1.6万亿！3261家上市公司上半年总利润同比增长16%

尽管，上半年国内宏观经济增速受内忧外患因素影响欲振乏力，但相关上市公司的净利润仍保持着两位数的增长，而上市公司业绩实现较快增长的最大动力则是上市公司盈利能力的走高。

业内人士指出，毛利率超过50%的暴利公司因超强的盈利能力更容易获得市场资金的青睐。

430家公司冲破“暴利线”

据记者统计，截至8月30日，沪深两市已有3261家上市公司发布了2018年中报，相关公司在报告期内共实现净利润1.5915万亿元，同比增长15.91%，而相关上市公司业绩在今年上半年保持较高业绩增速的最大动力则是上市公司盈利能力的走高。

据统计，已公布中报且有可比数据的3173家上市公司在今年上半年的平均销售毛利率（算术平均法测算）约30.31%，而在去年同期上述3173家上市公司的平均销售毛利率则为29.39%，贝瑞基因、欢瑞世纪、深圳惠程等1577家公司的销售毛利率较去年同期出现不同程度的增长。

需要指出的是，通常情况下上市公司的销售毛利率一旦超过50%便被视为“暴利”，照此标准衡量，在已公布中报的上市公司中有430家公司在今年上半年攀上了“暴利线”，其中恒生电子上半年的销售毛利率高达96.38%，位居已发布中报上市公司之首。

而在行业分布方面，互联网服务板块的整体盈利最强，其平均销售毛利率达到85.36%，生物制品和白酒板块则分别以67.53%和63.6%的平均销售毛利率紧随其后。此外，石油开采、中药、酒店、高速公路、软件开发等行业的平均销售毛利率也都超过了50%的“暴利线”。值得注意的是，作为A股市场中的传统“暴利”板块，房地产的整体盈利能力大不如前，今年上半年的整体销售毛利仅为24.32%，已经不符合“暴利”标准。

 “暴利”行业依仗两大“本事”

“在经济增速处于相对较低位置的大环境下，传统行业受大宗原材料价格起伏不定、人力成本偏大、生产销售中间环节过多、市场需求下降等因素的制约，其盈利能力日渐低下。”

光大证券投资顾问周明认为，分析生物制品等行业形成暴利的原因，发现它们通常具备以下特征：一是拥有垄断性资源或稀缺性资源基础上获得定价权；二是相对于传统行业，互联网传媒开发等轻资产的新兴行业在经济波动周期中所承受的产生营销成本相对较低，其主营市场大多处于成长上升期，市场需求持续放大，相关上市公司的定价自主权较高，故而其销售毛利率能快速上扬。

华融证券投资顾问李佳则表示，毛利率长期处于高水平的公司大都有经营壁垒，主要体现在如下四个方面：一是具备自然垄断资源的公司，如景区酒店、稀有矿产资源类上市公司；二是品牌消费品，如名酒、传统中药、等提供差异化产品的上市公司；三是在全球处于成本领先的制造业上市公司；四是技术在全球处于领先的上市公司。

辩证掘金“暴利”股

业内人士指出，一般而言，与历史数据比较，如果毛利率显著提升，说明公司所在的行业处于复苏期或景气持续上升期，这也使得具备“暴利”特征的公司也更容易得到市场资金的关注。据记者统计，8月份以来，中报毛利率在50%以上的430家上市公司的股价整体只下地了0.83%，好于同期下跌3.73%的沪深300指数。亚振家居、北陆药业、辰安科技、佳发教育等中报“暴利股”在此期间甚至实现了15%以上的股价涨幅。

华融证券投资顾问李佳表示，毛利率反映了企业产品初始获利能力，如果公司的毛利率显著高于同行业水平，说明公司产品附加值高、产品定价高，或与同行公司比较存在成本优势，市场竞争力强，如果符合这一条件的个股的股价目前还没有明显上涨，那将是弱势环境下比较好的布局标的。不过毛利率不能代表上市公司的最终盈利水平，一般而言，如果毛利率和净利率水平相当，那么轻资产经营的上市公司无疑其股东回报水平更高，投资者在近期可以在业绩增长稳定，估值合理的通讯设备、高端机械制造等板块中选择高毛利率个股作为关注对象。

光大证券投资顾问周明则指出，投资者需辩证地看待上市公司毛利率的变动，如果上市公司的营业收入出现大幅下滑，即便毛利率再高，其利润增长也很难保证高速，甚至反倒还有出现下滑的风险，这也许就是有些公司毛利率大增，但股价依旧低迷的原因。因此投资者更应关注那些因行业景气提升，或公司产品竞争力加强而使得公司毛利率持续上升的潜力个股。在具体操作时，还需结合上市公司的资金周转率、负债率等财务指标及行业板块内个股的情况来综合判断其成长性。

上游新闻·重庆商报记者 凌天亮