29日，贵州茅台股价盘中大跌逾5%，成交金额超60亿。截至发稿，贵州茅台跌5.09%，报1116.00元。在龙头贵州茅台的大幅下跌带动下，今日整酿酒板块大幅回调，板块指数一度下跌逾3%，领跌两市，古井贡酒、泸州老窖、五粮液等强势白酒股跌幅居前。业内人士表示，备受关注的消费税改革在11月29日传出新消息，或是食品饮料板块巨震的原因。

贵州茅台跌幅超过5%

贵州茅台前不久市值还超过工商银行，登顶A股“市值王”宝座。但昙花一现之后，贵州茅台陷入持续调整之中，从最高点1241.61元，已回调逾百元。今日盘中更是大跌逾60元，跌幅超过5%，这已是贵州茅台连续第6个交易日收阴线的，半日成交量超过昨日全天成交量。

在龙头贵州茅台的大幅下跌带动下，今日整酿酒板块大幅回调，板块指数一度下跌逾3%，领跌两市，古井贡酒、泸州老窖、五粮液等强势白酒股跌幅居前。

食品饮料板块跌幅居前的个股

资料来源：wind

就此，业内人士表示，备受关注的消费税改革在11月29日传出新消息，或是食品饮料板块巨震的原因。此外，还有业绩考核期部分公募基金获利了结的因素，同时保险资金在完成年度盈利目标后也会倾向于落袋为安。待考核期结束后，部分基金经理将借助市场交易扰动进行低位布局，为明年做好准备。

消费税带来的盘面波动

据第一财经报道，消费税法征求意见稿有望在年底前公布，公开征求大众意见。

10月份，国务院印发《实施更大规模减税降费后调整中央与地方收入划分改革推进方案》（简称《方案》）。其中提到，将部分在生产（进口）环节征收的现行消费税品目逐步后移至批发或零售环节征收，拓展地方收入来源，引导地方改善消费环境。先对高档手表、贵重首饰和珠宝玉石等条件成熟的品目实施改革试点。

消费税是针对特殊消费品征税，目的是抑制这类商品消费，并筹集财政收入。从目前消费税15个税目来看，征税的商品主要是影响人类健康及生态环境的商品、奢侈品、不可再生资源、高污染高能耗产品等。10月份国务院公布的方案并未透露，是否会将白酒行业纳入改革试点。

对此，行业分析人士指出，白酒的消费税从量（0.5元/斤）和从价（20%）两个环节征收，因此《方案》的出台，可能将消费税品目逐步移至批发或零售环节征收。

受此影响，白酒板块连跌两天，泸州老窖、五粮液、酒鬼酒、舍得酒业一度跌近3%。

机构：一旦消费税后移 白酒业加税超100%

华创证券研究所所长董广阳认为，如果此次调税影响到白酒行业，将产生“高档酒转嫁，低档酒补贴”的结果，高档酒因为较强的溢价能力和品牌影响力，能够较容易实现把税率成本向消费端的转移，但中低档酒可能采取把手中的利润补贴给经销商和终端的措施，以维持市场份额。

兴业证券分析师赵国防认为，方案短期对白酒行业影响不大。因为白酒渠道太过分散，实施难度极大，而目前生产端征收消费税本就是最为有效方案且酒企积极纳税，故认为短期内很难推广到白酒行业。但一旦纳入，势必对白酒业造成深远影响。全行业平均利润率水平将下降 10 个点左右，税额增幅高达106.79%。

赵国防在10月份的报告中表示，根据其对消费税后移进行定量的测算，2018 年白酒上市公司消费税合计为233.82 亿元（不含金种子、ST 皇台），若税改后应纳消费税合计为 483.51 亿元，税额增长 249.70 亿元，增幅为 106.79%。

若如此，厂商-经销商终端在产业链上的利润分配将会进行洗牌，品牌强势的企业因将自身压力转嫁而更加受益，中小企业则要面临更加沉重的税收负担，行业集中度进一步提升。

报告称，消费税改革对顺鑫农业、泸州老窖税负影响最明显，或增税额超150%。贵州茅台比较中等，税收增幅逼近100%，山西汾酒增幅最小，约为50%。

根据国家统计局最新数据，2019年1-8月全国酿酒行业规模以上企业完成酿酒总产量3990.24万千升，同比基本持平。其中，饮料酒产量3553.63万千升，同比增长0.23%；发酵酒精产量456.60万千升，同比下降1.77%。主要经济效益汇总的全国酿酒行业规模以上企业总计2122家，其中亏损企业352个，企业亏损面为16.59%。

盛初营销咨询有限公司董事长王朝成公开表示，白酒行业此前是强周期、高增长，未来周期性减弱，可能进入“低增长时代”。同时，宏观经济对于中国酒行业的影响极大，酒行业的每一轮周期变化都与宏观经济密切相关。

综合东方财富、证券时报、中国证券报、财联社等

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