今年来A股实施203个定增项目 超七成已破发

今年来，随着市场的调整，A股定增破发现象明显。数据显示，截至11月12日，2018年以来A股共实施了203个定增项目，其中，149个定增项目相关的上市公司，最新收盘价已跌破定增发行价，占比达到74%。

今年来定增募资6385亿元

据wind资讯数据统计，截至11月12日，2018年以来A股共实施了203次定增，累计募资金额达到6385.23亿元。与去年同期，今年A股的定向增发，无论是次数还是募资金额都有较大幅度的下滑。数据显示，去年同期A股共实施410次定增，累计募资8166.56亿元。

除了定增项目减少，募资总额缩小。与去年同期相比，今年来的定增项目还有明显的“头部效应”。去年410个定增项目中，预计募资金额在100亿以上的项目有13个，占比3.2%。而今年以来，203个定增项目中，预计募资金额在100亿以上的定增项目共有16个，占比7.9%。

并且，今年的定增项目中，募资金额达到200亿以上的也有8个，分别是农业银行、三六零、北汽蓝谷、华泰证券、豫园股份、中国重工、领益智造和淮北矿业，预计募集资金总额分别为1000亿元、502.35亿元、286.62亿元、255.1亿元、239.77亿元、219.63亿元、207.3亿元和204.6亿元。这8个项目累计募资总额为2915.37亿元，占今年来募资总金额的45.66%。

具体来看，农业银行今年3月发布公告称，拟以非公开发行方式发行不超过274.73亿股A股股份，募集资金规模不超过1000亿元，将全部用于补充核心一级资本。此计划刚抛出时，市场曾担心千亿的定增规模可能会造成“抽血”效应，但农业银行行长赵欢在2017年业绩发布会上回应称，农行此次定向增发是场外募集，对资本市场影响较小。该项目实施后，成为了A股目前募资规模最大的定增项目。

而三六零、北汽蓝谷、领益智造的定增项目都涉及借壳上市。华泰证券定增募资全部用于补充公司资本金和营运资金，参与认购的公司包括阿里巴巴、苏宁易购、安信证券等。豫园股份、中国重工和淮北矿业的定增则主要与控股股东旗下资产整合有关。

值得注意的是，除了已经实施的定增项目，今年以来还有468项定增预案发布，预计募集资金共计1.16万亿。目前这些预案中，已有53项获得证监会核准，4项获国资委批准，77项则已宣布停止实施。

超7成定增项目已破发

今年以来，市场调整幅度较大，截至11月12日，上证指数累计下跌20.5%。随着行情的走弱，今年来定增的项目也经历了比较严重的破发情况。据记者统计，截至11月12日，今年来实施的203个定增项目中，最新收盘价较发行价下跌的项目达到149个，占比74%。

从破发幅度来看，数据显示，在已经破发的149个定增项目中，破发幅度超两成的定增项目共96个，占比64%；破发幅度超过三成的定增项目共计57个，占比38%；破发幅度超过50%的定增项目达到11个，具体如图1所示：

▲图1：破发幅度超50%的定增项目

从图1可看出，目前破发幅度最大的是南京新百。今年1月，南京新百发布公告称，拟通过向交易对方非公开发行股份的方式，购买世鼎香港100%的股权，并募集配套资金。计划发行1.8亿股，发行价格33.11元/股。今年7月30日，该定增计划获批准发行，实际发行价格33.02元/股，募集资金59.68亿元。今年6月底，大股东三胞集团爆发流动性危机，持有的公司股份遭各地法院轮候冻结。6月21日至7月2日期间，南京新百连续收出8个跌停板，股价大幅缩水，随后持续在低位震荡。截至11月12日，南京新百报收10.84元/股，较发行价已下跌67.17%。

除南京新百之外，中文在线、双林股份、航天长峰、中孚实业等共8股最新收盘价较定增价下跌幅度均超过60%。

除了定增破发较严重的个股，也有一些公司实施定增以来获得不少收益。三六零、五粮液和恒力股份最新收盘价较发行价涨幅超过100%，木林森、世纪华通、芒果超媒、天孚通信、恩捷股份、蓝帆医疗、世纪华通、新北洋共8家公司涨幅超过50%。

七成破发股业绩向好

今年来定增破发个股占比较大，但由于市场行情整体调整，难免有所被错杀。

据记者统计分析，今年来破发的149个定增项目，来自143家上市公司。这143家上市公司中，今年前三季度净利润实现同比增长的达到101家，占比70%。

其中，海南橡胶净利润增幅最大。该公司前三季度营业收入43.49亿元，同比下降50.46，其净利润达到4.5亿元，同比暴增3131.5%。海南橡胶净利润暴增主要源于非经常性损益，达到8.15亿元，公司扣非净利润同比下滑46.95%。

航天长峰前三季度净利润同样暴增。该公司前三季度实现营业收入9.01亿元，同比增长29.96%；归属母公司的净利润为0.10亿元，同比增加2,737.39%。一改此前经营低迷局面，前三季度外延并购成果显现，实现盈利反转。历经多次资本运作后，该公司目前聚焦安保、医疗、电子信息三大主业。

三丰智能前三季度业绩同样暴增。1-9月累计实现净利润1.83亿元，同比增长2145.93%。三丰智能表示，公司经营情况稳定，各项业务有序开展，7-9月工程项目验收较集中，收入确认大幅增加，公司净利润大幅上升。

此外，三丰智能、汉邦高科、恒泰实达、天山生物、中源协和5只破发股前三季度净利润增幅均超10倍，分别为2145.93%、1882.88%、1197.67%、1168.27和1116.9%。我爱我家、帝欧家居、津膜科技、华鼎股份等25只个股净利润增幅均超100%。

除了业绩问题，部分业内人士分析认为，一些大股东和高管参与的定增破发股相对机会更大一些。

据记者统计，在目前跌破发行价的149个定增项目中，有38个定增项目的发行对象中包含该公司大股东，其中，9个定增项目的发行对象仅为公司大股东，包括北部湾港、安凯客车、吉林高速、东方电气等。而从大股东参与认购的方式来看，以现金方式参与认购的定增项目有26个，以资产方式认购的有12个。

上游新闻·重庆商报记者 但宇