券商股三季度业绩承压但投资价值已凸显 19股估值处历史底部区域

随着山西证券2018年三季报的发布，上市券商今年第一份三季报已出炉。不过，山西证券今年前三季度业绩却“差强人意”，净利润下滑近7成。券商股前三季度净利润大幅下滑，山西证券并非个例，据此前已公布的三季度业绩快报和业绩预告来看，券商股今年三季度业绩呈全线下滑态势。

业内人士表示，在监管接连发声利好之下，尤其是沪伦通CDR与GDR发行渐行渐近、股票质押风险正得到积极化解等实质利好刺激下，券商业绩尚存转机，行业未来仍有较大的成长空间；同时，从估值来看，券商板块整体依旧处于历史底部区域，投资价值凸显。

券商股三季度业绩承压

国盛金控下滑幅度超175%

10月23日晚间，山西证券发布2018年三季报，公司今年1-9月实现营收43.51亿元，同比增长27.92%；归属于上市公司股东的净利润1.16亿元，同比下降69.4%。公司每股收益为0.04元。

对于业绩大幅下滑，山西证券表示，主要是受股票市场低迷的影响，公司证券经纪业务、权益投资业务、投资银行业务收入均比上年同期减少，导致公司业绩下滑。

作为上市券商今年首份三季度“成绩单”，山西证券交出的“成绩”有点“糟糕”。不过，前三季度净利润大幅下滑，山西证券并非个例，据券商股目前已公布的三季度业绩快报和业绩预告来看，券商股今年三季度业绩呈“全线下滑”态势。

wind统计数据显示，截至10月24日收盘，沪深两市共有国盛金控、东北证券、国元证券、长江证券、东方证券、方正证券这6家券商发布了2018年三季度业绩快报。总的来看，上述6家证券公司今年前三季度净利润全线下滑，且降幅均超57%。

其中，国盛金控是目前已公布三季报业绩快报的证券公司中唯一一家业绩出现亏损的企业。三季报业绩快显示，国盛金控今年1月-9月实现营收88854.94万元，同比下滑42.79%；净利润则亏损25420.56万元，同比下降175.49%。

东方证券、国元证券、方正证券、长江证券这4家今年前三季度净利润均出现下滑，下滑幅度分别为65.62%、63.15%、62.69%和61.56%。此外，东北证券今年前三季度净利润较上年同期而言亦被“腰斩”，净利润下滑幅度为57.73%。

在三季报业绩预告方面，截至10月24日，券商股中已有锦龙股份、天风证券、国海证券、第一创业等8家发布了2018年三季报业绩预告。整体来看，除了天风证券预计今年前三季度净利润预增约25500万元-28700万元之外，其余券商股均预计今年前三季度净利润出现不同程度下滑。

锦龙股份在目前已经发布2018年三季报业绩预告的券商股中净利润下滑幅度最高，其预计今年前三季度净利润亏损约6846万元-8802万元，同比下滑135%-145%。此外，国海证券、第一创业等分分分预计今年前三季度净利润下滑幅度均超50%。

行业投资价值凸显

19股估值处历史底部区域

值得一提的是，虽然券商股今年前三季度业绩承压，但业内人士认为，在监管接连发声利好之下，尤其是沪伦通CDR与GDR发行渐行渐近、股票质押风险正得到积极化解、“小额快速”并购重组审核机制的出台等实质利好刺激下，券商业绩尚存转机，行业未来仍有较大的成长空间。同时，从估值来看，券商板块整体依旧处于历史底部区域，投资价值凸显。

就估值来看，虽然券商板块近两日大幅反弹，板块和个股均实现了不同程度上涨，但估值而言仍较低。截至10月24日，券商板块市净率为1.16倍，仍处于历史底部。

个股方面，39只券商股中，国泰君安、方正证券、招商证券、广发证券、西南证券、中国银河、国金证券、长江证券等19只证券最新市净率均低于1.2倍，而从历史数据来看，多数券商的历史最低估值通常在1.1倍-1.2倍市净率之间，也就是说，目前大部分券商的估值水平处于历史底部区域。其中，东北证券、光大证券、海通证券、国投资本、东吴证券、国元证券、华创阳安、哈投股份等7只证券更是处于“破净”状态，最新市净率均低于0.93倍。

“券商板块最近几个交易日的反弹实际上主要是技术上的超跌反弹需求。”华龙证券投资顾问罗涛接受记者采访时表示，自2015年以后，券商板块实际上处于回调阶段，此次在政策暖风刺激下，券商股便集体迎来超跌反弹，其中涨幅最大的多是前期跌幅最大的个股。不过，从中长期来看，估值和业绩将会起关键作用，在此情况之下，券商股会出现分化走势，投资者可以关注安全边际更高的真券商龙头股。

上游新闻·重庆商报记者 方朝春