时还会使二次颗粒物爆发增长，严重影响空气质量；
2.政策支持，政府通过财政补贴的形式推广新能源汽车，新能源汽车补贴标准是为贯彻落实国务院关于培育战略性新兴产业和加强节能减排工作的部署和要求，中央财政安排专项资金，支持开展私人购买新能源汽车补贴试点。
3.技术的革新:目前新能源汽车市场除了特斯拉的续航能力超过500KM之外，国内的系能源乘用车均在500KM以下，但是伴随着技术的革新及锂电池动力的研发，未来突破500KM的续航能力只是时间问题，从整个续航能力的趋势来看，国内新能源汽车呈现一种上升的趋势。
二、2018年新能源乘用车市场的三大趋势
第一，A0（小型车例如大众的POLO）级车以上的表现增强，一方面得益于补贴政策的调整，小车较难做到很长的续航，另一方面是消费者日趋成熟，对于新能源汽车接受程度提高很多。
第二，续航大幅提升。补贴倾向于长续航，随着电池技术的发展，让电动汽车的续航在近几年几乎是每年100公里的增长，目前主流私人消费车辆的续航里程已经基本在300公里以上，A00级代步车续航也升级到200公里以上，形成很好的突破效果。但是，据领途汽车总裁顾镭在接受电驹采访时曾表示，未来五年内，电池技术不会有太大的发展，如今的电池成本以及非常高。
第三，电动汽车产品升级和中高端化趋势明显。新版补贴政策鼓励高续航车型发展，续航里程300公里以上的提供更多补贴，300公里以下的补贴大幅减少，150公里以下的则没有补贴。在财补新政的影响下，不再有补贴的150公里以下车型基本退市，车型逐渐往高续航里程方向发展。造车新势力也纷纷瞄准中高端电动SUV市场，蔚来车和家等车企就是代表。
“新能源汽车产销量大幅度的增长，未来将成为常态。”有业内人士表示：近几年，除了国家在新能源产业政策上的不断倾斜外，也说明国内新能源汽车的转型升级初见成效，这些产销数据的变化也说明了汽车电动化的趋势在加速。
三、未来新能源乘用车核心市场需求是什么？
未来以量补价是核心，格局比业绩重要,乘用车未来主要驱动力在动力电池，而乘用车的客户主要是个体消费者，对价格很敏感，因此乘用车电池的利润空间受到刚性挤压，价格弹性很小，但胜在量大。
与此相反，由于客车电池下游客户主要是公交公司，相对而言对电池价格敏感度低，且由于客车存在过度补贴现象，导致客车电池毛利率较高。若未来新能源乘用车渗透率达到 100%，则年销量在千万级，因此未来市场增量来源于乘用车，而以量补价成为龙头企业的核心。
四、投资机会在哪里？
地热开发产业链拥有三大核心环节：地热勘察、钻完井、供热系统设备（热泵 等）制造。
地热勘察涉及到深入的地质学与地球物理学原理，壁垒较高；地热钻完井具有温度高、埋深变化大、岩石坚硬研磨性强、裂缝高度发育、地层中常含有腐蚀性流体、地热井直径大等特点，具有一定的技术壁垒；
水地源热泵市场国内外厂家众多，品牌集中度低，技术壁垒一般。从建设受益及产业供给两个维度考虑，我们认为受益弹性最大的领域 是钻完井业务，其次是地源热泵等设备。基于以上逻辑我们认为可以关注这三家上市公司：恒泰艾普、烟台冰轮、汉钟精机。恒泰艾普是国内地热钻完井业务的领军企业；烟台冰轮旗下的顿汉布什是国内领先的高温热泵制造商；汉钟精机的螺杆压缩机供应 国内主流地源热泵企业。
