“游戏王”吉比特翻车游戏行业将迎寒潮？

源重庆商报-上游财经2017-08-17 07:43

重庆商报-上游财经消息，公司业绩下滑！！！大幅跳空低开！！！股价撞击跌停！！！创7个月新低！！！

2017年8月14日晚，网游概念股“游戏王”吉比特（603444）发布了一份令市场大失所望的中期业绩报表。报表数据显示：每股收益下滑24.04%至4.17元。二级市场上，该利空打击股价迅速“翻车”——8月15日放量跌停，16日盘中继续暴跌4.47%至218.01元，创今年1月20日以来的新低。

股价曾比肩贵州茅台

厦门吉比特网络技术股份有限公司以网络游戏创意策划、研发制作及商业化运营为主营业务。该公司在2011~2014年每股收益连续4年大幅增长，从0.44元激增至3.63元。2015年公司业绩虽有小幅下滑（3.28元），但却在2016年迎来了突飞猛进，2016年全年业绩高达10.97元/股，仅次于贵州茅台。在靓丽业绩的光环下，吉比特2017年1月20日以54.00元发行价上市后，股价一路飙升，并于2017年3月14日一举超越了贵州茅台。但这一荣耀可谓“昙花一现”，次日股价就被茅台所超越。3月17日，该股达到371.40元高峰后，再也无力突破这一高点了！

3月27日，当吉比特股价确定无力刷新前期高点继续赶超茅台后，便一路下挫，即使是10派41元的超级分红方案也未能阻挡股价下挫的步伐，至2017年5月16日低见240.60元，考验2月20日低点231.12元。之后一个月该股反弹到303.98元，无奈成长股系统性下跌拖累股价于7月17日砸破240.60元低位，低见235.50元。此后多头再度反击，但力度越来越弱。

2017年8月14日晚，吉比特发布了一份令人失望的半年报。数据显示，公司上半年实现营业收入7.2亿元，同比增长了25.24%，实现净利润2.99亿元，同比增长2.13%，每股收益4.17元/股，同比则下滑了24.04%。值得注意的是，若单论二季度的盈利水平，吉比特今年二季度实现营业收入3.44亿元，同比下滑29.11%，环比下降了8.75%。

吉比特在中报里明确表示，公司的收入主要来源于《问道》、《问道手游》、《不思议迷宫》网络游戏。但由于公司对于游戏玩家的偏好变化、游戏产品的生命周期等无法完全控制，同时网络游戏市场竞争激烈，同类型游戏产品层出不穷，如果大量的游戏玩家对《问道》、《不思议迷宫》等的喜好发生改变或选择市场上其他的网络游戏产品，同时公司未来又不能准确把握游戏产品的发展趋势，不能提前预测游戏玩家的喜好变化，适时对现有产品进行版本更新或系统优化以保持其对游戏玩家的持续吸引力，将导致游戏产生的收益下降，对公司的经营业绩和财务状况均造成重大不利影响。

在公司业绩下滑，且公司“对自己发展前景都感到悲观”双重负面因素打击下，多头坚守了半年之久的231.12元防线在“空军”猛烈轰炸下夷为平地，15日该股带着6.54亿元的巨量跌停，16日盘中继续暴跌4.47%，低见218.01元，创2017年1月20日以来的新低。

券商纷纷看好未来走势

吉比特可以算是同行业中的“游戏王”，因此，该股股价创出7个月新低，反而激起了券商对其未来发展的浓厚兴趣。

东兴证券在《吉比特：业绩符合预期静待新产品问世》中认为“预计公司2017年到2019年的每股收益为11.10元、12.22元、13.56元，对应PE为23、21、19倍，给予‘推荐’的投资评级”。

中泰证券在《吉比特：流水下滑导致营收增速放缓，期待新游戏上线》中表示“预计公司2017、2018年实现营业收入13.78、15.48亿元，同比增长5.6%、12.3%，实现归母净利润6.16、6.91亿元，同比增长5.24%、12.22%，对应EPS为8.66、9.71元/股，给予公司2017年目标价303.1元，维持‘增持’评级”。

安信证券也在《吉比特：新游带动营收增长，净利润保持稳定》中指出“预计2017~2019年公司净利润分别为6.73亿、7.74亿、8.90亿，对应每股收益9.39元、10.79元、12.41元，对应目标价262.92元，给予‘增持—A’评级”。

游戏行业“寒潮将至”？

不过，“游戏王”吉比特最近5个月股价表现实在是让人心寒，特别是8月15日股价“翻车”跌破231.12元平台下沿，是否意味着游戏行业“寒潮将至”？

银河证券江南大道营业部唐贺文指出：就吉比特近期股价表现和网游、手游概念股同期表现看，该股破位下跌并未构成负面冲击，反而相关股票震荡走高。这一现象说明吉比特有可能在之前是网游、手游行业的“吸金黑洞”；如今，黑洞解除，反而利好其他网游、手游的上市公司。对于网游、手游行业，其主要不确定因素有三个方面。

第一是政策面调控。作为一种新兴产业，管理层总体是支持其发展的，但不等于纵容其虹吸效应而形成吸金黑洞。今年以来游戏产业发展势头迅猛，在一扫最近三年沉疴的同时，在社会舆论上争议也很大。故这种繁荣景象究竟能延续多久，政策面会不会重拳出击，值得投资者密切关注。

第二是产品更新进度。网游、手游行业目前市场空间巨大，只要有爆款，业绩会立即提升，如腾讯的《王者荣耀》、《火影忍者》，网易的《梦幻西游》手游等。但是一款游戏的周期往往不会太长，如果太过依赖一款产品，或者是没有后续优质的手游跟上，那么一家游戏公司业绩变脸就是一瞬间的事儿。因此，对于游戏类上市公司，若要维持较高的景气度，要么，不断推出短期很容易爆款的新产品，要么研发出稳定性较高的长周期新产品。而研发新产品考验的是公司的业务创新能力。

第三是受众偏好和需求。腾讯的《火影忍者》经久不衰，根本原因在于其广泛的受众偏好和需求一直非常强烈。《火影忍者》手游根据动漫改编而来，而这部动漫全球超过10亿人在关注，且动漫一直没有结局，因此，强大的吸引力使得该手游自然经久不衰。但对A股绝大多数游戏类上市公司而言，能开发出这样经久不衰或者说周期较长的游戏几乎没有，那么受众偏好和需求的稳定性是无法保证的，上市公司业绩也就很容易向下变脸，股价当然会震荡加剧了。