上市了，日子就好过了？贵人鸟给出的答案是：不是这么回事。
2014年上市的贵人鸟，股价一度达到69.37元，市值一度超过400亿元，创始人林天福也一度登顶泉州首富。但在2020年8月24日的股价，已经跌到1.87元，总市值已经不足12亿。
这不是最重要的，最重要的是，其一季报显示，截至今年3月底，其负债合计达33.77亿元，资产36.81亿元，负债率已经超过90%，连200多万的小债也还不了。最新信息显示，贵人鸟已经被债权人申请重整，并且被给予了退市风险警示。
走到这一步，与贵人鸟“飞出”能力圈有很大的关系。
上市之后，在资本的推动下，贵人鸟也开始了“诗和远方”的飞翔之路，从主营体育用品的企业，开始了泛体育的扩张之路。短短两三年，就进行了十余次收购，内容包括互联网+、主办赛事、健身甚至经纪、保险、游戏等，虽然都是围绕体育进行，但是都不在体育用品这个主业的能力圈范畴。
收购对其营收创造了辉煌，2017年，达到32亿元。但是，市场的反噬比辉煌来得更加猛烈，2018年营收同比减少哦13.52，而归属上市公司股东净利润则该亏损6.86亿元；2019年，亏损进一步亏大，归属上市公司股东净利润达到10.18亿元。
“飞”出能力圈的贵人鸟，就此陷入资金困局，不得不通过变卖资产、拍卖股权自救，变卖的资产中，就包括还没有“握热”泛体育领域的公司股权。不过，新的资本市场融资渠道已经开始对折翼的贵人鸟关闭，目前摆在贵人鸟面前的最可能的一个途径是通过债转股，以实现资产重整，稳住生产和经营。
回看贵人鸟上市之后的这几年，不难看出，其所涉及的泛体育领域，不管是收购的互联网企业，还是涉及的赛事主办、经纪、保险、游戏，看起来是一个貌似欣欣向荣的生态圈，但都是自身主业能力圈够不着的领域。进入这样的领域，看似进入生态圈，实际进入的是丛林或者说是沼泽地。
一些大型地产公司，诸如融创、万科，进入到文旅、商业综合体甚至城乡建设领域，他们是在“修房子”这个核心能力上通过运营能力的提升进而升级生态；一些大型互联网公司，诸如阿里、腾讯的生态扩张，也是基于“技术”这个最核心的底层基础进行的扩张。而贵人鸟，则是进入到没有与主业底层能力相关的领域，要想获得好的运营效果，无异于拿着冷兵器攻击热武器统治的市场，就算能赢，也只会是偶然，而不是必然。
更何况，一旦扩张运营不顺，必然影响到主业，主业不张，托底的资本能力也会快速衰减和坍缩，必然会出现10口大锅5个盖的窘境，最终被债务逼到墙角。
挣能力圈范围的钱，是股神巴菲特一直恪守的准则，其宁愿多年死守糖水公司可口可乐，也不愿轻易进入诸如苹果等热点概念的科技公司，就是他认为他还看不懂，结果是他抵达了他的“诗和远方”。
这在本质上不是保守与激进的问题，而是与能力是否匹配的问题。可惜的是，贵人鸟“飞”出了自己的能力边界，那些曾经以为的“诗和远方”只不过是“泥与沼泽”。
作者：张浩
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