又是债券违约！今年来已达59家，周期性行业“受灾”最重

9月10日，印纪传媒称旗下一笔短期融资券因未按时足额兑付构成实质违约，其应付本息金额高达4.24亿元。实际上，今年以来，已有59只债券产品出现违约，并牵扯到金鸿控股、乐视网、神雾环保等在内的多家上市公司。

印纪传媒债券违约 股价一度大跌超8%

9月10日，印纪传媒发布公告称，因公司业务发展低于预期，经营业绩降幅较大，持续盈利能力存在较大不确定性，资金筹集困难，导致公司旗下2017年度第一期短期融资券未按时足额兑付，构成实质违约。据了解，该期债券应付本息金额高达4.236亿元。

的确，从业绩来看，印纪传媒经营下滑很大。今年上半年，印纪传媒实现营收3.9亿元，同比下滑49.36%，而归母净利润为2170.43万元，同比下滑91.89%。需要说明的是，如果扣除因政府补贴、处置子公司所获得的7119.51亿元的非经常性损益，印纪传媒净利润就出现4949.08万元的亏损。另外，今年上半年，印纪传媒的货币资金仅为1.35亿元，相比去年同期下降了65.21%。

另外，值得注意的是，印纪传媒实控人肖文革，其所持有的全部公司股份7.79亿股，约占公司股份的44.04%，目前已经被大连市中院冻结，冻结原因则是因为肖文革及印纪传媒欠款未能如期偿还。

受该消息影响，印纪传媒开盘大跌超过8%，之后一直较为萎靡，直到收盘前一个小时，印纪传媒股价有所拉升，最终收盘报4.2元/股，跌幅收窄至4.76%。

今年多只债券违约 周期性行业“受灾”严重

实际上，根据wind数据统计，今年以来已经有59只债券出现违约，涉及到凯迪生态、金鸿控股、乐视网、神雾环保、富贵鸟、永泰能源、中安股份、印纪传媒等8家上市公司，而非上市公司，则包括丹东港、春和集团、大连机床等17家公司，债券发行总额合计为570.2亿元。

其中，上海华信国际集团共有6只债券违约，发行总额合计为116亿元，永泰能源排名第二，共有14只债券违约，其债券发行总额为114.3亿元，另外，丹东港已经出现违约的债券发行总额为69.5亿元。而中国城市建投控股集团则有36亿元，亿阳集团、富贵鸟和凯迪生态，累计出现违约的债券发行总额均超过20亿元。

那么，这些出现债券违约的公司有何特点？

根据本报记者梳理，从企业性质来看，在这25家债券出现违约的公司中，公司属性为民营企业的公司有16家，其余9家公司中，中央国资企业有1家，地方国有企业有4家，中外合资和公众企业，分别有3家、1家。

从行业来看，周期性行业成为债券违约的重灾区，其中属于煤炭与消费用燃料业有3家公司，而工业机械、铝、燃气、石油与天然气的炼制和销售业、新能源发电业等周期行业也有部分公司涉及。另外，建筑与工程、信息类行业也分别有3家公司。

从债券类型来看，在59只出现违约的债券中，一般公司债数量最多，由15只，一般中期票据排名第二，由13只，而一般短期债券和定向工具，则分别有8只，超短期融资债券和私募债，分别由7只和6只，另外，一般企业债和可转换债分别有1只。

为何频现债券危机？主要受三大因素影响

需要说明的是，与去年全年的数据相比，今年以来债券违约也呈现出加速的状态。据了解，2017年全年，共有44只债券违约，其发行总额合计为387.1亿元。

那么，今年债券违约频繁发生，主要是因为什么原因呢？

宏观环境变动。据了解，2017年以来，在经济去杠杆、金融强监管、美联储缩表和加息等宏观不确定性因素影响下，整个社会的信用条件收紧，企业再融资压力增加。同时，金融机构加强监管，新的监管规要求银行将表外信贷资产逐步移回表内，并在账面上充分体现这些资产的风险，企业非常规融资渠道受挫。

周期性行业产能严重过剩。可以发现，在发生违约的债券中，周期性行业占比较高，这主要是因为随着供给侧结构性改革，周期性及产生过剩行业遭遇的冲击较大，部分产能过剩且竞争力较弱的中小企业风险较大。同时，周期性行业多属于总资产，债务比重较高，流动性也相对不足，偿债能力不强。

另外，从企业本身来看，一些公司本身存在经营不善而导致业绩亏损，或因公司本身债务过高、偿债压力较大，或因为公司资金安排导致偿付资金短时间无法回笼等，使得公司现金流紧张进而导致违约。另外，公司股权变更、高层被拘禁、控制权纠纷等，也可能导致企业不能按时偿付债券。

声音

谨慎选择债券品种 违约可通过协商、诉讼等求偿

中国银河证券重庆汉渝路总经理严华侨接受本报记者采访时表示，目前债券市场频频爆雷，对于普通投资者来讲，尽量选择债项评级和主体评级较高的债券，风险系数相对较小。

另外，需要注意的是，投资者在挑选债券品种之前，应对债券发行主体的财务数据进行认真分析，尤其是其现金流情况。另外，对于应收款绝对规模较大或波动明显的企业，投资者也要多加注意。

那么，对于投资者来讲，如果遭遇了债券违约，可通过自主协商、诉讼等多种方式要求赔偿。

其中，自主协商，主要发生在债券违约的企业经营状况暂时出现问题，而投资者维权司法成本相对较高时，投资者可选择的方式，与债券违约企业就偿债安排进行协商。

而诉讼，则主要是债券违约的企业经营情况有持续恶化的趋势，但其仍有一定偿付能力，投资者可提起违约求偿诉讼，要求违约企业在限期内偿付本金并支付利息。

另外，如果投资者所遭遇的违约债券，属于有担保或是有抵押物的，那么投资者可向债券担保人追偿，或是通过抵押物的处置获得优先赔偿。

上游新闻•重庆商报首席记者 张蜀君