从2014年上市以来，阿里的股价就像开挂一样，一骑绝尘。但正是这样一只优质股，近日却面临大股东全面减持的计划。近日，阿里原大股东，现第二大股东Altaba(业内戏称为“阿里他爸”)基金拟全面清算解散，基金拟处置的阿里股份(ADS，美国存托凭证)市值预计约达500亿美元。而面对即将出现的巨额抛售，阿里官方向上游新闻记者回应称：“我们为雅虎当年投资阿里而获得的丰厚回报感到高兴，同时这些回报能为今天的雅虎帮上点忙而感到欣慰。”

众所周知，大股东对稳定股价相当于定海神针，面对大股东减持阿里为何如此淡定？记者采访多位分析人士表示，大股东减持，对阿里巴巴的短期股价将是不利信号，但是由于业绩保持高速增长，长期而言对阿里的影响并不大。

经典投资造就“阿里他爸”

阿里巴巴为何有一家名为Altaba大股东，还被网友戏称为“阿里他爸”？这还源于14年前的一次投资。2005年，阿里在对抗eBay的激烈竞争中引援雅虎，在雅虎创始人杨致远的推动下，雅虎投资10亿美元加上雅虎中国全部资产，换取了阿里40%的普通股以及35%的投票权。按今天的市值计算，这些股份市值将高达1884亿美元。据杨致远回忆，当时雅虎账面上总共有30亿美元，投资阿里花了1/3，可谓相当有胆识。至今，这笔投资依然被称为硅谷史上最挣钱的投资。

不过投资后阿里之后，雅虎和阿里的成长路线却来了一次大反转——可是进入了21世纪，雅虎日渐衰落，业绩下滑、裁员、系统漏洞等问题一次次将其拖向深渊。反观阿里巴巴却一路成为电商巨头。2017年6月，当阿里市值达到3600亿美元高位时，雅虎以44亿美元身价卖身美国电信巨头Verizon。交易完成后，雅虎所持有阿里和雅虎日本的股份、现金、可转换票据等资产被重新以“Altaba”命名。如今，Altaba没有任何实质业务，只是一家资产公司，这些资产中，超过80%都是阿里巴巴的股票，所以被网友戏称为“阿里他爸”。

多次减持最终耗光雅虎“遗产”

4月3日，Altaba宣布清算，并称董事会已经批准清算和解散计划，预计在2019年四季度进行，但须获得股东批准。在获得股东批准之前，Altaba有意出售不超过其所持阿里股份的50%，并在股东批准后出售剩余的阿里股份。根据阿里2018年7月的公告，Altaba是阿里第二大股东，持股比例14.8%。另据媒体报道，截止2018年年底，Altaba持股比例已降至10.96%，按阿里4622.38亿美元(截至4月3日收盘)市值计算，Altaba抛售的阿里股票价值约500亿美元。

其实，这并非是雅虎及Altaba第一次抛售阿里股票，从2012年至今，这家公司已经多次出售阿里巴巴股票套现。2012年，雅虎时任CEO汤普森和阿里巴巴达成了一项转让股权的交易。阿里巴巴集团斥资76亿美元，回购了20%的本公司股权。而当时，雅虎已经遇到了困难，汤普森需要资金拯救雅虎。2014年10月，雅虎在阿里巴巴集团IPO交易中，以每股63美元的价格出售了1.4亿股股票，得到94亿美元收入。2018年8月，Altaba通过抛售近1亿股阿里巴巴股份进行公司股票回购。雅虎前CEO玛丽莎·梅耶尔在回忆此事时说，管理层目光短浅，过早抛售阿里股票，导致雅虎损失几百亿美元。如果Altaba的清算和解散计划最终得到股东同意，这意味着，雅虎方面将最终“耗光”当年杨致远留下的巨大“金矿”。

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投资回报率至少80倍

雅虎与阿里之间不得不说的故事

说到雅虎，就不得不提它和阿里巴巴之间的往事。1994年，两位斯坦福大学的毕业生联手创立的雅虎正式上线，其中一位创始人是华裔杨致远。随后雅虎从一家几个人的互联网公司，成长为与谷歌分庭抗礼的世界互联网巨头，其建立的集搜索引擎、电子邮箱、即时通讯、网页广告和网站建站平台于一体的生态系统，覆盖人们生活的方方面面。1996年4月12日，雅虎上市。上市第一天，股价上涨了154%。2000年1月3日，雅虎的市值一度达到1280亿美元。

1997年，杨致远回到中国，当时，还在做翻译工作的马云，被指派陪同杨致远游览长城。多年以后，杨致远开始听到有关阿里巴巴的消息，而且发现，阿里巴巴的马云和当年的那个导游是同一个人。2005年，阿里刚刚推出支付宝，正在经历一轮上升期，需要大量资金，与此同时，雅虎正苦于拿不下中国市场，准备打道回府。最终，双方一拍即合，雅虎中国也并入阿里旗下。事后，杨致远曾回忆这次收购，“对于马云，拥有一个如此之大的股东会有很大的风险，对于雅虎来说，我们将业务撤离了一个可能是未来最重要的市场，所以必须确保投资成功。我们共同倾注投下了一场豪赌”。

不过后来双方的关系变得微妙。2011年，阿里将支付宝的所有权转让给马云控股的另一家中国内资公司。不过拆分事件让雅虎方面不满，当时普遍认为，支付宝拆分会影响阿里的估值，从而降低投资者对雅虎的价值衡量。争议发生一个月后，阿里、雅虎和软银就支付宝事件签署协议，支付宝控股公司承诺在上市后予以阿里集团一次性的现金回报，回报额为支付宝在上市时总市值的37.5%。这一协议在后来逐步实现。2014年，阿里在上市招股书中披露，蚂蚁金服(即支付宝控股方)每年向阿里支付知识产权及技术服务费，金额相当于蚂蚁金服税前利润的37.5%。

2018年2月，依照此前协议，阿里入股蚂蚁金服，获得33%的股份，重新变成支付宝重要股东。在业内人士看来，支付宝事件是雅虎和阿里分道扬镳的导火索。

2012年，也就是支付宝事件后第二年，雅虎同意阿里联合财团回购20%的股份，雅虎净赚71亿美元。至2017年，雅虎对阿里的持股比例降至15%。此次决定全部清盘后，以目前阿里股价测算，雅虎以10亿美元投资，在14年间，累计收益超过850亿美元。

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大股东砸盘 阿里业务不受影响

对于第二大股东Altaba的全面减持，大家最关心的还是阿里股价的后续走势。大股东对于上市公司股价稳定，意义自然非同寻常。原因很简单，大股东都不能持有股票，还指望机构和散户继续持有？比如，去年3月，腾讯大股东南非MIH集团宣布减持腾讯2%股权，虽然MIH一再表示，腾讯上市后就没有减持过，现在减持2%确实因为是财务需求。但是市场却不相信这些，腾讯股价在2018年2月股价创下475.6港元新高后，在去年10月最低跌至265港元，整整跌去20000亿港元。

对于阿里的本次减持，华龙证券重庆营业部高级投顾罗涛向上游新闻记者表示，本次阿里股票遭大股东减持跟腾讯去年的性质不太一样，所以对阿里巴巴的股价可能影响不大。他表示，相比腾讯，阿里上市时间并不长，前期的战略投资者进行获利回投也是正常的事，所以Altaba对阿里股票的减持并不会过多影响市场情绪。反观去年腾讯股价暴跌，大股东减持并不是主因，真正的核心因素是腾讯在保持上年快速增长后，去年下半年业绩增速放缓，导致股价回调。

艾媒咨询CEO张毅表示，“Altaba抛售阿里股票，其实跟阿里的关系不大，是因为Altaba自己要清算，包括之前抛售雅虎日本，都是同样的逻辑，因为Altaba抛售股票的金额太大，难免会影响到阿里的股价，但这对阿里的业务不会造成影响。”，

根据阿里巴巴集团此前公布2019财年第三季度（2018年10月到12月）业绩，阿里Q3营收达1172.78亿元，同比增长41%。值得一提的是，就在4月1日，阿里巴巴公布，2018全年，阿里巴巴集团和蚂蚁金服集团总计向国家纳税516亿元，同比增长超过40%。罗涛表示，对于海外上市的互联网企业而言，真正判断股价走势的核心因素还是在于业绩，大股东的减持不会引起太大的股价波动。

截至北京时间4月4日，阿里盘后跌1.88%，报178.32美元。不过财报显示，阿里的发展依然十分强劲，2018年四季度营收1172.78亿元，同比增长41%，是中国首个单季度营收破千亿的互联网公司。由于业绩优秀，很多机构都看涨阿里，此前莫特资本管理公司的报告显示，从技术图表和期权市场表现来看，阿里巴巴的股价很可能在未来几个月继续增加，达到200美元/股，相当于在3月29日收盘价（182美元）的基础上涨幅空间超过10%。

罗涛表示，作为一家上市公司，真正判断股价走势的核心因素还是在于业绩，大股东的减持不会对阿里股价引起太大的波动。

上游新闻记者 张宇

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