2月26日晚间，中国证券业协会公布了2019年度券商经营业绩。从数据来看，在证券市场回暖、量价齐升的态势之下，2019年券商业绩整体增长逾八成，高达94％的券商去年都成功实现盈利。

逾九成证券公司去年盈利

据中国证券业协会的统计，2019年证券公司未经审计财务报表显示，133家证券公司2019年度实现营业收入3604.83亿元，同比上升35.37％，实现净利润1230.95亿元，同比大增84.77％。133家券商中，有120家券商成功实现盈利，比例高达94％，而在2018年，这个占比仅为81％。

从主营收入结构来看，去年券商利息净收入累计达463.66亿元，同比增幅最高，达115.81％，投行业务次之，全年录得377.44亿元，同比增加46.03％，此外，经纪业务和投资咨询业务两大板块收入同比增幅均超过20％。另外，去年A股结构化行情突出，踩准节奏的券商自营业务赚钱效应明显，全年券商自营业务收入大幅超过经纪业务收入。2019年，133家券商证券投资收益为1221.6亿元，较经纪业务收入多433.97亿元。

另据记者统计，截至2月27日，共有15家A股上市券商发布了2019年度业绩快报，15家券商去年累计实现营收1848.28亿元，其中中信证券2019年营收遥遥领先，高达431.77亿元，国泰君安以298.77亿元的营收数据紧随其后。东方证券、中国银河、国信证券、中信建投2019年的营收也都超过100亿元.

从净利润来看，15家券商中，中信证券是唯一一家净利润过百亿元的券商。2019年，中信证券实现净利润122.88亿元，同比增长30.86％。国泰君安、中银证券、银河证券去年净利润均超过50亿元，分别为86.26亿元、55.02亿元和51.18亿元。就净利润增速而言，国海证券表现最佳，2019年海证券实现归属于上市公司股东的净利润4.96亿元，同比增长578.63％。光大证券实现净利润5.54亿元，同比增长435.73%。此外，东北证券、山西证券、财通证券2019年的净利润增幅也分别达到233.62%、130.2％、127.17％。

券商板块中长期布局价值走高

在良好业绩的支撑下，近期券商板块的表现也颇为抢眼，据记者统计，剔除2月26日上市的中银证券后，2月份以来券商板块整体上涨7.33%，红塔证券在此期间的涨幅更是高达32.34%。

中航证券金融行业研究员胡江指出，近期券商板块走好主要受两方面因素影响，一方面政策上继并购松绑后定增新规也很快落地，有进一步提振投行业务预期，另一方面市场活跃度显著提升。从中短期看，宽松的政策环境叠加活跃的市场环境给券商业绩带来了保证，也为券商股上涨打牢了基础。以2017年为参照，预计2019年上市券商整体roe在7%至8%之间，与2017年相当，目前券商股估值1.69倍pb，而2017年全年平均估值为1.79倍pb，且2017年券商处于严监管周期，估值已经一定程度吸收严监管带来的业绩下滑预期，而当前处于资本市场全面深改的政策宽松新周期，存在显著的业绩改善预期，当前券商合理估值应显著高于2017年，另外，从历史角度看，当前1.69倍pb尚位于2013年以来的40分位以下，故券商估值还有进一步提升空间，建议增配证券板块

财富证券金融行业研究员腾毅也表示，2月份以来，市场对流动性的宽松预期渐起，券商板块出现较大程度的复苏。近期，证监会发布优化调整后的再融资新规，相比以往规则出现较大幅度的松绑，预计行业再融资、并购重组业务规模将出现一定增长，券商投行业务板块显著受益。当前，行业监管政策仍处于边际放松态势，未来应重点关注市场流动性宽松是否持续超预期。维持行业“同步大市”评级，板块中长期基本面无虞。

在操作策略方面，腾毅建议投资者重点关注经营情况良好、具有一定业务特色的低估值标的。具体而言，投资者应优先布局经营稳健、资本实力强以及政策优势明显的头部券商。推荐综合实力行业第一、创新业务布局领先、业绩韧性较强的龙头券商中信证券，以及财富管理转型行业领先、充分受益再融资及并购重组政策松绑、同时具备一定估值优势的华泰证券。同时关注区位优势明显、业务特色突出以及估值水平偏低的中小券商。推荐受益江苏区位优势、自营业务稳健发展、估值具有较高安全边际的东吴证券。

上游新闻·重庆商报记者 凌天亮

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