国产牙膏第一股两面针卖股求生 未来如何保壳？

国产牙膏第一股两面针的命运令人唏嘘。

2006年以来，尽管两面针从未戴帽，但其扣非净利润已经连续12年亏损，而保壳的关键，正是其在1999年所参投的中信证券股份。不过，如今再次出售中信建投股份，未来两面针如何保壳将成为一个难题。

再次出售中信证券1200万股

7月2日，两面针发布公告称，为了合理规避股价向下波动调整的风险，回笼发展资金，保障公司的稳定发展，两面针董事会拟授权公司管理层在2018年剩余时间里，择机在二级市场按市场价格出售不超过1200万股中信证券股票，回笼的资金主要用于企业偿还贷款，补充流动资金，发展主业。

如果按照中信证券最新收盘价16.32元/股（7月3日）计算，两面针本次出售中信证券股票1200万股，可获得1.96亿元。

根据公开信息显示，两面针起源于1941年，由亚洲枧厂等5家小型私营肥皂厂成立而来。1980年，研发制成第一支两面针中药牙膏。2004年，两面针在上交所挂牌，成为国产牙膏第一股。

据了解，1986年到2001年，两面针牙膏连续15年产销量排名国产品牌第一，其市场份额一度高达17%，仅次于佳洁士、高露洁这两大外来品牌。不过，到2008年，两面针的市场份额仅为1.7%。2016年，其市场份额已经低于1%。

正是因为主业发展不济，昔日国产牙膏第一股，只能靠卖股求生。

12年回报20亿 卖股成为两面针保壳关键

早在1999年8月，两面针作为发起人参股中信证券，投入1.52亿元，持股9500万股。这部分原始股，也成为两面针保壳扭亏的关键。

从其业绩报表来看，2006年以来，两面针扣非归母净利润已经连续12年亏损，累计超过11亿元。对此，今年3月底，两面针披露2017年年报后，交易所给两面针发去《问询函》。而5月，两面针在回复中称，由于公司长年扣非后亏损，以前年度主要依靠出售所持有的中信证券股票所取得的投资收益，弥补亏损，实现盈利。

而根据上游新闻•重庆商报记者梳理，从2006年至今，两面针累计出售9912万股，如果算上中信证券历年分红，两面针仅仅是在中信证券所获得的回报已经高达20亿元。

值得注意的是，截至2017年底，除持有中信证券1511.89万股外，两面针目前还持有交通银行5.16万股，中煤能源6.5万股，以及投资金额为34.82万元的货币基金，其2017年底账面价值合计约为2.75亿元。

如今，倘若两面针按照减持计划上限进行套现，公司所持中信证券股票将只剩下300多万股。未来，在持有的中信证券股票卖光之后，两面针未来如何保壳，将成为一个难题。