蔚来汽车一直处于聚光灯下，充斥着戏剧性的经历——

●去年12月16日的NIO Day开成了演唱会，8架飞机、60节高铁车厢、5000名ES8准用户以及当红乐队Imagine Dragons，这场在北京五棵松体育馆的发布会开销超过8000万，这天蔚来包下了北京包含五星级酒店在内的19家酒店。

●过去2年半，公司累计净亏损高达109.2亿元。

●创始人李斌将五千万股，也就是自己的三分之一股票转入“用户信托基金”，由蔚来用户决定如何使用，这前所未有。

作为国内最知名的新造车公司，蔚来的行为总是带有张扬的表演性，“中国特斯拉”本应由一位技术狂来缔造，如今却落在营销天才李斌的肩上。

8月14日凌晨，蔚来汽车在美国证券交易委员会提交IPO文件，计划融资18亿美元。

这个时刻，蔚来已站在悬崖边，融资即将耗尽。一家汽车初创公司从研发到量产，至少需要200亿元资金储备。IPO文件指出，蔚来至今累计融资已达24亿美元（约合人民币165亿元）。但仅今年上半年，亏损就达到33亿元。蔚来上一轮融资10亿美元，时间还停留在2017年10月，随着融资轮次的增加，估值太高，已经没有投资者愿意在一级市场上进入。

IPO文件显示，截至今年7月31日，蔚来ES8订单数超过1.7万台，生产ES8超过1300台。2018年上半年，蔚来总营收4599.1万元人民币，其中汽车销售收入为4439.9万元。

造车是重资本行业，需要极强的融资能力或者极大的现金流，以致于有人笑称拥有巨额现金的苹果才可以考虑进入造车业，而民间创造的新成语“跃亭造车”，一度成为笑谈。值得一提的是，北京五棵松体育馆也是贾跃亭的乐视超级汽车LeSEE首款概念车的发布地。小鹏汽车董事长何小鹏曾经提到，即使有了钱，造车的难度也比互联网创业要难10倍以上。

产品上市10年，年销量10万的特斯拉都没有解决盈利问题，被华尔街质疑折腾得准备退市。蔚来要跳向未来，有待于破解四个“特斯拉魔咒“。

外观形象是否大于内在技术？蔚来一直在塑造高端形象，李斌说：“一个品牌的高度是由最低的地方决定，不可能说我车卖得跟宝马、奔驰一个档次，然后其它方面比他们矮穷挫一节。”蔚来体验店多开在核心城市CBD，在上海太古汇门店的投入约达8000万元，北京东方广场的年租金也预计达8000万元，上海中心的年租金至少要达到上亿元。来自蔚来汽车的消息人士称，未来在店面方面的支出很可能会超过汽车核心技术研发方面的投入。有网友质疑，李斌唯一的长项就在营销，蔚来一直打造的就是外观，“老百姓用的电动车，不是豪车，而是能持久耐用，充一次电可以多跑，面对寒冬酷热电池不怕折腾，创业要把钱花在刀刃上。”在ES8陆续交付的过程中，有用户批评电池续航里程低于最初公布的数值。此前还有媒体对蔚来ES8全铝车身的可靠性提出疑问。

烧钱是否会把自己烧死？纯电动车存在里程焦虑的痛点，蔚来汽车提出“加电比加油更方便”， 一次换电3分钟内完成。特斯拉也有类似换电方案，但最终因为成本过高而未普及。至2020年，蔚来汽车计划在全国建设1100个换电站，需要千亿级资本推动。蔚来采用“金钱换时间”的模式，首款量产车型ES8的最终阶段性研发成本将会是竞品的2到3倍。公司每年在店铺运营上的成本可能超过7.5亿元，大量客服人员均由蔚来直接雇佣，再加上分布于欧洲美国和中国的研发与工程人员，蔚来的人力支出也成为新造车企业中最高的。一级市场已不可能再收割，而上市圈钱依然不能弥补巨大的资金缺口。

量产是否可望不可即？10年来，量产问题一直是特斯拉创始人马斯克烦躁不已的心病，而8月5日李斌声称今年底蔚来汽车一定能够交付一万辆车，现在看来更像噱头。IPO文件显示，截止到7月31日，蔚来ES8仅交付481辆。蔚来汽车一年内给某零部件供应商的设计图已经更改多次，这意味着，距离稳定量产尚有距离。ES8是全铝车身，制造难度大于传统钢制车身，而江淮汽车一直专注于经济车制造，并无高端车制造经验。

上市是否换来透明的苦恼？IPO意味着接下来的每一步都要足够透明公开，蔚来长于营销，一言一行都将接受市场的检验，在信息披露上，不可能再随意制造噱头。一家天量融资却亏损的公司，注定每个毛孔都会被公众审视，动辄成为非议的焦点。马斯克透露了私有化特斯拉的原因：希望在竞争激烈的汽车行业中，提高自己公司商业信息的保密性，获得相对有利的竞争地位。近期实现海外上市的多家科技公司在美国市场的表现均不尽人意，拼多多于首日大涨后，连续两日下跌逾7%，直至破发。蔚来上市并没有赶上好时候。

故事有讲完的时候，资本盛宴也终将散场，蔚来有没有未来，需要专注于造车本身，尽快把愿景变现。

上游新闻·重庆商报 廖磊

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