行业要闻：猫眼娱乐披露招股书，上半年营收近19 亿元。据艾瑞咨询的数据，2018 年上半年猫眼月度活跃用户超过1.3 亿。按2018 年上半年电影票务总交易额统计，猫眼是中国最大的在线电影票务服务平台，市场份额为60.9%。此外，该公司还提供在线现场娱乐票务服务，市占率第二。

投资建议：猫眼娱乐：背靠光线、腾讯、美团，发展成为中国互联网创新娱乐服务平台：猫眼起步于美团娱乐部门，2015 年作为独立法人实体（天津猫眼微影）成立，而后整合大众点评娱乐业务，是美团、大众点评app 上提供娱乐票务的独家合作伙伴。公司于2016 年引入光线系投资，助力公司开展电影发行及其他娱乐内容服务，截至2018 年6 月30 日之前的18 个月，猫眼成为排名第一的国产片主控发行方；2017 年引入腾讯系投资，取得微信、QQ 等用户入口，并整合微影旗下娱票儿、格瓦拉在线票务业务，聚焦在线娱乐票务服务，2018H1在线电影票务市占率60.9%，在线现场娱乐票务市占率排名第二。截至招股书发布日，光线系对公司持股48.8%，微影时代持股20.61%，腾讯系持股16.27%，美团点评持股8.56%。营收高速增长，经营净亏损逐渐收窄：2015-2017 年，公司营业收入由5.97 亿元增长至25.48 亿元，年复合增长率107%，期内亏损由12.97 亿元收窄至0.76 亿元。2018H1 公司实现营业收入18.95 亿元，同比增长104%，期内亏损2.31 亿元，同比下滑96%，主要由于销售费用的大幅增长，此影响有望在下半年得到平滑。按板块分，公司主营业务包括：在线娱乐票务服务、娱乐内容服务、娱乐电商服务、广告服务及其他四大板块，在线娱乐票务业务占比由2015 年的近100%下降至2018H1 的61%，主要由于公司2016年起开展电影发行业务，因此娱乐内容服务占比逐步提升至30%左右。在线电影票务+电影内容服务为核心，亏损收窄盈利可期：行业层面，我国娱乐市场仍处于高速增长和多元化的发展阶段，根据艾瑞咨询，2017年-2022年年复合增速达20%以上，其中电影综合票房年复合增速约18%，随着在线票务渗透率的进一步提升，在线电影票务市场增速约20%左右。猫眼除了自有平台，占据微信、QQ、美团、大众点评等主流用户入口，在线电影票务市占率高，拥有广泛的在线用户规模和线下资源。公司依托大数据优势，叠加先进算法，进一步赋能电影发行、出品等内容服务，以深刻的用户及行业洞见，提供更具针对性的宣发服务。