技术解盘｜60周线下穿90周线 沪指下周如何演绎？

上周中国股市先扬后抑，全周上证指数、深证成指、中小板综、创业板综分别收低0.84%、1.69%、1.44%、0.19%，周K线上均以阴十字星报收。值得注意的是，下周上证指数即将迎来“60周均线下穿90周均线”的时间窗口。那么，历史上当60周线下穿90周线前后，市场是怎么表现的？这两条均线交叉时，国内外政经形势是怎样的？这一次又会如何表演？今天，上游新闻•重庆商报记者为你展示一段历史的画卷，并采访了证券人士对后市进行展望把脉。

【回眸】

沪指60周线下穿90周线的历次表现

第1次

时间：1994年5月底6月初

走势：周线级别跳空下跌

政经形势：国内CPI涨幅比GDP涨幅高出170%

后续表现：8个星期后见到熊市大底325.89点，区间跌幅高达43.16%

第2次

时间：1996年2月中旬

走势：交叉当周开启升势，第二个星期周线级别跳空上涨

政经形势：实体经济极度低迷，国有企业深陷困境，以推动转型为目标的“改革转型牛”正式确立

后续表现：持续走牛，当时代表新兴产业的深圳主板领涨

第3次

时间：2002年1月底2月初

走势：暴跌后暴涨确立中期底部1339.20点

政经形势：全球经济持续下滑，国内部分产能过剩，上市公司业绩不佳，国有股减持近尾声

后续表现：展开了为期6周的春季行情，涨幅26.48%

第4次

时间：2004年9月中旬

走势：交叉当周暴涨，第二周见到1496.21点中期顶部

政经形势：券商行业全面危机，保险资金首次入市，货币政策适度从紧

后续表现：激情9天后重归跌势并再创新低

第5次

时间：2005年3月下旬

走势：交叉当周小跌，第二周破位后大涨

政经形势：管理层酝酿股权分置改革进入尾声

后续表现：短暂反弹后直奔世纪大底998.22点而去

第6次

时间：2008年11月中旬

走势：周线级别跳空狂飙13.66%

政经形势：金融海啸肆虐全球，国内经济增速跳水，刺激措施相继出台，货币政策全面宽松

后续表现：走出了以中小板为新兴产业核心的第二轮“改革转型牛”

第7次

时间：2010年12月下旬

走势：先抑后扬

政经形势：货币战争席卷全球，国内通胀形势严峻，央行加息遏制通胀，高速增长时代结束

后续表现：持续下跌至2661.45点才出现春季行情

第8次

时间：2012年1月初

走势：见到2132.63点短期底部

政经形势：通胀得到有效控制，央行投放8万亿元

后续表现：走出了创业板主导的2个月春季行情

第9次

时间：2014年4月上中旬

走势：窄幅整理

政经形势：全球经济全面复苏，国内经济遭遇通缩，转型成为时代主题，上市公司业绩好转

后续表现：充分蓄势后于6月下旬全面爆发升势

第10次

时间：2016年7月中下旬

走势：短期回调

政经形势：全球经济持续向好，货币政策脱虚向实，产能过剩逐渐消化，国内经济连续回升

后续表现：震荡中前行

【把脉】

短线或有变盘但金秋行情可期

针对上述数据以及后市走向，接受上游新闻庆商报记者采访的华龙证券永川营业部总经理牛阳、海通证券中山三路营业部高级投顾张亮、中投证券重庆分公司首席投顾龚科从以下几个角度进行把脉——

1、从上述数据我们可以看到，60周线下穿90周线，对股市来讲，绝大多数情况下，不是变盘，就是以跳空缺口的方式，在原先趋势的基础上加速上涨或下跌；而变盘或加速恰好又伴随着国内外政经形势的剧烈变动（其实60周线上穿90周线也是如此）。由此可见，技术面与政经形势并不是对立矛盾的，而是相互统一的关系。事实上，国内高层首次提到发展高科技与美国征税2000亿美元两大事件刚好发生在60周线交叉90周线这一时间窗口附近，也证明了技术面与政经形势的统一关系。

2、上证指数28年来的运行存在着明显的“7年之痒效应”。这种效应并不只是技术面有着等量齐观的相似之处，政策面也有着非常类似的表现。比如1997年9月23日1025点中期底部，可以说是央行救市救出来的；7年后的2004年9月24日1496点中期顶部前，是保险资金首次入市利好推动的反弹；再往后推7年也就是2011年9月下旬至10月上旬，刚好是管理层开始考虑养老金入市，也是汇金公司再出手的时间。由此联想到7年后的现在，MSCI扩军、职业年金、罗素资金、允许外国人投资A股、养老目标基金设立，与前面几次相比，的确是高度相似。

3、当前股市可能破位下跌但金秋行情可期。目前导致A股市场持续下跌的原因，一方面是国内经济数据走弱，特别是上市公司业绩下滑预期增强，新兴产业又处于行业转型升级的阵痛期；另一方面，全球股市在贸易保护主义盛行的打击下连续跳水，法德英三国股市几乎跌回了半年前，中国港股更是创下了14个月新低。正是在这样内忧外患的背景下，A股市场一遇到利好就高开低走，熊市思维蔓延使得市场对利空敏感对利好麻木，进而打击股市节节败退。但是也要看到，当前沪深主板和中小创的市盈率分别下降到了13.47倍、15.44倍、26.19倍、35.44倍，平均下来是21.635倍。这个估值水平无论是纵向还是横向比较都属于偏低水平。所以即使后市还有下跌，那也是高估值题材股的结构性风险，也许这个群体会成为接下来市场破位下跌的做空主力。当高估值题材股结构性风险得以释放后，“金秋行情”才有望拉开序幕，且不排除“金秋行情”演变为“暖冬行情”的可能。

4、当前大盘还有两个技术面的信息需要引起投资者的重视。一是下周一，日线图上250天线交叉500天线；二是2683点。其中，250天线交叉500天线，历史上曾多次引发沪指剧烈变盘或加速，投资者可查阅一下，此处不再赘述；而2683点是2007年以来多空争夺的中轴，且今年这个点位刚好又是沪指28年来的“原始通道中轨”附近（上轨3600点、下轨1780点，每年平均60个点上升）。

所以对投资者来讲，可做好两手准备：若下周一破位下跌，则两周内有望探明阶段底部；若下周一大涨，则探明底部的时间可能进一步延长。考虑到今年12月18日是改革开放40周年，我们认为决策层有望出台更多实质性的举措来发展高科技新兴产业，因此短期行情虽明朗或者说不看好，但这也为中线“金秋行情”乃至“暖冬行情”埋下了火种。投资者可在充分调整后，掘金5G、芯片、半导体、军工等新经济产业，以及受益于通胀回升的农业板块。

上游新闻•重庆商报记者 王也