研报精选｜多举措推动环保健康发展 土壤监测与检测受关注

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国海证券：

多举措推动环保健康发展 土壤监测与检测受关注

8月31日，《中华人民共和国土壤污染防治法》获人大常委会通过，这是中国首部土壤污染防治的法律，继《大气污染防治法》、《水污染防治法》后，三大环境细分领域均有污染防治法律可循，环境法治制度得到健全。土壤污染防治法中明确提出土壤污染责任人负有实施土壤污染风险管控和修复的义务；土壤污染责任人无法认定的，土地使用权人应当实施土壤污染风险管控和修复。土壤污染防治法的出台，将催生土壤污染治理需求，同时从事土壤污染风险管控和修复的单位能够依照法律、行政法规的规定享受税收优惠，有望激活土壤修复产业投资发展，我们认为土壤修复有望成为下一个快速发展的环保细分领域。同时，土壤监测与检测将成为执法的重要依据，相关公司亦将持续受益，推荐关注华测检测。

国家绿色发展基金正在设立，多举措推动环保产业持续健康发展。8月份生态环境部例行新闻发布会对促进环保产业发展提出多项举措：1）强化标准引领，制定修订部分标准，使之不断完善；2）生态环境部将配合财政部设立国家绿色发展基金，支持重点地区、领域和行业项目落地；3）到2020年基本形成有利于绿色发展的价格机制，同时逐渐研究推进环境权益、排污权交易等环境经济政策。我们认为，国家绿色发展基金自2016年开始经历了建议、研究等前期阶段，有望进入实质性设立阶段，若该基金成功设立，将专门用于生态环保投入，对环保项目需求释放及企业资金周转产生利好。

环境监测进入细致和纵深，需求仍有持续增长。生态环境部8月26日启动“千里眼计划”，将逐步实现“2+26”城市、汾渭平原、长三角等大气污染防治重点区域网格化监测全覆盖。2018年10月份前实施范围为“2+26”城市，10月起增加汾渭平原11个城市，2019年2月起增加长三角地区41个城市。根据生态环境部的划分，仅“2+26”城市及汾渭平原即有超过6万个网格，其中PM2.5排放较重的热点网格4373个。我们认为，以大气污染监测网格化的逐步推进为代表，环境监测将进入更加细致的层面，未来大气污染监测网格化有望推广全国市场，同时有望延伸应用到水质及土壤监测，环境监测仪器设备需求仍有较大增长空间，推荐关注聚光科技。

重点推荐个股：华测检测、聚光科技、长江电力、久吾高科

中金公司：

军工企业利润增速加快，板块业绩有望进一步向好

中金公司研究发现，2018年上半年，A股军工板块营业收入同比增长12%、净利润同比增长26%，利润增速明显提升；兵器总装企业以及航空航天核心配套企业单季度收入与净利润同比增速普遍加快，业绩逐季度改善逻辑得到验证。展望2018年下半年，预计军工板块业绩将进一步向好。

2018年上半年，中证军工47只成分股共实现营业收入1298.90亿元，同比增长12%；净利润54.54亿元，同比增长26%；净利润率4.0%，同比增长0.7个百分点，其中销售/管理/财务费用率分别同比下降0.2个百分点/下降0.3个百分点/下降1.0个百分点。资产负债率为51.9%，同比下降4.1个百分点。整体来讲，中金公司认为，2018年上半年军工板块利润增速的明显提升，主要得益于收入增长以及期间费用的强力削减；降本增效成果在2018年上半年得到充分体现。

中金公司对核心军工标进行了分析，发现逐季度改善逻辑得到验证。①主机厂（航空、航天、兵器）：从收入来看，兵器、航天2018年上半年明显增长且逐季度加速，航空领域出现分化且单季度增速明显放缓（均衡生产的影响逐渐弱化）；从预收账款与经营现金流来看，兵器领域高景气度得到进一步确认；②配套企业（航空、航天）：从半年度来看，2018年上半年收入与净利润普遍明显增长；从单季度来看，2018年上半年收入与净利润普遍呈现逐季度加速增长态势；③船舶：收入同比减少、毛利率下降，但中国重工、ST船舶营业利润大幅改善；④电子：军用无线通信向好，北斗导航军品尚不确定，空管雷达未见好转。

中金公司指出，截至当前，华力创通（300045.SZ）、海格通信（002465.SZ）、威海广泰（002111.SZ）、中航机电（002013.SZ）、航天电器（002025.SZ）、中航光电（002179.SZ）等公司均已披露2018前三季度净利润预增情况，整体来看军工板块业绩将进一步向好。