重庆商报联手华龙证券邀私募“达人”论市 五大维度助你淘金

12月9日，上游财经—重庆商报联手华龙证券举办的“赚钱工程”，邀请了重庆本土的投资“达人”，包括重庆穿石投资有限公司董事长蔡生俭和重庆创亮投资管理有限公司总经理吴晓亮等，针对目前市场热点与现场投资者进行交流。

“赚钱工程”活动现场，张蜀君摄

谈市场：

市场延续振荡 向上情绪较弱

蔡生俭认为，从短期来看，市场仍将延续震荡走势。“因为目前整个市场估值水平虽然已经接近历史极端位置，但经济下行的压力比较大。”蔡生俭表示，尽管从增量上看，目前整体经济比较可观，但从结构来看，如今还处于新旧经济的交换时期，部分传统的经济在萎缩，而一些新兴的经济在成长，但成长的量还不够大。“除此之外，再加上类似贸易摩擦等极具不确定性的事件，以及目前投资者的结构与过去发生较大变化等因素，都对目前股市产生较多不利影响。”

吴晓亮则表示，如今A股和美股的相关性逐渐加强。“从最近三年数据统计来看，每当美国股市下跌，A股大概率也是下跌，而美国股市上涨，A股却不一定上涨。所以就我们自己而言，对于目前的市场行情，我们比较看空。”吴晓亮表示，从9月底开始，他所在的私募公司就已经在股票市场保持空仓，转而投向期货、期权等其他品种。“在9月之前，股票投资是我们最主要的投资品种，不过目前我们已经处于空仓。”

“大家都知道上升浪和下跌浪，我们原本以为10月份的下跌浪可能走得更长一些，结果从美股上周走势来看，这波下跌浪的速度和幅度可能还会加大。”吴晓亮表示，他所在的私募公司，原本也打算在美股下跌第二浪以后，在A股市场寻找一些投资机会，但从目前情况来看，如果本周美股再创新低，下跌的幅度可能会进一波扩大，时间周期也会更长。“所以我们对于今年12月到明年一季度的行情比较悲观，也提醒各位投资者注意风险。”

谈热点：

上周5G、医药板块受损严重

在上周，受华为相关消息影响，5G板块受损严重。尤其是12月6日，5G板块整体下跌近4%，沪电股份、世纪鼎利、飞荣达、硕贝德等个股集体跌停，30多只个股跌幅超过5%。另外，12月6日当天，受“4+7带量采购”中选结果出炉影响，医药股全线跳水，乐普医疗和普洛药业闪崩跌停，而华东医药、科伦药业、恒瑞医药、恩华药业等多股直线下坠。

对于这些市场热点，蔡生俭和吴晓亮也分析了自己的看法。

对于5G板块，蔡生俭表示，因为5G目前还处于技术层面，所以自己予以的关注不多。“如果未来5G普及，从而带来许多新的应用，我可能会去投资，但目前还处于基础建设阶段，不太好把握。“

不过，对于医药板块，他感触颇多。“就我本身而言，我对健康产业比较看好。早在三年前，我就把健康产业确定为我自己未来10年的主要投资方向之一。”蔡生俭表示，本次“4+7带量采购”，从降价幅度来看远远超过了市场的预期，但事件本身却并没有超过市场预期。

“该事件对化学药的影响比较大，但从医药板块整体来看，随着我国老龄化的发展和健康意识的增强，健康产业会不断发展，未来医药板块的发展潜力也会很大。”蔡生俭表示，不过这个行业的投资相对更加专业，投资者在进行投资时，要分门别类地进行分析。

而吴晓亮则表示，量化投资，更多的是以短期数据的量化挖掘为主，对这类热点的关注程度不太高。“但各位投资者，如果要投资医药股，一定要注意和自己本身的投资价值进行匹配，因为短期投资和长期投资，在仓位管理和细节操作上都是不同的。”

谈投资：

五大维度筛选长期品种

另外，蔡生俭和吴晓亮也向现场的投资者们介绍了自己的投资理念。

蔡生俭表示，自己的整个投资观念，是偏向价值投资的。而在持仓上，主要分为两种，一种是核心品种的战略持仓，“这一类股票品种，我持有的时间很长，可能好几年我都不会去动”，而另一种，则是根据宏观经济态势去配置一些股票。

那么，投资者应该如何挑选长期关注的品种呢？

蔡生俭告诉投资者，他主要从五个维度进行筛选：

1.公司在行业中的前景和规模如何？

2.公司处在生命周期的哪个阶段？“不同的公司，在不同的发展阶段，我们的评价标准也应该不同。”蔡生俭表示。

3.公司的商业模式如何？简单来说，就是公司是怎么赚钱的。

4.公司的竞争优势在哪里？“我们在关注一家公司时，要仔细分析，它为什么这么牛，凭什么做这个东西？也就是分析它的竞争优势在哪里。”

5.关注“三张表”，即利润表、现金流量表和资产负债表。“很多投资者比较关心公司的利润、收入多少，其实最重要的应该是现金流量表。很多出问题的公司，其实都可以从现金流量表看出来。”蔡生俭表示，不过公司的商业模式不同，衡量的标准也不同。

蔡生俭表示，现金流量表比利润表重要，而净资产收益率比每股收益重要。“很多投资者会特别关注每股收益，但其实净资产收益率更重要，净资产收益率长期高于25%，这是牛股的普遍特征。”

而吴晓亮也向大家讲述了量化投资的逻辑和方法。“量化投资其实就是一个工具，是指通过数量化方式及计算机程序化发出买卖指令，从而获得稳定收益。”吴晓亮表示，其实量化投资和价值投资没有什么区别，用量化投资的方式同样可以做价值投资。“因为量化投资是基于数据上的分析，而价值投资可能是基于财报分析。比如财报中的利润数据，我们可以把它们作为选股的条件因子，这也是量化投资最简单的模型。”

在本次“赚钱工程”活动结束后，也有不少投资者向两位私募经理人深入探讨。“蔡总说的五个维度，对我个人的借鉴意义还是很大的。吴总说的量化投资，我不太了解，不过之后准备跟他多交流，学习学习量化投资到底是如何操作的。”在现场的投资者陈先生告诉记者。

上游新闻•重庆商报首席记者 张蜀君