研报精选｜通信行业上半年业绩承压，关注5G产业链投资机会

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1.东北证券：通信行业上半年业绩承压，关注5G产业链投资机会

2018年H1通信行业业绩承受较大压力。根据申万行业分类，2018年H1营业收入同比增速位居前五名的行业为综合、电子、计算机、传媒和电气设备，分别同比增长257.41%、68.05%、36.69%、29.79%和27.59%。通信行业位居第12位，营业收入同比增长17.55%（通信设备同比增长26.26%，通信运营同比增长8.20%）；净利润增速位居前五名的行业为钢铁、国防军工、建筑材料、商业贸易和化工，分别同比增长131.70%、82.26%、71.54%、62.16%和46.71%。通信行业位居第28位，同比减少50.14%（通信设备同比减少101.14%,通信运营同比增长141.32%）。行业毛利率略微下滑，费用管控整理效果良好，销售费用、财务费用营收占比有所下降。

专网通信板块领跑，北斗导航、无线设备等板块表现亮眼。2018年H1，专网通信板块实现营收60.82亿元，同比增长71.65%,净利润3.25亿元，同比增长228.26%，营收和净利润增速均位居第1位。北斗导航板块实现营收达到73.81亿元，同比增长55.33%，增速位居第2位，净利润6.23亿元，同比增长40.07%．增速位居第4位。无线设备板块实现营收130.47亿元，同比增长21.28%，净利润3.53亿元，同比增长215.50%，营收增速虽位居所有板块第6位，但净利润增速排到第2位。

机构通信股持仓规模继续缩减，配置比例有所降低。2018HI机构持仓比例前五的行业为银行、非银金融、采掘、食品饮料、医药生物，通信行业位居22位。机构共持有通信行业公司股票98只，持股总市值为3350.90亿元，配置比例为1.07%。从纵向来看，2015年前基金配置通信行业持股市值及比例不断增长，2015年至2018年H1通信持仓规模及比例逐渐下降，随着SG建设开展或有好转。 

投资机会及推荐标的：我们持续看好SG通信及云计算带来的IDC&CDN、光模块投资机会，推荐关注传输网龙头烽火通信；IDC行业光环新网：光模块龙头中际旭创，光器件厂商天孚通信；统一通信市场龙头厂商亿联网络：网络可视化龙头中新赛克；光纤激光器龙头锐科激光。

2.太平洋证券：新能源车旺季正式开启！

节能网发布新能源汽车 8 月产量 9.6 万辆，乘联会发布新能源乘用车 8 月销量 8.4 万辆。

销量同比环比显增。8 月新能源乘用车销量同比增长 62%，环比增长 19%。新能源汽车 8 月产量同比增长 37%，主要增长来源新能源乘用车市场。今年 1～7 月新能源车累计销量 50 万辆，全年销量有望超过 100 万辆。

中游锂电出货量提速。8 月 A00 级销量 3.2 万辆，占比 38%，A0 和 A 级车成为销量主体。随着新能源车高端车型占比提升，单车带电量提高，动力电池出货量也实现快速增长。8 月动力电池出货量 4.2GWh，同比增长～40%，环比增长～10%。

三元占比超过 50%。 除比亚迪 e6 车型外，新能源乘用车搭载电池基本都已经切换为三元电池。8 月三元动力电池出货量 2.6GWh，占比 63%，同比增长～95%。

投资建议：新能源车产销两旺时间点正式到来，产业迎来布局窗口。我们建议关注：创新股份（湿法隔膜龙头）、星源材质（干法隔膜龙头），当升科技（高镍三元正极材料），杉杉股份，宁德时代，亿纬锂能，华友钴业，寒锐钴业。给予以上公司“买入”评级。