澎湃新闻消息，中国宏观杠杆率在三季度攀升速度回落。
国家金融与发展实验室国家资产负债表研究中心近日发布的《宏观杠杆率季度报告》显示，今年前三季度杠杆率增幅为27.7个百分点，由上年末的245.4%上升到270.1%。其中，三季度杠杆率攀升3.7个百分点，相比一季度13.9个百分点和二季度7.1个百分点的攀升，增幅快速回落。
实体经济部门杠杆率及其分布（%）
报告认为，三季度杠杆率增幅趋缓的主因仍在于经济的强劲复苏，季度名义GDP同比增长高达5.5%。预计四季度经济增速会进一步提高，宏观杠杆率阶段性快速攀升过程基本结束。
从增速上看，一季度实体经济杠杆率增幅13.9个百分点，仅低于2009年一季度的历史次高点；二季度杠杆率攀升7.1个百分点，只及一季度增幅的一半左右，涨幅大大收窄；三季度杠杆率增长3.7个百分点，又只及二季度增幅的一半左右，增幅再度趋缓。
报告分析指出，从宏观杠杆率增长的驱动因素来看，前三个季度总体债务的增速略有抬升，2019年四季度，2020年一、二、三季度的债务同比增速分别为10.6%、11.1%、12.4%和13.1%。今年三季度M2和社融规模存量的增速分别为10.9%和13.5%，也都高于一季度时的同比增速。但由于宏观经济整体复苏强劲，名义GDP的同比增速大幅回升，稳定住了宏观杠杆率上升的势头。
从结构上看，在一季度宏观杠杆率13.9个百分点的增幅中，企业杠杆率的攀升贡献了七成，政府杠杆率贡献了16%，居民杠杆率仅贡献了14%。在二季度宏观杠杆率7.1个百分点的增幅中，企业、政府与居民部门杠杆率的攀升分别贡献了46%、25%和28%。在三季度3.7个百分点的增幅中，结构进一步调整，非金融企业部门的杠杆率下降，贡献率为-11%，居民和政府部门的贡献分别为46%和65%，政府部门成为杠杆率上升的最主要贡献者。
居民部门杠杆率（%）
房地产交易回升带动居民住房贷款提高，也部分拉动了居民经营性贷款增速上升，成为居民杠杆率攀升的主因。个人住房贷款利率高于全社会一般贷款利率，也高于个人经营性贷款利率，刺激部分住房贷款需求以个人经营贷变相进入房地产，造成一定的风险积累。报告提醒，居民经营性贷款与非金融企业银行贷款增速之间的缺口愈发扩大，当充分重视。
金融部门方面部门去杠杆的成绩保持稳定。今年前三季度，资产方统计的金融部门杠杆率分别上升了2.9、-0.5和-1.6个百分点，前三季度共上升了0.8个百分点；负债方统计的金融部门杠杆率分别上升了1.0、-0.3和1.6个百分点，前三季度共上升了2.3个百分点。
同时，虽然居民部门杠杆率在最近几年增速较快，但居民以存款为主的金融资产也以较快的速度增长。报告表示，这显示出居民资产负债表的稳健性正在加强。而居民部门资产负债表修复，一方面加强了居民部门的金融稳定性，减弱了杠杆率上升所带来的负面影响；另一方面也抑制了居民正常的消费需求，拉低经济增速。
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