乐视系股权清仓大甩卖背后：“白衣骑士”巨亏120亿，腾讯、京东也套牢

9月22日上午10时，在人民法院诉讼资产网上，持续24个小时的乐视控股所持股权司法拍卖结果出炉：融创以7.7亿元的总拍卖底价，接盘乐视控股持有的乐融致新、乐视影业资产。在乐视系股权清仓大甩卖背后，“白衣骑士”总投资150亿，巨亏120亿，腾讯、京东、苏宁等公司也受伤。贾跃亭出局、失去旗下重要资产乐融致新控股权的乐视网将何去何从？

乐视系股权清仓大甩卖 贾跃亭出局

自2017年以来，爆发百亿欠款危机的乐视帝国轰然坍塌，放眼望去都是断壁残垣、哀鸿遍野。如今，废墟上仅存的几块相对优质的资产，也被清仓大处理：三项资产的竞买人均为融创旗下的天津嘉睿汇鑫企业管理有限公司。

三个标的分别是乐视控股对乐融致新3124.5万元出资额(相当于乐融致新10%股权)，乐视控股对乐融致新2618.35万元出资额(相当于乐融致新8.34%的股权)，以及乐视控股对乐视影业21.8122%的股权。

从上述几笔股权拍卖的结果来看，说是跳楼价甩卖也不为过。这三项资产的总起拍价仅7.7亿元，总评估价也不过11.03亿元，较其过往的估值大幅缩水。而从历史峰值来算，乐视系三大优资资产简直可以说是折上打折甩卖。其中，乐视影业(现名为乐创文娱)的整体估值约35亿，相比2年前的百亿估值，跌去了2/3，打3折；新乐视智家（原乐视致新）的整体估值18.7亿，相比巅峰期300亿的估值跌幅高达94%，打0.6折。

“白衣骑士”巨亏120亿

说到投资乐视损失最大的，恐怕非孙宏斌莫属，150亿的总投资，目前账面浮亏高达120多亿。此外，乐视影业的明星股东张艺谋、郭敬明等，5个月前才入股新乐视智家的腾讯、京东、苏宁等公司，都受到波及。

除了影业、电视资产，曾经是孙宏斌眼中乐视的第三块“优质资产”——乐视网股权，在经历了无数次质押、司法冻结、轮候冻结、退市危机等以后，也被相关股东不计成本地抛售。

“乐视系”的资金问题错综复杂，远超外界想象。2018年年初，乐视网在回复投资者问题时表示，包括贾跃亭及其关联方对新乐视智家的欠款在内，关联方对上市公司的欠款高达75亿，另外，乐视控股对乐视影业的欠款为17.1亿元。

这次拍卖结果对贾跃亭和乐视网（300104）而言，都意义重大。一方面，上述标的资产是乐视控股对乐视致新和乐视影业的所有持股，拍卖完成意味着贾跃亭在这两家公司中将出局；另一方面，融创的接盘意味着，乐视网将失去旗下重要资产、运营着乐视电视业务的乐融致新控股权。因为融创将借此机会成为乐融致新的第一大股东。

乐视影业3折出售，孙宏斌浮亏7亿

对于影视圈的人士来说，这次乐视控股拍卖的资产中比较熟悉的是乐视影业，其明星股东包括张艺谋、郭敬明、邓超、孙红雷、孙俪、冯绍峰、黄晓明、李小璐等。

经评估，截至2017年12月底，乐视影业净资产账面价值19.4亿，在乐视影业能够按计划持续经营，并实现相应收益预测的前提下，评估价值为34.82亿。因此，乐视影业21.8122%的股权评估值为7.59亿。

而这次拍卖价是5.3亿，较估值也大幅缩水。

自从两年前估值创下历史新高后，乐视影业的估值就一降再降。

2016年5月，乐视网公布重组预案，乐视影业以98亿的对价注入上市公司。后来由于监管严格限制影视行业并购重组等原因，乐视影业借道重组来实现“曲线上市”的计划落空。

从2016年下半年开始，“乐视系”公司欠款问题相继爆发。2017年1月，白衣骑士孙宏斌砸下150亿战略投资乐视，其中，孙宏斌控制的天津嘉睿以10.5亿元的价格，从乐视控股手中获得乐视影业15%的股权，当时乐视影业的估值约70亿。

从98亿到70亿，再到34.8亿，乐视影业的估值在短短2年多的时间里跌去了2/3。这次拍卖价5.3亿，乐视影业的估值只有24.4亿，相比最高估值打了3折。

而孙宏斌之前接盘乐视影业花了10.5亿，按最新估值计算，浮亏将近7亿。

新乐视智家遭0.4折甩卖

孙宏斌浮亏74亿，腾讯、京东也套牢

此次拍卖的另外两个项目，分别是新乐视智家3124.53万元出资额的股权，乐视控股持有的某公司2618.35万元出资额的股权。

新乐视智家（最初名为乐视致新，现名为乐融致新），是乐视旗下的互联网电视业务平台，一度号称中国智能电视第一品牌。

根据拍卖信息，新乐视智家3124.53万元出资额的股权，评估值为1.87亿，这部分出资额占公司总出资额的10%，由此可推断，新乐视智家的整体估值为18.72亿，仅相当于最高估值（300亿）的6.24%。

此次拍卖成交价1.31亿，较评估值1.87亿大幅缩水，整体估值仅为13.1亿，相当于最高估值（300亿）的4.4%更是折上折。

2017年1月，融创中国以79.5亿元代价获得新乐视智家33.5%的股份；一个月后，新乐视智家又宣布完成融资，信利电子有限公司以债转股形式，战略投资新乐视智家7.20亿元，获得2.34%的股权。

按最新拍卖价算，孙宏斌这笔投资的账面浮亏高达74亿。

今年4月，乐视网曾披露子公司新乐视智家的增资计划：按照90亿估值，以现金及债权增资不超过人民币30亿元。新增投资者包括林芝利创(腾讯系公司)、京东邦能、苏宁体育、TCL集团、佰亿投资、世嘉控股、弘毅弘欣(联想系公司)和供应商金锐显8家公司，其中，林芝利创、京东邦能、苏宁体育、TCL集团、佰亿投资的增资价款均为3亿元。

孙宏斌旗下天津嘉睿汇鑫公司以起拍价（1.31亿）接盘，新乐视智家的估值只有13.1亿，相比腾讯、京东、苏宁等公司入股时的90亿估值，跌了85%以上；短短5个月，腾讯、京东、苏宁等公司的浮亏达85%！

乐视网将何去何从？

2017年初豪掷150亿战略投资乐视时，孙宏斌精心挑选了3块优质资产（乐视网、乐视致新和乐视影业）进行投资，如今一一沦陷，乐视网也不例外。

今年1月24日，乐视网宣布收购乐视影业失败并复牌后，股价遭遇11个跌停，目前公司股价的累计跌幅已达80%。

除了股权易主，乐视网还面临哪些危机？

截至今年9月，贾跃亭持有乐视网10.23亿股股份，占总股本的25.63%，其中8.83亿股已质押，占公司总股本的22.13%；10.23亿股被北京市第三中级人民法院等司法机关冻结，冻结时间为自冻结之日起三年；其所持有的公司股票被全部轮候冻结，轮候冻结期限为36个月。

但是，贾跃亭躲得过初一，躲不过十五。

9月19日晚，乐视网公告称，根据公司查询中国证券登记结算有限责任公司股份冻结明细，获知大股东贾跃亭所持公司的1.37亿股于9月14日进行解质押，本次解质押股份占贾跃亭持有公司股份总数的13.35%，该部分股份存在减持、被处置的可能。

前几天，国泰君安宣布，将处置贾跃亭质押的乐视网股份，可能导致贾跃亭被动最大减持公司股票3954万股，其持股比例减少0.99%。乐视网提醒，由于贾跃亭所有股票质押式回购交易已触及协议约定的平仓线，且贾跃亭所有股票质押式回购交易均已违约，可能导致公司实控人发生变更。

不仅如此，乐视网目前还面临关联方巨额欠款、退市等多种危机。

今年年初，乐视网财务总监在投资者沟通会上表示，在公司75.31亿元的欠款中，涉及关联方50余家，主要包括乐视智能终端科技有限公司25.83亿元、乐视移动智能信息技术（北京）有限公司9.93亿元、乐视电子商务（北京）有限公司5.66亿元、乐视控股（北京）有限公司4.86亿元、乐视手机电子商务（北京）有限公司4.41亿元等。

8月份，乐视网披露，公司与乐视非上市体系间的债务规模认定为67亿元。也就是说，大半年过去了，乐视网在解决关联方欠款、债务问题方面的进展十分缓慢。

退市风险方面，2017年乐视网已经巨亏138亿，今年上半年又亏损11.04亿元，截至今年6月30日乐视网归属于上市公司股东的净资产为-4.77亿元。