继华熙生物(688363.SH)、贝泰妮(300957.SZ)之后，又一家专业护肤品牌欲冲刺上市。
然而，不同的是，这家年营收超过10亿元、毛利率高达76%的企业，却是通过并购才拥有自主生产线能力，研发团队寥寥几人，发明专利数量为0，需要通过委托外部研发机构进行合作开发，其更像是一家单纯的代理、营销类公司。
创业板官网显示，9月30日，哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司（以下简称“敷尔佳”）的IPO申请进入问询阶段，保荐机构为中信证券。
上游新闻发现敷尔佳主要依托营销迅速走红，年投入营销费上亿元。与之对应的的是，公司仅有2名研发人员、1项外观设计专利，研发支出只有百万。
如今，市场还有质疑，敷尔佳似乎是为圈钱而IPO。突击分红超10亿元，却打算募资19亿元，其中8.86亿元用于营销、3亿元补充流动资金。截至今年3月底，公司账面上还有6.93亿元现金。
毛利率超76%，仅2名研发人员
招股书显示，敷尔佳主要从事专业皮肤护理产品的研产销，主打敷料和贴、膜类产品，并推出了水、精华及乳液、喷雾、冻干粉等其他形态产品。可是在2021年之前，敷尔佳连生产线都没有。
公司成立时间不长，2017年11月成立敷尔佳有限公司，2021年3月改为股份公司，2021年9月便瞅准时机冲刺创业板。尽管成立仅4年，公司已拥有多个年销售额过亿的单品。
根据弗若斯特沙利文的分析报告，2020年，敷尔佳贴片类产品销售额为贴片类专业皮肤护理产品市场第一，占比21.3%；其中医疗器械类敷料产品占比25.9%，排名第一；化妆品类产品占比16.6%，排名第二。
凭借在细分赛道领先的市场地位，敷尔佳的业绩很能打。
2020年，公司实现营业收入15.85亿元，净利润6.48亿元，这一业绩已经打败80%以上的A股公司。今年一季度营收3.47亿元，净利润1.73亿元。
尽管业绩主要靠营销驱动，公司2020年销售毛利率却高达76.47%，今年一季度达76.78%，且多年来较为稳定，盈利水平连贝泰妮（300957）、创尔生物（831187）、华熙生物（688363）、珀莱雅（603605）等研发投入远高于它的企业也不遑多让。
据查询，2020年，贝泰妮、创生生物、华熙生物、珀莱雅销售毛利率分别为76.25%、82.54%、81.41%和63.55%。而同期，四者的研发费率分别为2.41%、6.06%、5.36%和1.92%，敷尔佳则只有0.09%。
截至2021年3月31日，敷尔佳公司共有员工291人，其中研发人员仅2名。截至招股书签署日（8月31日），研发人员上升为6个。
营销“狂魔”，近一半募集资金将用于品推
看看敷尔佳是怎么开展营销推广的。
据天府财经网报道，报告期内，公司的销售费用分别为2137.03万元、1.15亿元、2.65亿元和3368.84万元，销售费用率分别达5.72%、8.6%、16.75%及9.71%，增长很快。
其中，宣传推广费是绝对的大头，能占到销售费用的六成，甚至八成。比如2020年就砸了1.66亿元用于宣传推广，占当年营销费用的62.62%；今年一季度宣传推广费占到营销费用的83.56%。
敷尔佳的宣传推广形式多样，包括明星代言、冠名综艺、影视剧广告植入、新媒体推广等。
线上，公司把钱投入了天猫直通车、钻展、品销宝等头部电商平台，为的是曝光度；同时开设考拉海购、抖音、微信小程序等，拓宽获客渠道。
为丰富营销内容，敷尔佳还分别与天下秀广告公司、剧星传媒（833153）、北京微播易科技、龙采科技集团、上海瑟尚网络科技等合作，通过后者提供的各类新媒体营销推广和品牌宣传服务，在抖音、B站、小红书、微信、腾讯、百度等平台不断刷存在感。
形象宣传推广，也是一笔不菲的投入。2019年、2020年和2021年一季度，敷尔佳分别投入了1862.41万元、6907.83万元及318.45万元，用于品牌形象代言支出及综艺、影视剧冠名等广告支出。
公司先后与袁姗姗、邓伦签订品牌代言协议，又先后冠名、赞助《花花万物2&3》《妻子的浪漫旅行4》《谁是宝藏歌手》、金鹰剧场等综艺及影视剧场。
业内人士指出，敷尔佳将营销戏法放在发展首位，研发投入微不足道，产品品牌较为单一。面对产品需求更新换代速度较快的皮肤护理市场，一旦行业环境发生较大变化，敷尔佳恐难以在短时间内做出应变，经营业绩易受到不利冲击的影响。
上游新闻综合
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