在股权投资市场，流动性问题越来越严峻，在监管政策与国内外经济环境的影响下，行业遇到了瓶颈期，洗牌在即。2019年，股权投资如何扭头直上？私募基金中，GP（普通合伙人，负责基金投资管理等事务）和LP（有限合伙人，出资方）如何互相协作共赢？ 

1月15——18日的融资中国2019（第八届）资本年会上，重庆市天使投资引导基金团队与多位业内大咖们一起，探讨答案，并获得2018年度中国最佳政府引导基金Top 30。

行业瓶颈期是母基金发展的大好机会 

会上，融中集团董事长、融资中国出品人朱闪做了主题发言。 

他表示，在2018年，募资市场有喜有忧。好的地方在于，政府引导基金的出资条件相对过去几年有所放宽，有些地方的出资比例已经超过了50％。让人担忧的地方在于，资管新政的实施致使整个银行资金冰封；质押风险导致上市公司出资能力下滑；市场资金由于前期的回报和对未来的不确定性，出资处于观望态势。 

“越是在寒冬，越是母基金发展的大好机会。”全国社会保障基金理事会前副理事长王忠民表示，如果科创板顺利推出，这样退出渠道上多了一个选择，母基金行业由于自身长链条的特性，2019年将是大有可为的一年。 

关于股权投资的募资难问题，重庆市天使投资引导基金执行董事贺亚军认为，除了上市公司、三方财富公司、政府引导基金以及家族办公室等主要募资对象外，中小房地产企业家也值得关注，他们有较为充足的现金流和产业转型的需求，对科技创新领域有强烈的兴趣，更可能成为科技创新股权投资的资金来源。 

GP、LP的共赢之道 

在会上的圆桌论坛，盛景母基金、云月控股、重庆市天使投资引导基金、盈科资本等一同探讨GP（普通合伙人，负责基金投资管理等事务）和LP（有限合伙人，出资方）合作的新模式。

参股120多支全球基金，去年20多个项目IPO的盛景母基金创始合伙人刘昊飞表示，母基金和GP需要越来越熟悉的交往沟通，做决策才会越发容易。“要看地域性、阶段性、看一看不同管理人的风格，看一下偏好等。” 

重庆市天使投资引导基金执行董事贺亚军指出， GP团队应当做擅长的事情和做能做的事情，在发现大的行业机会时，做一些差异化的投资策略。“重庆市天使投资引导基金作为重庆第一家政府引导基金，始终将早期科技作为投资关键词，我们希望寻找到专注行业、运营规范的专业GP管理团队，从2009年成立至今我们已经投入了29支基金，参股基金规模170亿。” 

“尽可能考虑母基金自身的需求，比如保证它的流动性，我们也在做一个尝试，设计一种机制保证满足他们的流动性需求。”作为GP，累计投出超过200个项目，基金管理规模250个亿的盈科资本，其合伙人任煜则认为GP要考虑到母基金的诉求。 

“风雨同舟，合作共赢。”贺亚军表示，GP和LP是互相尊重、理解的关系，“基金投的好与不好到最后不仅仅是验证LP的投资逻辑和眼光，更是依靠GP管理团队一点点干出来的。在我们团队经常讲的是，一旦经过了谨慎的尽调和严谨的论证投进去之后，更多的则是理解与支持，我们会尊重GP的投资策略和判断，配合他们实现共赢。”

上游新闻·重庆商报记者 韦玥

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