研报精选｜国家政策助力，人工智能或引领第二次机器时代

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安信证券：

国家政策支持，人工智能或引领第二次机器时代

安信证券指出，日前正式公布的2018年人工智能与实体经济深度融合创新项目名单中多家计算机板块上市公司榜上有名，不但显示国家政策对于人工智能这一国家战略产业的持续全力支持，更表明人工智能将是未来计算机行业上市公司极为重要的战略机会。

中金公司指出，人工智能或引领第二次机器时代，机器将替代人的部分脑力劳动。人工智能、计算机和万物互联等技术的演进，是第二次机器时代即将到来的标志。正如蒸汽机和火车也经过几代改进才臻于实用，这些新技术也需要时间来培育和催化。

MGI（麦肯锡全球研究所）估计，中国51%的工作可以自动化，相当于3.94亿全职员工，未来AI对中国经济增长的驱动力将达1.3%左右，高于世界平均水平。除了生产效率的提升，AI崛起还非常有可能创造出新的社会需求，进而催生出新的工作机会。

中国和美国在人工智能领域优势明显，美国体系比较齐全，从芯片到算法框架到算法到应用都处于领先地位，科技巨头推动人工智能多场景落地；中国互联网产业发达，积累大量用户数据，部分算法（比如与汉语有关的语义识别等）领先美国。展望未来，中金公司认为中国有能力比美国发展的更快，因为中国拥有更多的数据、工程师红利、政府更大力扶持、资本热捧。（美国对AI的投资已经理性化，更多体现为现有公司利用AI完善现有服务，提升效率。）

从人工智能企业数量来看，美国的AI企业从1991年开始起步发展，中国的AI企业相较美国起步较晚，但发展速度很快，从2011年开始高速增长，到2015年达到顶峰之后进入平稳期。从时间上看，中国AI企业发展阶段相较美国晚2～3年，但总体数量已经可以和美国比肩。

人工智能最关键的四个维度分别为：数据、算法、算力（半导体）、终端需求（场景）。美国在这四个方面都处于领先地位，中国则依托互联网公司的崛起，在数据及算法领域掌握优势。中金公司认为，持续不断的研发投入是科技公司保持技术竞争力的重要保证。通过比较中美主要科技公司的研发投入情况，发现美国公司要明显超过中国。研发开支排名前10的公司中，仅有华为、腾讯、阿里巴巴三家中国公司。中金公司同时注意到，研发排名前10的公司，目前都在积极布局AI，中国研发投入弱于美国，也是需要重视的现象。

安信证券重点推荐科大讯飞（002230.SZ）、浪潮信息（000977.SZ）自主可控需求中科曙光（603019.SH）、海康威视（002415.SZ）、大华股份（002236.SZ）、四维图新（002405.SZ）、恒生电子（600570.SH）等AI龙头企业。

策略研究：

市场情绪缓解回升契机渐近，静待“科技基建”反击

上周市场延续调整格局，上证综指，中小板指，创业板指分别下跌0.76%，3.17%，4.12%。行业来看，家用电器（0.42%），汽车（0.17%），采掘（0.16%），银行（0.01%）等行业表现较好。

目前市场情绪处于低迷状态，短期来看，安信证券认为金融数据改善程度、财政政策更加积极的程度、减税降费措施进一步推进的程度以及对于四中全会及新一轮改革开放政策的预期，将使投资者观望情绪有所释缓，市场有望迎来反弹机会窗口。

国盛证券认为，当前市场处于最磨人的阶段，但最磨人的阶段常常就是底部区域。近期超预期利空不断打压市场，待利空出尽，负面情绪缓解后，修复行情将开启。国盛证券预计，修复行情开启时间，快则在月底美国加息的利空出尽之时，慢则要等积极信号的进一步累积、消化时。

东北证券也认为，从年初调整至今，目前A股低迷的交易情绪与集中的估值结构也使得下行风险更小、上行空间更足。考虑到反击渐行渐近，兴业证券认为，“科技基建”将是主攻方向。

兴业证券指出，大创新作为反击下半场的主攻方向，主要两个维度：①“科技基建”以计算机（自主可控、云计算等龙头）、通信（5G）、军工（航空航天）半导体产业链等过去核心关键技术能力建设的短板方向；②“技术消费”以消费电子（新款苹果发布在即）、创新药等居民对更高质量生活需求的方向。