特别策划｜月饼大闸蟹券这门期货生意，一百年前全聚德就用过了

每年中秋国庆之时，月饼、大闸蟹都是节日礼品经济的消费热点。不过，现在已经没有人亲自手提月饼和大闸蟹上门了，取而代之的都是一些面值几百上千的提货券——这些礼券也被戏称为“纸月饼”、“纸螃蟹”，随着移动互联网的发展，现在更进一步变成了“二维码月饼”、“二维码螃蟹”，无论哪种形式，总之就是一种提前支付的购物券。

这是一种神奇的购物券，它几乎可以“不生产任何商品”的方式，产生巨大的经济价值，更重要的是，还可以做到经济学中最逆天的存在——“多赢”。

据《经济日报》报道，某大闸蟹专卖店的相关人员介绍，提货券运作的方式是这样的：

卖螃蟹的经销商先找几个蟹老板，谈好分成，确定供货源和备货量，再将这些蟹券卖出去，一般是卖给企业单位，使它在市场上作为礼物流通。等吃蟹季过去，蟹券贬值的时候，经销商再低价把蟹券收购回来，这样一买一卖，螃蟹没有真销售出去，“纸螃蟹”却已经转了一个圈，经销商也挣到钱了。

据报道，凭借这种方法，有的商家仅两个月就净赚20万元。

类似的套路，放到月饼券上，也是一样。

▲图片来源：《经济日报》

从上图我们可以发现，整个过程中，哪怕一个月饼、一只螃蟹都不生产，仅仅靠一张提货券，就让所有参与者都获取了利益。是不是很神奇？

其实，从金融的角度来看，这完全可以称得上是一种“期货”交易。一个约定好在未来交易的标的物——购物券，有时间、地点、特定的质量和数量等要素，完全符合期货的定义。

期货市场有三大特点：

第一，双向交易。可以买入或卖出开仓，行情上涨和下跌都有赚钱的可能。礼品提货券也一样，不存在固定的买方或者卖方，买入或者卖出，取决于礼品券价值的上涨或下跌。在月饼券和大闸蟹券消费中，“每一个买家都是黄牛”。

第二，自带杠杆。期货市场采用保证金交易制度，缴纳一定比例的保证金即可进行100%交易，以小博大，投资收益比更高。月饼大闸蟹券同理，一张票面价值1280元的大闸蟹券，实际交易金额可能只有580元甚至更低。消费者按实际金额付款，在送出这张提货券的时候，却默认对方接受了1280元的“人情价格”。

第三，T+0交易。当日开仓即可平仓，交易时间内任意开平仓就是这么任性。在这一点上，提货券更加灵活，不但在应季时间内可以任意交易，哪怕超出了应季时间，仍有剩余价值。比如有些大闸蟹券的有效期被故意延长到2年——第一年吃蟹季过去之后，经销商就会低价回收提货券，等到第二年吃蟹季来临前再高价卖出，连印券的成本都大大缩减。

这么神奇的一种消费方式，最早的发明者，竟是100多年前的全聚德掌柜。

据历史学博士李一鸣介绍，现在享誉全国的全聚德烤鸭，其实在刚开始的几十年一直不温不火，还因装修店铺欠下大量债务。1912年，时任全聚德掌柜的李子明，面对每天络绎不绝的债主，想出了一个办法——发行烤鸭的抵用票来抵债。想不到，这个办法一出来，不仅消除了全聚德的一些债务，而且还形成了一种送礼的风尚。当时北京城里遇到过年过节，人们便会带上全聚德的鸭子票，既不用像以前一样费力的提着鸭子，又能当做礼物互送亲朋好友。

同治、光绪、宣统年间，全聚德都发行过鸭子票。鸭子票是用红色的宣纸印制的长方形，上边切去两角，抬头印有“全聚德老炉铺鸭票”八字，鸭票的内容是：“凭票，取大烧鸭子X支，已付银XX，年月日”，然后下面的落款处印有全聚德的大印。

“鸭子票”发行三年之后，全聚德不但还清了所有债务，还大肆扩张装修了店铺。

当然了，任何经济行为都有风险。从本质上来说，不管是一百年前的鸭子票，还是现在的月饼券、大闸蟹券，都是一种“预售”。前文所说的“不生产任何商品”只是一种极端假设，实际情况是，大部分月饼券和大闸蟹券，最终还是会兑换成商品的，那么对于最终要提货的消费者来说，预售就变成一种风险了。

首先是质量问题。此前据多家媒体报道，阳澄湖大闸蟹一年产值大约3亿元，但全国打着阳澄湖大闸蟹旗号的销量就达300亿元。也就是说，你用一张阳澄湖大闸蟹提货券换回来的蟹，99%的可能是冒牌货。

这其中，提货券成了偷梁换柱最大的“功臣”。

某地一家大闸蟹批发店的工作人员就曾在一次采访中表示：“消费者对大闸蟹的新鲜程度、质量的判断不可能有我们这么专业，可以说，10个人里面最多只有1个人会去一只只称蟹的重量，再加上拿券来兑换的人多半都不是直接购券的人，所以只要质量不是太差，一般没人会去较真。”

最大的风险还在于“有券无货”。

前文说了，想利用提货券“空手套白狼”，前提是买券的人都不来提货。商家如果想以此赚钱，就要尽量少备货，有时候备货备得太少，遇到消费者真来提货，就变成了无货可提。

据报道，今年九月，某知名咖啡连锁企业，就因为月饼库存不够，导致消费者有券难取货。虽然等待一段时间拿到了货，但也付出了额外的时间成本，还影响了过节的心情。

但是如果把货实打实备足了，受伤的很可能是企业自己。

据报道，某企业规范生产，去年以1:1.1的比例，生产了比月饼券面值多10%的月饼。结果截至当年10月15日，仍有5万盒月饼未领，按照300元/盒计算，未领的月饼价值达1500万元。

10月30日是月饼保质期的最后期限，过期月饼必须销毁，企业为此却要支付17%的销项税，约255万元。这1500万元的月饼在生产时已缴纳了17%的增值税，如果报废，仅纳税成本就高达510万元。

如此看来，想做好“礼品券”这门期货生意，也不是那么简单的。