10张图看懂5178三周年：大盘跌40% 茅台涨250%

中国基金报消息，三年弹指一挥间。

2015年6月12日，上证综指盘中创出5178.19点高位；2018年6月12日，指数停留在3079.8点。如今，较3年前最高位跌去40.52%。

3年间，市场发生巨变。经历跌宕起伏，如今上证指数停留在3000点上方，板块和个股呈现巨大分化，偏股型公募基金亦呈现出两极分化。

上证综指、深证成指、创业板指三大主要股指跌幅达40%甚至超50%，家电板块逆势大涨逾40%，传媒、军工板块则暴跌逾60%。

个股分化明显。既有鸿特精密、赣锋锂业、贵州茅台、恒瑞医药等涨幅超200%的股票，也有如*ST保千、ST中安、*ST华信等跌幅超90%。

作为专业机构的主动偏股型公募基金，过去三年整体表现好于市场。炒股不如买基金，一时响彻市场。

主动股票型基金平均跌幅25%，主动偏股混合型基金平均跌幅29%，与沪深300指数27.9%的跌幅相当，但明显好过上证指数约40%的跌幅以及创业板指数56%的跌幅。

当然，主动偏股基金业绩分化也非常严重。既有易方达消费行业、易方达中小盘、前海开源再融资主题、银华富裕主题等取得超40%的回报，也有不少基金净值跌幅超60%。

如果把被动指数基金算在内，那么基金业绩之间差距更大。招商中证白酒指数基金涨幅达91.5%，有只中证传媒指数则跌幅高达71.57%。两者上下相差163个百分点。

主要股指涨跌幅

过去三年间，价值投资风潮引领蓝筹股崛起，大盘股指数明显强过小盘股指数。

价值股为主的上证指数强于深证成指和成长股的创业板指，大盘的中证100指数明显比小盘的中证1000指数表现更好。

从2015年6月12日，到2018年6月12日，上证综指跌幅为39.87%，深证成指跌幅为42.34%，创业板指数跌幅为55.65%。

各大主要指数中，中证100指数跌幅最少，仅为15.36%；上证50、沪深300指数的跌幅次之，分别为19.7%和27.9%。创业板指、深次新股指、中证1000三大指数跌幅超50%。

表1：主要指数过去3年表现

28个行业仅食品饮料和家电上涨：

分别涨42%和5%

28个申万一级行业中，仅有食品饮料和家用电器两个行业上涨，涨幅分别为42.2%和5.11%；26个行业下跌，其中传媒行业、国防军工、综合三大行业跌幅超60%。医药生物行业虽然今年非常强势，但最近3年仍跌26.76%。

表2：28个行业涨跌幅情况

2747只个股逾90%下跌

平均跌幅为44.45%

2015年6月12日之前上市的2747只个股，最近三年来上涨的为257只，下跌的为2490只，涨跌比例为9.36：90.64，上涨个股不到10%。

所有个股的平均跌幅为44.45%；个股跌幅的中位数，也就是涨跌幅排在最中间的股票，跌幅为56.82%。要以中位数来看，你只要跌幅不超56.82%，就跑赢一半股票了。

表3：涨跌比及平均跌幅

超过60%的股票腰斩

从涨跌幅分布来看，所有2747只股票，涨幅100%以上的股票46只，涨幅50%-100%的股票52只，涨幅100%以内的159只；而跌幅在20%以内的181只，跌幅20%-50%的股票为627只；跌幅超50%的股票1682只，占比为61%。

表4：涨跌幅分布

绩优股逆势大涨

茅台涨幅超250%

个股的两极分化非常厉害。剔除重组和新股因素，仍有7只个股涨幅超过200%，分别是鸿特科技、赣锋锂业、贵州茅台、小天鹅A、水井坊、五粮液、恒瑞医药，多集中在白酒医药家电等消费品。

过去三年，虽然整个市场熊途漫漫，但不少消费股穿越熊市走出长牛行情。剔除新股及借壳等特殊情况，有30只股票涨幅翻倍，占比大约1%，其中消费股居多、大市值股票居多。如贵州茅台已经站上万亿市值。

图5：30只绩优股涨幅翻倍股票

绩差股跌幅巨大

最多跌去95%

看着翻倍的股票令人艳羡，更多的股票跌得惨不忍睹。61%的股票腰斩，更有多只个股跌幅超90%，其中*ST保千跌幅高达95.28%，位居跌幅榜首，ST中安、*ST华信、*ST富控等跌幅也超过90%。

细看这些暴跌股，都是各种绩差股、地雷股，经营巨亏、财务危机、公司治理混乱、被立案调查、退市等各种情形参杂其中。

表6：绩差股跌幅惊人

偏股基金最高收益接近翻倍

虽然过去3年，A股市场历经跌宕，但仍有20只投资于A股市场偏股基金(含主动被动、开放式封闭式)，复权单位净值涨幅超30%，更有最高的涨幅接近翻倍。

从2015年6月12日，截至2018年6月11日，招商中证白酒指数基金的净值增幅达到91.5%，东方红系列的东方红睿元三年定期、东方红睿阳、东方红睿丰的涨幅超60%。

表7：净值涨幅超30%的偏股基金

33只基金跌幅超60%

在泥沙俱下的市场，大多数偏股基金(主动被动)表现并不好，其中更是有33只跌幅超过60%。

表8：跌幅较大基金情况

108只主动股票开放式基金平均跌25%

当然，整体而言主动型偏股基金还是好于市场的，尤其是去年“炒股不如买基金”一度成为市场口号，也表明了基金表现好于股市。

据统计，108只主动股票型开放式基金，过去的平均收益为跌25.16%，明显好于股票平均跌44.45%。并且上涨的基金11只，占比刚好10%，也略好于A股整体。

表9：表现较好的主动股票型基金

458只偏股混合型基金平均下跌29%

相比仓位相对稳定的股票型基金，灵活一些的偏股混合型基金反倒业绩表现更差。458只主动偏股混合型开放式基金，平均净值跌幅29.02%。当然，还是好于股市总体水平。

表10：表现较好的主动偏股混合型基金

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