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申万宏源:政策减税大礼 聪明钱买车股 谁最受益?(附股)
2022-06-06 10:13:24 来源:申万宏源香港

财政部、税务总局正式发布《关于减征部分乘用车车辆购置税的通知》,对购置日期在2022年6月1日~12月31日期间,且计税价不超过30万元 (对应车价约33~34万),2.0L及以下乘用车,减半征收车辆购置税。

政策预期差异在哪?

排量及限价范围均超市场预期。此前多数机构预判政策落地的对象是1.6L以下乘用车,正式政策对象是2.0升,且限定价格是30万元以下,将覆盖市场超93%的燃油车销量。政策覆盖范围更广,普惠态度明显。

谁会在政策中更为受益?

从品牌受益程度看,豪华品牌>合资品牌>自主品牌;从板块收益角度看,经销商>整车厂>零部件。

※ 从减免车购税绝对值,及排量放宽幅度看,豪华品牌受益最大。以北京奔驰和华晨宝马为例,1.6升及以下占比仅占销量20%~30%,2.0升及以下则跃升至超过90%。政策边际弹性更为明显,将有效带动入门级豪华车型的销量。建议关注豪华品牌港股经销商中升控股 (00881.HK)、美东汽车 (01268.HK)、永达汽车(03669.HK)。

※ 合资品牌受益于排量的放宽,广汽集团 (02238.HK) 边际受益相对更明显。广汽丰田惠及销量占比由此前20% (≤1.6L) 跃升至63% (≤2.0L),对应广汽集团惠及面由52%提升32pct跃升至84%。其次上汽通用由39%跃升至83%,上汽集团由68%提升27pct至95%。

※ 自主品牌关注2.0升及以下占比较高的车企,推荐吉利汽车 (00175.HK)(占比90%)、长城汽车 (02333.HK)(占比83%)。

※ 同时受益于普惠政策的带动,零部件板块可关注华域汽车、福耀玻璃 (03606.HK)、星宇股份。另外日系、德系供应链企业科博达、精锻科技也将获得增益。

投资分析:

● 车购税减半政策正式落地,政策普惠全市场带来需求边际改善,看好行业下半年快速复苏。

● 看好受车购税政策落地边际受益更大的广汽集团 (02238.HK)、吉利汽车 (00175.HK)、长城汽车 (02333.HK)、上汽集团。

● 供应链可关注华域汽车、福耀玻璃 (03606.HK)、星宇股份,以及日系、德系供应链企业科博达、精锻科技。

● 建议关注豪华品牌股经销商中升控股 (0881.HK)、美东汽车 (01268.HK)、永达汽车(03669.HK)。

● 中长期电动化、智能化趋势不改,看好比亚迪 (1211.HK)、特斯拉 (TSLA.US)、新势力及其供应链的业绩兑现度。

风险:供应链缺芯风险,上游原材料涨价超预期,疫情反复持续时间超预期。

原标题:政策减税大礼 聪明钱买车股 谁最受益?(附股)

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