2022年2月7日工信部和发改委联合对外发布《促进钢铁工业高质量发展的指导意见》，意见指出“确保钢铁行业2030年前碳达峰”，政策表述相比2020年底发布的征求意见稿中提出的“2025年率先实现碳达峰”有所推迟，同时还删除了部分量化考核指标。这一政策利好“十四五”期间焦煤和焦炭需求预期。 河南率先落地“原料用煤不纳入能耗考核”的细则，利好动力煤边际需求
继中央经济工作会议提出原料用煤不纳入能耗考核后，河南省率先发布《关于加强能耗和煤炭指标保障重大项目建设的通知》，这一细则中指出“生产烯烃、芳烃、化肥、农药、醇类的原料用能不纳入能耗双控考核；原料用煤不纳入煤炭消费总量考核”。该细则是首个省级层面对于中央工作会议中提出的“原料用煤不纳入能耗考核”表述的贯彻落实，对动力煤需求构成边际利好，未来预计有更多省区跟进。
今年以来煤炭供需偏紧，库存去化较快，动力煤和焦煤价格显著上涨
2022年来煤炭供需转向偏紧，特别是港口煤炭库存再度出现快速去化。环渤海九港库存从2021年底的2195万吨降至最新2022年2月8日的1362万吨，降幅高达38%。截至2月8日，秦皇岛动力煤Q5500现货价重回1000以上，年内涨幅达到28%，动力煤期货主力合约收盘价876.8元/吨，年内涨幅30%；京唐港山西主焦煤现货价2830元/吨，年内涨幅15%，焦煤期货主力合约收盘价2470元/吨，年内涨幅11%。
近期动力煤上涨是供需错配：供应端受到印尼煤出口禁令，冬奥会限产、春节假期等多因素扰动存在边际收紧；需求端受稳增长政策拉动和能耗双控考核力度减轻影响边际向好。焦煤上涨主要是交易钢企节后复产以及中长期需求预期有所改善，同时受到动力煤强势情绪的推动作用。
投资建议
考虑到煤炭板块经过前期回调整体估值处于低位，而近期市场供需持续偏紧叠加迎来政策利好，建议关注动力煤龙头中国神华、陕西煤业以及焦煤龙头山西焦煤、平煤股份。
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