此次重庆农商行成功通过IPO大考，将是重庆今年第二家上市公司，也是首家A加H股的内地农商行。
重庆农商行2018年实现营业收入260.92亿元，同比增长8.85%；净利润91.64亿元，同比增长1.73%。
重庆农商行靠什么赚钱？招股书显示，县域金融是重要来源。
零售为第一大收入来源
2017年和2018年，零售业务连续两年成为重庆农商行第一大收入来源。重庆农商行2018年年报显示，零售业务2018年营业收入达97.17亿元，同比增长18.41%，占营业收入总额的比例提升至37.24%。
国泰君安银行团队认为，重庆农商行县域金融基础扎实，多数零售客户来自县域。重庆农商行深入服务当地区县、村镇，拥有长期稳固的县域客户基础和品牌效应。
截至2018年末，重庆农商行存款主要来自县域，其县域存款占总存款比例69%，且多年维持70%左右的高水平。同时，其个人存款总额在重庆地区的占有率持续位居重庆市金融机构第一，截至2018年6月末，个人存款当地市占率高达28.7%。
重庆农商行扎根县域，具有得天独厚的条件。国泰君安指出，重庆市行政区域总面积为8.2万平方公里，主城区面积仅有5473平方公里，其余县域皆为农商行的“主战场”，相对其他农商行来说，县域面积更多。此外，截至2017年，重庆市人口为3075万人，远多于上海和北京。
对应广阔的县域市场，重庆农商行“渠道下沉”做得较为充分。截至2018年12月末，重庆农商行下辖6家分行、36家支行，共1775个营业机构，并发起12家村镇银行，从业人员1.6万人。
重庆农商行在招股书中将小微金融业务列入全行特色业务。2018年年报显示，重庆农商行支持小微企业贷款客户超过12.4万户，贷款余额1165.9亿元。
县域贷款成为重点资产
分析人士表示，从资产端来看，县域贷款成为重庆农商行重点资产。国泰君安指出，重庆农商行县域贷款余额占总贷款余额50%，其中县域个人贷款占个人贷款余额比例75%，显示出零售客户绝大部分来自县域。此外，强大的县域个人客户基础，使重庆农商行个人贷款占贷款总额比例达35%，在A股农商行中排名第二高，仅次于常熟银行，且个人贷款的占比自2016年开始持续提升。
在资产端，截至2018年末，债券投资和同业资产合计占比46.39%。天风证券指出，重庆农商行2018年同业资产收益率为4.7%，近年来，大部分时期高于A股上市农商行，且同业资产配置比例亦高于A股上市农商行；重庆农商行2018年债券投资收益率为4.73%，2015年至2018年上半年持续高于其他A股上市农商行。
同业拆放业务方面，重庆农商行投向主要为非银机构。截至2018年末，拆出对象为境内其他金融机构的占比为71.33%。
上游新闻·重庆商报首席记者 刘勇 实习生 桑吉贵
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