又一家“独角兽”企业或将回归A股。

10月23日，汉能移动能源控股集团有限公司（以下简称“汉能移动能源控股”）公告表示，鉴于汉能薄膜发电集团有限公司（以下简称“汉能薄膜”，0566.HK）停牌已经超过3年，出于对中小股东利益的保护，经汉能移动能源控股第二届第7次董事会批准，该公司决定对持有上市公司股票的所有投资人发出私有化要约，收购价格为每股不低于5港元，以现金收购或股票置换，私有化之后公司拟在国内A股上市。

据Wind数据，若以上述5港元/股的要约价格计算，按照股本421亿股，汉能薄膜市值将达到2105亿港元。从规模体量上看，市值逾2000亿港元的汉能薄膜已成为名副其实的“独角兽”。

在汉能移动能源控股董事局主席李河君看来，尽管此时股市存在波动，但好公司依然存在很大潜力，汉能此时选择私有化回归A股，也是响应了国家的号召，可谓是“正当其时”。

一位光伏企业高管向《中国经营报》记者表示，目前，A股的光伏等新能源企业的估值明显高于美股、港股同类企业，这也是很多企业选择私有化回A的主要原因。在该人士看来，汉能薄膜已经停牌3年多时间，选择私有化回归A股，这也是明智之举。

私有化“正当其时”

根据汉能移动能源控股方面的公告，该公司已于10月12日向上市公司发出了私有化建议，并已获得上市公司董事会一致同意。上市公司要求汉能移动能源控股根据香港公司收购及合并守则要求，完善落实该提议方案。

不过，值得一提的是，当前全球资本市场正处于波澜起伏之际，汉能此时选择发出私有化回归A股的信号，外界似乎并不理解。

近期，由于受到美元加息、流动性紧张等诸多利空因素的影响，全球股市表现低迷。但与此同时，国内相关监管部门也频频发声，并出台相关政策，开启救市。

10月19日，在中国证监会例行召开的新闻发布会上，中国证监会新闻发言人常德鹏表示，进一步简政放权，提高审核效率，积极支持优质境外上市企业到A股上市，对于境外企业一视同仁，不设门槛。据悉，自去年11月以来，已有7家中概股公司通过上市公司并购重组回归A股市场，回归渠道进一步畅通。

李河君在接受腾讯《财约你》记者采访时表示，经济发展的起伏是正常的，从宏观角度讲，中国经济结构正在转型升级，新旧转换的过程中必然对资本市场带来影响。

“好多人说A股跌下去了，跌到2500点了，我反过来看。”李河君认为，汉能方面在这个时间节点提出私有化，计划回归A股市场，一是响应国家的回A号召，另外就是对中国市场充满信心，“中国市场那么大，好的公司潜力大得很。”

另外，国家也一直在鼓励、扶持民营企业做大做强，这无疑为汉能的发展注入了一针强心剂。

日前，习近平总书记指出，改革开放40年来，民营企业蓬勃发展，民营经济从小到大、由弱变强，在稳定增长、促进创新、增加就业、改善民生等方面发挥了重要作用，成为推动经济社会发展的重要力量。支持民营企业发展，是党中央的一贯方针，这一点丝毫不会动摇。

国务院副总理刘鹤也表示，如果没有民营企业的发展，就没有整个经济的稳定发展；如果没有高质量的民营企业体系，就没有现代产业体系，支持民营企业发展就是支持整个国民经济的发展。

而从产业层面看，汉能涉足的薄膜太阳能等领域，也符合国家的产业发展大势。公开信息显示，2015年以来，国务院、发改委、工信部等部门先后发布35个文件，把薄膜太阳能技术及相关应用列入了国家重点鼓励和支持的技术和产业目录。

2017年9月11日，国务院发布了《国务院关于支持山西省进一步深化改革促进资源型经济转型发展的意见（国发〔2017〕42号）》，明确表示支持山西省推动能源供给革命，其中的一个重要目标便是布局太阳能薄膜等移动能源产业，打造移动能源领跑者。这是由汉能最早提出的“移动能源”概念首次出现在国家政策中，并成为国家能源改革的重要目标。

并且在国家七大新兴战略性产业（节能环保产业、新一代信息技术产业、生物产业、高端装备制造产业、新能源产业、新材料产业、新能源汽车产业）中，汉能占了六个。

李河君认为，汉能兼具高科技、新能源等行业属性，这些都是国家鼓励发展的方向。在国家支持壮大民营经济，扶持高新技术企业发展，鼓励优质企业回归A股上市的背景下，汉能的私有化回归A股之举，“正当其时，机会特别好”。

“回A”价值更易凸显

记者了解到，除了汉能薄膜之外，目前已有多家新能源企业有意回归A股。其中，包括天合光能、阿特斯、晶澳等美股光伏企业都已先后提出了私有化的意向。目前，晶澳正筹划通过“借壳”在A股上市。

上述光伏企业高管向记者表示，在国家鼓励新能源产业发展的大背景下，汉能薄膜又是薄膜太阳能领域的头部玩家，如果回归A股，其业务模式可能更容易被投资者认可，未来的价值也会有更大的提升空间。

事实上，在汉能薄膜之前，已有多家港股上市公司先后走上了私有化的道路，其中不乏万达商业等明星企业。

有企业家曾向媒体公开表示，私有化原因可能是多种多样的，最核心的原因是价值被严重低估。公开信息显示，万达商业于2014年12月23日在港交所上市，其股价最高曾达到78港元/股，最低则跌至31.1港元/股。到了2016年9月20日，登陆港交所仅637天的万达商业正式退市。

对于汉能薄膜而言，其境遇与万达商业存在相似之处，资本市场的估值未能完全体现公司的价值。在3年前，汉能薄膜就因被“做空”而停牌。

多位券商人士告诉记者，对于上市公司大股东而言，他们往往最清楚公司的价值和发展前景，在公司股价或市值被低估的情况下，有实力的大股东就可能会选择将上市公司私有化，这种情况在资本市场普遍存在。

另外，一位熟悉汉能的知情人士告诉记者，汉能的私有化，更重要的一点是出于对中小股东利益的保护。

李河君也表达了相似的观点，在他看来，上市公司停牌3年了，中小股东可能会很着急，因此控股股东的私有化要约，是保护中小股东利益的一种体现。

一位港股投资人士告诉记者，一般而言，上市公司的私有化之举，不会轻易伤到中小投资者的利益，反而对他们权益是一种利好。一方面是因为香港市场在上市公司私有化方面对中小股东的保护比较严格，并且通常情况下，私有化会给投资者带来一定的利好预期。

因停牌，汉能薄膜的股价一直维持在3.91港元/股，而汉能方面的公告显示，此次私有化要约的收购价格为不低于5港元/股，较停牌前溢价约27.9%。

尽管如此，依然有投资者猜测，私有化是否因复牌生变，从而使自身利益受损？

对此，分析人士告诉记者，一直以来，汉能薄膜都在积极努力推进复牌事宜。并且私有化主要是基于要约方对上市公司发展前景的持续看好，这同时也是保护中小投资者权益的体现。该人士表示，无论私有化最终成功与否，都不会对复牌造成影响，换言之，复牌结果也不会左右私有化的进程，因为两者是两条线上的事情，互不关联。

被误读的“独角兽”

此前，无论是在光伏行业还是资本市场，汉能薄膜都饱受质疑。

在晶硅路线大行其道的时代，投资大、门槛高的薄膜太阳能技术一度被光伏人士鄙夷。李河君在接受记者采访时曾表示，当初决定做薄膜太阳能时，很多人在等着看笑话，“开始的时候我们去买机器设备，给钱人家都不要，他们觉得我们很可笑。”

另外，在资本市场上，2015年的那场被“做空”风波，一度让汉能跌至谷底。当年，汉能薄膜出现了122.34亿港元的亏损，而亏损的主要原因，在于当年高达79.15亿港元的商誉减值、7.70亿港元的物业减值以及9.70亿港元的无形资产减值。这3项减值累计数额高达96.55亿港元，占全年亏损额度近八成。

而这次“黑天鹅”事件也成了一个转折点。蛰伏3年后，历经自我变革之后的汉能薄膜已然脱胎换骨，其业务规模和营收能力已不可同日而语。

在外界看来，从经营规模层面考量的话，汉能薄膜俨然已成为一个隐形“独角兽”。而如果以此次私有化要约的5港元/股价格计算，汉能薄膜的市值就逾2100亿港元。

从其近期的业绩表现看，2018年8月30日，根据汉能薄膜披露的2018年年度中期业绩报告，报告期内，该公司收入达204.15亿港元，同比增长约615%；实现净利73.29亿港元，相较去年同期上升30倍。

此前，汉能薄膜因为联属公司债务以及关联交易过高等问题，备受资本市场质疑。但上述财报显示，监管部门关注的汉能控股及其联属公司对汉能薄膜的债务，以及关联交易收入过高的问题，均已经完全解决。并且，汉能薄膜方面还交出了一份营收逾200亿港元的“成绩单”。

上述财报佐证了汉能薄膜经营状况健康向好的一面：关联交易收入为零，账面现金充足，现金与现金等价物显示为11.83亿港元。并且，在今年9月，汉能薄膜还与日本合作伙伴签订9亿元汉瓦及1万把汉伞预售合约。

另一方面，尽管汉能是一家民营企业，但始终坚持实业报国，其将薄膜太阳能产业做大之后，又通过多种途径反哺社会。

特别是在光伏扶贫方面，李河君曾在《人民日报》撰文指出，光伏扶贫方式好，政府盘活公共资源，村集体、老百姓不出一分钱就直接有收益，是件惠及百万贫困户的大好事，扶贫本就是件公益事业，更要做成良心工程。

如今，汉能薄膜探索出了一条光伏扶贫之路。据悉，汉能薄膜发电为黑龙江省七台河市勃利县615KW光伏扶贫项目的EPC总承办商，当地政府负责该项目20%自有资金，另外80%的资金为农业发展银行贷款。通过在当地贫困村投资建设村级光伏扶贫电站，预计电站并网后，每年可为每户贫困户带来约3000 元的收益，实现了“造血式”扶贫。根据汉能薄膜公告，截至2018年6月30日的6个月，该公司已签订并完成4个扶贫项目。

汉能一位内部人士向记者表示，经过这几年的发展，汉能已不单纯是一家新能源企业，更增添了高科技的属性。

2016年9月29日，在汉能司庆活动上，李河君发表了《没有什么可以阻挡汉能前进的步伐》的内部讲话，将汉能定义为“高科技+能源”公司。此前，在麻省理工学院《科技创业》（MIT Technology Review） “全球最具创新力企业”评选中，汉能是国内能源领域唯一的上榜企业。

记者获悉，自汉能进入薄膜太阳能领域以来，已经先后投入数百亿元，对国外先进技术进行并购整合。

一位知情人士告诉记者，掌握了薄膜太阳能核心技术的汉能，已经引起了美国政府的极大关注，在美国的“301”调查报告中，甚至有一整页篇幅详细介绍了汉能在薄膜太阳能领域方面的技术地位。

美国方面的关注佐证了汉能在薄膜太阳能技术方面的地位。事实上，得益于在技术创新方面的持续发力，汉能的薄膜太阳能技术已经创造了多项纪录。其中，该公司Solibro量产冠军的玻璃基CIGS组件转换效率达到18.72%，为全球目前采用共蒸法工艺的CIGS组件之冠；MiaSolé 柔性组件的转换效率达到19.4%；GSE电池的研发转换效率达到18.7%，量产冠军组件的转换效率则达到16.3%；Alta Devices的砷化镓单结组件量产效率达到25.1%。

公开数据显示，截至10月21日，汉能在全球范围内累计专利申请超过8000件，累计授权专利超过1800件。