明天一个重要时刻来临：外资将在收盘前扫货！想搭顺风车，这六大问题必须搞清楚
中国证券网消息，明天（8月31日）收盘后， 236只A股合计占MSCI新兴市场指数的权重从5月底的0.39%提升至0.75%，将正式生效。
增量资金几何？
什么时候进场？
现在惨淡的市场情况会不会影响外资进场的步伐？
国际投资者对现阶段A股市场怎么看？
这些问题，上证报记者最近在对MSCI和海外基金经理的独家采访中都帮读者和投资者们一一问过了。
先画个重点：
——据MSCI预测，每一次以2.5%的因子纳入，将为A股带来110亿美元的增量资金。
——鉴于主动型资金的操作更具灵活性及市场经前期调整后的估值吸引，此次权重调整生效前后带来的增量资金有望高于6月初的首步纳入。
——根据国际惯例，跟踪MSCI新兴市场指数的被动型资金有望在8月31日当日调仓完毕。
——下一步，A股纳入MSCI的权重或涉及到一个更大因子的提升。
北京时间2017年6月21日凌晨，国际知名指数编制公司MSCI宣布，从2018年6月开始，将基于5%的纳入因子，分两步把中国A股纳入MSCI新兴市场指数和MSCI ACWI全球指数。
首步以2.5%的因子纳入226只A股，占MSCI新兴市场指数0.39%的权重，已于5月31日收盘后正式生效。第二步将在8月31日收盘后正式生效，届时，236只A股将合计占MSCI新兴市场指数0.75%的权重。
嘉实国际研究主管兼基金经理陈叶雁南表示，A股纳入到MSCI指数的重大意义在于，A股进一步融入全球资本市场。全球以MSCI相关指数作参照的基金都会更加关注新增的成分股——A股，这对于A股市场来说是一个体量很大的增量资金。
1、有多少增量资金？
根据MSCI对5月底首步纳入前一个星期和后一个星期的资金流动情况的统计，该时间段大致有超过90亿美元的资金进入了A股市场。
“我们此前测算，两次2.5%的因子纳入，每次会引入大约110亿的美金，首步纳入的实际数据和此前做的估算稍低了一些，但没有太悬殊。”
MSCI亚太研究部主管谢征傧预计，8月底指数调整生效前后或比5月底时有更多的资金流入。
原因大致有二：
一是主动型投资者操作的弹性和灵活性比较大，不需要实际地去跟踪A股纳入的日期，特别是在A股权重在相关指数里占比还是比较小的阶段。有一些投资者觉得2.5%的纳入因子较低，他们可能会等待8月底纳入因子增加到5%再进行一次性操作。
另一方面，反映国际机构投资者对买卖A股准备程度和投资兴趣的“特别独立账户”(Special Segregated Account ，SPSA）开户数已经从5月底的5000个增加到目前的近6000个。这部分在5月底前还没进入市场的投资者，可能没能及时参与到首步的纳入，预计他们会借8月底的指数调整生效，就5%的纳入因子做一次性调仓。
不过，前述只是一种预测，MSCI会待第二步纳入生效后再分析数据，以了解资金流入情况。
2、增量资金会不会因当前市场环境而受限？
谢征傧说，在MSCI首步纳入A股之后，市场波动加剧，而且整体上目前的局势还并不非常明朗，这多少会影响到投资者对包括A股在内的新兴市场的投资情绪。
5月1日以来上证指数走势
但长期来看，中国市场还是一个非常重要的市场。此外，A股市场经历前期调整，估值方面可能会带给投资者更多的吸引力。
陈叶雁南认为，一般来说，国际投资者并没有把短期的波动看得那么重，他们更着重的是看一个国家或者一个板块、一只股票的长期投资回报是怎么样的。短期的波动只是给长期投资者创造了一个建仓或者是交易的窗口而已。
国际投资者轻市场波动，重个股、行业乃至国家的成长空间。对他们来说，中国A股还是有很多具有吸引力的标的的。
3、国际投资者对A股长期有什么看法？
谢征傧透露，MSCI对A股的纳入已经有了一个非常好的开始，5月底的纳入给投资者注入了很多信心，对于8月底的继续纳入，国际投资者基本上都是非常积极的。
陈叶雁南说，目前其主要管理的基金产品主要是跟踪MSCI中国指数，相较于MSCI中国指数中的A股占比，“我们的基金远远超配了A股。经过近期调整以后， A股估值处在非常低的位置，有很好的配置的价值，我们会从长期的角度择机进行配置。”
河东资产联合创始人兼基金经理傅刚亦认为，除了A股当前估值纵横向对比都处于低位之外，沉淀在A股的海外长线资金不断增加，为A股长牛、慢牛格局奠定了基础也是其看好A股长期发展的一大原因。“从长期资本配置的角度，现在布局A股是一个比较好的时间点。”傅刚说。
4、MSCI对A股完全纳入有无年限预估？
MSCI对这个问题的答案是否定的。
谢征傧表示，每个国家、每个资本市场有自身的属性和发展历程。A股整体纳入的速度和程度，取决于其市场的开放程度和国际投资者的接受程度。只要市场不断地开放，准入条件达到国际水平，相信A股整体纳入的进程也会缩短。
5、下一步对纳入A股有什么打算？
据了解，MSCI目前会专注于8月31日的第二步纳入，纳入之后会跟投资者进行多轮交流沟通，如果投资者对此看法正面且体验完美，那么MSCI将有望在短期内跟国际投资者进行关于下一步A股纳入的磋商，并跟监管层洽谈未来方针。
此前MSCI董事局主席兼首席执行官亨利·费尔南德兹在5月底接受采访时曾表示，希望未来MSCI指数纳入A股股票的进程不再采用小范围扩大规模、小比重提升权重的方式，而是“步伐能够迈得更大一些”。
“我们目前还是保持着这个想法。”谢征傧说，“我觉得未来下一步可能会涉及到一个更大的因子提升。”但至于具体是多少，他表示目前不方便透露。
6、MSCI对同行富时罗素考虑要纳入A股这事儿怎么看？
此前，另一国际知名指数编制公司富时罗素也表示将探讨是否将A股纳入主要指数。
不过，MSCI表示，其他指数公司的决定并不会影响到MSCI自身对纳入A股的评估，MSCI只会基于市场开放程度、投资者的反馈和评价等因素做出决定。
可以肯定的一点是，随着A股市场的不断开放，不同国际指数纳入A股是大势所趋。“我们跟国际投资者讨论了这么多年，之所以能把A股纳进去，也是因为得到了他们的支持。”谢征傧说。
在他看来，A股市场通过纳入国际指数进而融入国际市场，这对中国A股市场对外发展及长久发展是一个正面的开始，因为这些指数会给A股市场带来不同国际投资者的参与。
一个市场有更多的机构投资者参与，对市场自身发展以及素质等都会带来一些正面影响，长久来说是一件好事。
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