7月1日，受太平洋证券提高贵州茅台目标价到1240元刺激，贵州茅台开盘跳涨逾2%，再次突破1000元，报1004.52元。

太平洋证券：提高贵州茅台目标价到1240元

太平洋证券食品饮料黄付生团队发表研报指出，本轮白酒集体大涨的主要原因包括：长线资金的持续积淀、国内机构的集中抱团、名优白酒的销售淡季不淡、较好的增长预期等。考虑投资结构优化和龙头溢价，我们判断贵州茅台的估值会继续上行，根据2020年EPS给30倍PE，提高目标价到1240元，对应2019年的PE为34.9倍，“买入”评级。

太平洋证券认为，白酒景气周期拉长，受益于消费升级和集中度提升等逻辑，白酒龙头公司继续保持较快的收入利润增速，基本面好，确定性高。市场疲软的背景下，没有其他突出的强势板块，彰显白酒板块的投资配置价值。综合来看，本轮白酒集体大涨的主要原因包括：长线资金的持续积淀、国内机构的集中抱团、名优白酒的销售淡季不淡、较好的增长预期等。

截至最新的收盘价，茅台、五粮液、汾酒、口子窖等公司的股价陆续创新高，而老窖、古井、水井坊、今世缘等公司的股价也逼近年内的股价高点。不难发现，股价能够持续创新高的主要集中在以贵州茅台为首的头部公司，以及基本面扎实、增长预期较好的主流公司。

目前，主流白酒公司的动态PE靠近合理区间上沿。其中，茅台29X，五粮液27X，古井27X，老窖26X，顺鑫30X，汾酒31X，水井坊33X。结合过往周期及其估值中枢来看，当前白酒的估值并未明显泡沫化。

太平洋证券认为，6月中下旬茅台酒加速发货，日均发货量超100吨，上半年总发货量约1.4万吨。此外，继经销商完成个性化产品全年打款后，6月下旬，茅台再启动经销商集中打下半年全部货款。结合表观的收入和预收款，贵州茅台的中报和全年的增长预期较好。下半年茅台酒价格继续向上的趋势不变。五粮液、1573等名优白酒主要看中秋国庆销售旺季的动销情况，如果动销不差，则基本面得以验证，景气延续，市场继续乐观。综合来看，贵州茅台作为龙头的确定性仍是最高，享受龙头高溢价。

太平洋证券认为，投资结构优化，估值中枢上行，向上继续看20%左右空间

从盈利预测来看，综合考虑公司的经营计划和增长逻辑，我们预测公司2019-2021年的收入增速分别为15%、13%、14%，净利润增速分别为27%、16%、16%，对应EPS为35.52、41.32、47.94元。

机构多次调高贵州茅台目标价

事实上，在此之前，机构纷纷调高茅台股价。

今年三月底贵州茅台发布2018年财报的时候，不少机构就看高贵州茅台至1000元高价。

3月28日，贵州茅台披露年报，公司2018年实现营业收入736.39亿元，同比增长26.49%；净利润352.04亿元，同比增长30%。每股收益28.02元。并拟每10股派发现金红利145.39元。

第二天，高盛就调高了贵州茅台的目标价，看高至1016元/股。随后，华创证券、中信建投给出1000元目标价，而太平洋证券给出1030元目标价，华泰证券则看高至1019.4元目标价。

中信建投表示，茅台四季度在营收和归母净利润上同比增长分别为34.12%和47.56%，超市场预期，重拾了高增长的势头。四季度净利率持续提升，预收账款高增，环比增24亿表明经销商打款积极。中信建投还预计未来几年，茅台复合增速达15%左右，参考国外烈酒龙头，蒂亚吉欧，百福门，保乐力佳等，茅台估值仍有望进一步提升，维持买入评级，将目标价定为1000元。

而中信证券也表示，茅台作为白酒行业龙头，已构筑以品牌为核心的坚实竞争壁垒，兼具量价提升逻辑，将持续受益于行业升级和集中度提升，长期来看具有翻倍空间。

另外，4月5日，贵州茅台公布2019年一季度经营数据，称2019年第一季度公司营业总收入同比增长20%左右；净利润同比增长30%左右。随后，4月24日，贵州茅台公布一季度报告，称今年一季度贵州茅台实现营收216.44亿元，同比增长23.92%；净利112.21亿元，同比增长31.91%。

随后，东兴证券给出贵州茅台1052元的目标价，而华创证券也在5月7日发布研报称，维持茅台目标价1000元，“强推”评级。逻辑是公司经销商继续优化，渠道营销平稳转型，一季度如期开门红，极强品牌力和市场应对能力无虞，后续直销加快保驾业绩确定性较快增长。另外，5月8日上午，中金公司发布研报称，由于看好茅台结构升级，上调目标价26.3%至1250元，该目标价创下新高，理由是估值提升和盈利调整，这也是截至目前为止券商给出贵州茅台的最高目标价。

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