多重利好出击助推股市拉升，A股从此高枕无忧了吗？

上周沪深股市先抑后扬，尤其是周五，上证指数以跳空大涨的方式收复了5周均线，突破了10月22日2675.41点小头部，并一举站上了3587点以来的下降压力线。那么，支持股市近期走强的因素有哪些？行情真的就高枕无忧了吗？快来看看专家们怎么说。

利好因素叠加推升股市上涨

1.人民币汇率大幅飙升

11月以来人民币兑美元汇率创出10.5年新低后大幅飙升。截至11月3日凌晨，境内在岸人民币兑美元汇率（CNY）触及6.8870，境外离岸人民币兑美元汇率则报收于6.8894，盘中一度刷新9月底以来最高点6.8691与6.8486。也就是说短短3个交易日，人民币汇率就飙升了1300个基点。

【解读】

中信证券首席分析师钱向劲：“这是2017年以来人民币第二次考验7大关。这两次人民币空头考验7大关后，都遭遇了多头迅雷不及掩耳之势的反扑，说明高层对人民币汇率的稳定是非常重视的。人民币回升对银行地产业构成实质性利好，银行地产业的稳定有利于金融系统的安全，故这会成为A股市场由弱变强的根本保证，且金融类蓝筹会直接受益其中，那么受金融股影响较大的上证指数下跌空间也会因此受限。”

2.修改公司法

10月26日，第十三届全国人大常委会第六次会议审议通过了《全国人民代表大会常务委员会关于修改<中华人民共和国公司法>的决定》，对《公司法》第一百四十二条有关公司股份回购的规定进行了专项修改。此次修改后的《公司法》明确六种情形下，公司可收购本公司股份，包括：减少公司注册资本；与持有限公司股份的其他公司合并；将股份用于员工持股计划或者股权激励；股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议，要求公司收购其股份；将股份用于转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券；上市公司为维护公司价值及股东权益所必需。

【解读】

华龙证券永川营业部总经理牛阳：“公司法的修改使得上市公司掀起了回购增持的高潮，是A股市场投资价值的体现。上市公司回购增持潮，有利于公司股价的稳定和回升，有利于降低资本成本增加投资价值，有利于增加每股收益增强投资回报。但也要注意的是，如果公司主营业务不能从根本上好转，那么这种集体增持行为就只是增加投资收益来保壳的行为，到头来一旦减持潮出现，便是一地鸡毛，从而利空股市也利空经济。所以为避免这种情况的出现，需关注决策层会不会有进一步的配套措施来规范上市公司回购增持行为，从而切身保护公司也保护好投资者的利益。”

3.上交所取消窗口指导

上交所近期表示：一是不再采用口头提醒等“窗口指导”方式，严格慎用暂停账户交易等监管措施；二是对过度投机炒作等严重扰乱市场秩序的行为，主要以向会员发送风险提示函的形式，要求会员向投资者提示二级市场交易风险；三是对明显涉嫌市场操纵等违法违规行为，事中及时采取自律监管措施，并及时向证监会上报案件线索；四是加强市场监测分析，密切关注市场情绪，建立并完善了适应市场形势变化的动态监管机制。值得注意的是，上交所透露早在今年6月底就已经不再采用口头提醒等窗口指导了。

【解读】

深圳财富汇聚基金管理有限公司总经理赖艺蕾：“取消窗口指导意味着管理层对股市政策的态度发生了重大转变，是股市政策由紧变松的转折点。不过也要看到，取消窗口指导不等于纵容恶炒行为，不可能违背‘脱虚向实’的主基调。再说，取消窗口指导早在今年6月底就已经实施了，却并未改变股市的下跌趋势。因此，这一利好效应，投资者不宜夸大。”

4.印花税调整规划归国务院

11月1日，财政部、国家税务总局就《中华人民共和国印花税法(征求意见稿)》(简称《意见稿》)向社会公开征求意见。《意见稿》显示证券交易印花税按千分之一的税率，维持不变，而为灵活主动、便于相机调控，更好适应实际需要，证券交易印花税的纳税人和税率调整由国务院决定，并报全国人大常委会备案。此次调整是将之前的印花税条例上升为立法，即通过《中华人民共和国印花税法》来确定征收的范围和依据。

【解读】

富鼎资管经济学家李维夏：“国务院今年以来一直在出台降税减费的一系列组合拳。印花税划归国务院，意味着接下来证券交易印花税将被下调甚至取消。如果说之前的减税降费是局部的，那么投资者就要关注什么时候下调或取消印花税了。一旦印花税减免，某种程度上可以理解为系统性降税减费拉开序幕。对股市来讲，印花税减免或将引发一波大反弹行情，但难以从根本上改变其熊市趋势。真正要改变熊市取决于实体经济能否转型成功。”

5.证监会适度放松行业监管

10月22日深夜，证监会发布了《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》及《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》（以下合称《资管细则》），作为《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下称《指导意见》）配套实施细则。其中，在过渡期安排方面，《资管细则》立足当前市场运行特点和存量资管业务情况，设置了与《指导意见》相同的过渡期，并且作了“新老划断”的柔性安排。这意味着，证监会对证券期货行业的监管有明显放松迹象。

这些消极因素也不能忽视

“中级行情启动前还需蓄势。”申万宏源重庆分公司首席投顾何武在上游新闻•重庆商报记者的采访中主要从以下几方面分析的——

首先，辩证看待周末没有IPO。很多投资者认为，IPO圈钱是股市最大的利空。其实这个观点是错误的。一方面，影响股市涨跌的直接因素是资金面，比如2015年IPO融资可以达到一个月上万亿，但股市还是牛气冲天，盖因流动性泛滥；而这几年股市一直下跌就是因为流入股市的资金太少，所以IPO哪怕几个亿市场都受不了。另一方面，熊市环境下，发不发新股，市场都会进行利空解读——发新股，市场会认为抽血收紧流动性；不发新股，市场又会认为企业融资困难——这是典型的熊市思维，一时半会很难改变。 周末没有IPO的原因是接下来将有“中国人保”这个巨无霸发行上市，而不是IPO暂停了。

其次，我们注意到，能激发市场人气的创业板，成交数量已经达到了6886万手，距离7488万手天量一步之遥。历史经验显示，没突破历史新高的天量，值得警惕。 

第三，周边股市存在变数。美国股市三大指数连续反弹后，周五均在布林线中轨位置高台跳水，且三大指数月线MACD刚刚死叉，是一个忧虑的信号。同时，中国香港恒生指数上周五暴涨了4.21%、1070.35点，分别创出了2011年12月1日、2008年12月8日以来的纪录，7.16%的周涨幅也是2015年4月以来的最大值。短线反弹过于急促，有一步到位之嫌。

最后，政策面也不可能完全放松。在近日召开的银保监会全系统警示教育大会上，明确提出要深入推进“强监管、强监督”，推进结构性去杠杆，加强重点风险领域防范处置。这意味着管理层救市不可能像以往那样‘大水漫灌’‘饮鸩止渴’了，而是“刮骨疗毒”。所以这种阵痛依然会在之后一段时间影响着中国股市。

整体来讲，短线反弹尚不足以证明为中级行情，不排除二次探底的可能。只有当底部充分构筑后，股市才能迎来一波像样的中级行情。

上游新闻•重庆商报记者 王也