研报精选｜“业绩增长+必选消费”，高度关注白酒调味品

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爱建证券：“业绩增长+必选消费”，高度关注白酒调味品两条赛道

上半年，食品饮料行业子板块涨跌不一，其中：调味品板块上涨27.19%，涨幅最大；黄酒板块下跌18.49%，跌幅最大。从上半年涨跌幅看，食品饮料行业总体上是“绩优股涨、绩差股跌”的情形，体现出“业绩为王”的特征。从细分赛道看，上半年，“小龙人”涨幅大于“大白马”。

爱建证券认为，证券二级市场投资，“择股”旨在获取α收益；“择时”旨在强化β收益。从食品饮料行业二级市场表现来看，应在择股的基础上进行择时，从护城河、资金面、催化剂三个方面，理解和把握证券投资的时间维度。具体而言，长期（3～5年）看护城河，中期（1年左右）看资金面，短期（按月计）看催化剂。投资者如想取得较好的中短期业绩，应努力追求这三重动力的同频共振。

从外部、内部环境看，2018年是资本市场动荡不居的一年，下半年面临的风险压力仍然较大。机构投资者应在不确定性中把握确定性，鉴于食品饮料行业部分赛道连年大涨、估值已处较高位置，预判股价在总体节奏上呈现“先抑后扬”的特征。爱建证券建议，应牢牢抓住“业绩增长+必选消费”这两条来选择赛道、选择优秀上市公司，把证券投资收益构筑在基于可预见的业绩较高速增长、海量民众高频刚需型消费品类带来的确定性之上。结合上述护城河、资金面、催化剂三力共振的投资理念，爱建证券建议高度关注白酒、调味品这两条赛道。

在中长期结构性投资框架下，爱建证券认为，秉持“深护城河+好业绩+低估值”价值投资理念，考虑优秀上市公司构筑的竞争壁垒（护城河）+机构资金对头部企业的配置偏好（资金面）+下半年节假日较多、消费旺季来临（催化剂）等因素。

爱建证券建议重点关注洋河股份（002304.SZ）、中炬高新（600872.SH）。与此同时，二季度投资策略报告中推荐的烘焙食品赛道、速冻食品赛道、宠物食品赛道，这三者市场成长空间大、赛道增速高、行业集中度低、已进入从1到N的发展阶段，值得长期关注。具体到目前在竞争格局中处于头部位置的桃李面包（603866.SH）、安井食品（603345.SH）、佩蒂股份（300673.SZ）这3家上市公司，投资者可跟踪其基本面、估值的变化。

广发证券：下游晶圆涨价，半导体高景气度向上游设备端传导

2017年以来，台积电、联电、世界先进、中芯及华虹等多家8寸晶圆代工厂陆续宣布8寸晶圆价格调涨，调涨幅度约为5%～10%之间。按照当前8寸晶圆产能满载、交货周期递延、报价持续走扬的趋势，广发证券预期8寸晶圆的热潮未来会只升不降。

主要原因包括：①上游硅片报价一再上调，全球8～12英寸硅片的供需缺口持续加大；②投片需求持续增加，主要需求来自指纹识别、MCU、模拟IC和LCD驱动IC等仍采用成熟制程生产的芯片；③8寸晶圆厂整体产能吃紧，核心设备紧缺和产业升级是8寸晶圆产能扩张的瓶颈。

广发证券指出，国产半导体设备制造商产能扩张，盈利能力增强。根据中国电子专用设备工业协会对中国大陆35家主要半导体设备制造商销售情况统计，国内企业2014～2017年销售收入年均增长率29.2%，2017年完成销售收入87.44亿元，同比增长52.5%，比2016年增速提高31%；完成出口交货值10.84亿元，同比增长38.3%。国产企业加速半导体设备行业的渗透，市场地位稳步提升，2017年国产半导体设备在全球半导体设备市场占有率为2.5%，在中国大陆市场占有率达15.9%，相比2016年提升11%。

根据广发证券的测算，国内在建晶圆生产线将支撑2018～2019年的投资高峰，设备投资额分别达到1550、1604亿元。由于前道设备技术难度极高，同时国外实施技术封锁，国产企业无法掌握核心技术而较难切入该领域。后道的封装测试环节技术难度相对较低，尤其是测试设备，大陆凭借着技术引进和较低的劳动力成本优势已经在该领域有所建树，2017年测试设备市场规模有望达到59亿元。

随着硅片价格续涨，8寸晶圆供需缺口放大，导致代工厂集体涨价，供需紧张带来了下游扩产积极，景气程度有望向设备端传导。对于半导体设备行业个股而言，广发证券建议关注北方华创（002371.SZ）、精测电子（300567.SZ）、长川科技（300604.SZ）、晶盛机电（300316.SZ）和至纯科技（603690.SH）等。