研报精选｜促进天然气协调稳定发展 产供销体系建设提速

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光大证券：

促进天然气协调稳定发展产 供销体系建设提速

5日，《国务院关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》发布，强调加快天然气产供销体系建设，促进天然气协调稳定发展。光大证券认为，本次《意见》是继2017年5月发布的《关于深化石油天然气体制改革的若干意见》后，国务院关于天然气行业的另一顶层文件，可见国家对于天然气行业发展的重视程度。

光大证券指出，受体制、效益、技术等因素影响，国内天然气产量增速与消费量增速难以匹配。相对缓慢的天然气产量增长，一方面限制了天然气国内供应，另一方面加速增长的天然气进口对进口设施的负荷和能源安全问题提出了挑战。《意见》提出确保国内快速增储上产，各油气企业全面增加国内勘探开发资金和工作量投入，力争到2020年底前国内天然气产量达到2000亿立方米以上。天然气上游企业的有效增产将实质性缩减国内供需缺口，缓解用气高峰期进口设施的供应压力，增强下游企业的供气保障。

光大证券指出，自居民用气门站价格理顺方案于2018年6月10日起实行后，全国各地陆续调整居民用气销售价格。《意见》指出合理安排居民用气销售价格，以促进居民用气环节天然气价格改革的有序推进。此外，《意见》顺应天然气价格改革“管住中间，放开两头”的思想，强调加快建立上下游天然气价格联动机制；加强天然气输配环节价格监管，切实降低过高的省级区域内输配价格；降低供用气领域服务性收费水平；形成市场化价格机制。随着天然气价格改革的持续开展，管输、配气公司的公用事业属性凸显，同时参与市场化业务将增添业绩弹性。

光大证券认为，天然气下游需求仍将维持高速增长，供应形势不容乐观，需重点关注冬季保供形势。燃气行业公司多为地方管道运输/城市燃气公司，具备气源稳定性和业绩增长确定性的公司竞争优势明显，推荐深圳燃气（601139.SH）、新天然气（603393.SH）。

长江证券：

家电蓝筹稳健业绩增长 行业龙头迎配置良机

家电行业上半年在空调行业终端需求表现超预期及年初渠道补库存带动下，白电龙头出货均实现较好增长，叠加产品均价延续上行趋势，其营收端增长较为优异，此外小家电、家电上游等子行业营收也稳健上行，综合影响下上半年家电营收实现较好增长；盈利方面，上半年行业整体业绩仍实现超过20%的较块增长；上半年家电行业基本面表现符合市场预期。

虽然下半年行业增速预期或有放缓，但从全年维度来看依旧好于年初悲观预期；虽然短期市场及情绪因素难以避免，长江证券依旧认为配置家电板块的核心主逻辑并未发生实质性变化，家电蓝筹稳健业绩增长、优异现金流表现及估值比较优势依旧存在，近期股价调整提供中长期配置良机；长江证券维持行业“看好”评级，持续推荐业绩稳健增长、估值相对不高且在全球有竞争力的行业龙头格力电器、美的集团及青岛海尔，同时我们基于自上而下维度依旧坚定看好厨电及中央空调行业长期发展前景，推荐华帝股份、老板电器及海信科龙。