安信证券消息，近期的国际形势风云诡谲，战争阴云笼罩，外盘也配合着纷纷上蹿下跳，国际金价、国际原油价格都是一路飙升，再加上美国的通胀预期高涨，高额加息随时而来，当下A股能否走出困局，走出独立行情？
我们下面就从几个方面，宏观面、技术面、资金面、国际影响来分析下，A股未来是否具备走出独立行情的可能。以及未来，我们可以关注的一些主线机会。
01
宏观面
对于宏观面，在大多数人的感觉中，就是经济不景气，而在这种情况下，是需要维持相对宽松的货币政策，但是美联储的加息预期下，国内继续维持宽松货币政策会有一定的压力，而且正如美国的量化宽松政策一样，高通胀是难以避免的，所以中国看起来需要面临的一个滞涨的局，如果是这样的话，那么A股危矣。但是事实是这样吗？中国是否已经开启了破局之路？我们下面去关注几个数据：
1、GDP
国内生产总值代表目前中国的经济总量，从增速上看，最新数据是季度同比是下降的，但环比略有上升。GDP季度同比下行，说明长期经济增速下滑还没见底，这是所有国家经历了高速发展阶段之后的必然结果，而环比上行说明短期的经济数据出现了部分回暖，而并不是我们想象的那样陷入了完全不景气。
GDP季度同比与环比，数据来源：Wind
2、PMI
采购经理人指数，这个数据显示了经济的景气程度，高于荣枯线50，那么说明经济属于相对景气状态，而如果低于50，则说明经济处于不景气状态，从最新公布的中国PMI指数看，1月份的PMI是50.1，相比之前有所下滑，但仍在荣枯线上方。不过汇丰的PMI降到了50以下，这也可以从另一个角度解释，1月份的行情确实也有一定的经济下滑因素。
PMI（中国采购经理人指数），数据来源：Wind
3、PPI和CPI
从PPI和CPI的同比数据看，最新数据均呈现了下降的态势，同时两者的剪刀差也没有进一步扩大，说明中国的通胀扭曲的情况在缓解，并没有必要通过加息来缓解压力，而目前放出的流动性，有相应的产业去承接。
4、工业增加值、消费零售增速、固定资产投资
从这几个经济分项数据看，1月份和去年年底基本都是呈现出下行的态势，所以经济不佳是开年的最大压力，但正因为经济不佳，但通胀又不高，所以适当宽松的货币政策才需要延续，而美联储加息的压力似乎并没有对于人民币造成太大的影响，那个就是中国大国博弈的智慧了，后面讲国际影响时会简单分析。
主要工业品产量同比增速，数据来源：Wind
小结：中国经济数据欠佳，但中国的货币政策却表现的无比从容和自信，对于A股而言，流动性问题不会构成今年市场的主要问题，但是鉴于经济面的情况，2022年也注定不会是全面牛市的一年，依然是需要把握经济中的主线，市场中的结构性机会。
02
技术面
1、上证指数
从2021年的行情以来，目前所处的阶段和2021年3月份以后和2021年7月底的那波行情，都有些类似的地方，去年3月前的那波下跌，主要是由于白酒行情的破灭，而今年1月份的下跌，和新能源以及医药的下跌等抱团行业的下跌都有直接关系，但从单纯的形态角度讲，每一次急跌之后都会有反弹，而这三波行情，无一例外都是有一波明显的急跌，之后随着抱团权重的企稳，市场热点开始显现，去年是白酒之后的顺周期，而今年是新能源之后的大基建，潮起潮落，行业轮动，不外如是。站在当前的位置，显然沪指的反弹使命并没有走完，时间不够，之前的反弹都有2个月左右，幅度更是不足，在市场热点出现之后，目前的反弹力度显然被权重拖累了。所以如果只是站在春季行情的角度讲，目前显然还处于初期阶段。
上证指数
2、创业板指
创业板指近期回调的特别凶猛，很多人都感觉很恐慌，其实归根到底还是涨太多了，指数从2018年底算，已经涨了3倍多了，作为权重的宁德时代、东方财富等涨幅已经非常可观了，总不能只涨不跌吧，所以创业板的这波杀跌从宁德时代起，从东方财富终，之后会有一段时间的震荡整固，指数稳了，题材自然就会活跃了，所以近期可以看到股票相对于1月份明显活跃了很多，但是创业板之前形成的双头已经破位，这波的反弹也只能定义为反抽。
创业板指
小结：从技术层面讲，沪指急跌之后，进入修复反弹，反弹不会一蹴而就，但大基建的主线已经出来了，行情不会那么快结束，创业板指在宁王和券茅企稳后，一些短期多度杀跌的题材股，都会有反弹，市场整体而言，春节行情进入了震荡上行的阶段。
03
资金面
1、北向资金（陆股通）
北向资金是一个很神奇的存在，虽然说每天金额看起来没那么大，但是对于行情趋势有着明显的推波助澜的意义。从目前的情况看，每月依然是净流入天数明显大约净流出天数，且净流入额是呈现出持续增长的态势，而并没有出现如2020年初和7月份的那两次净流出的拐点，说明当前市场，北向资金并不认为有系统性风险，还是认可当前A股的估值。
北向资金流向，2014.11.17-2022.02.21
2、场外公募基金的股票仓位
从场外公募基金目前的股票仓位看，较去年年底而言有了比较明显的提升，而从以往的数据看，每次基金仓位和上证指数的走势出现一定背离的时候，之后上证指数往往会出现一波反弹的行情，而目前这种趋势还是比较明显的。
场外公募基金股票仓位，2020年2月-2022年2月
3、公募基金的募集情况
有两个维度可以考虑，一个就是基金的募集份额，当出现一个阶段性明显募集低点的时候，往往之后市场会出现一定的反弹，历史经验也无数次告诉我们，当基金被市场所恐惧的时候，也是市场阶段性见底的时候。另一个就是建仓速度，当市场发行了很多股票型基金后，基金的建仓速度明显放缓，说明场外还是有很多资金可以入场，但都在等时机，去年的6-10月份，基金发行还出现了一个小高潮，但对应那波行情的股票型基金仓位看，并没有明显的上行，说明基金的建仓速度趋缓，同时，考虑基金的建仓期一般是3-6个月，那么对于今年的春季行情，还是会有一些增量资金支持的。
公募基金募集情况，2018年1月-2022年1月
4、社融数据
从社融数据看，1月份的社融数据明显爆表，一方面是1月份的经济数据确实不佳，另一方面依然是中国的通胀情况并不明显，依然有货币宽松的条件，而从以往的情况看，3月份往往也会是一个货币宽松的时点，配合目前的市场环境，不失为一个好的助攻机会。
金融机构新增人民币存贷款当月值，2017年2月-2021年10月
小结：从资金面的情况看，货币宽松是未来一段时间的政策导向，北向资金在这个位置并不看空。而场外公募基金目前既有一定的仓位，也有加仓的意愿，虽然目前看速度并不太快，但一些蓝筹板块的异动，也有一定的积极意义。
04
国际影响
目前的国际形势中，最令人关注的事件就两个，一个俄乌之间的武装冲突，一个就是美联储的强烈加息预期。
1、俄乌冲突
这个事件的发展一波三折，感觉像是在看电影，剧情的发展让人目瞪口呆，这个里面有很多不可控的因素，会加大整个国际市场的波动，对于A股而言，风险和机遇并存，毕竟冲突的核心不在中国，短期会有一些资金过激的恐慌反应，但是泥沙俱下之后，会有很多低吸的机会。观察下北向资金的情况就可以看到，即便2月24日的大跌，但流出的速度并不算太快，中国的政治和经济都很稳定，不会出现大面积外资流出的情况。
2、美联储加息
美国的通胀率之前达到了7.5，已经到了不得不加息的地步，所以今年美国加息并不令人意外，而美国加息的最终目的是让国际资本再度流入美国，对于A股最大的影响就是从资本外流。那么我们先看下人民币对美元的汇率，从2020年5月至今，人民币始终呈现出一个升值的态势，即便美联储发出加息预期之后，也仅仅是略微震荡向下，就继续升值。另外，就是之前消息中俄部分油气贸易采用欧元结算，对于美元的国际地位也有一定的冲击，所以后面的俄乌危机中，美国把欧洲拉下水，和这个也不无关系。另一方，就是中国货币政策宽松的状态下，为何还能保持较低的通胀，以及人民币升值呢？这个就是大基建吸水作用，所以这次应对美联储加息，中国会更加的从容，而于此同时，这个事件对于A股而言，影响也不会那么的大。
美联储加息，2019年7月-2021年12月
05
关注的机会
近几年，每一年都有一个主线，去年的顺周期、新能源炒的如火如荼，而今年显然从1月份以来，一个很明显的主线就是新基建，不仅仅是传统的土木建设，也包括互联网、数据中心、服务器、芯片等的新基建，近期突然大火的东数西算概念，就是属于新基建的范畴，而为何中国对于基建总是情有独钟呢？如果大家还记得2009年的4万亿计划，中国进而走出了2008年国际金融危机的阴霾，而这次的基建的范围更广，同时对于货币的蓄水作用会更好，既满足了中央的房住不炒的原则，又对于高新技术的基础建设有了一定的发展。所以，这个主线是今年的一个值得关注的，因为涉及的子行业较多，所以机会也会较多，类似去年的顺周期。
另一个，如果从更短一些的周期看，目前市场有一个很明显的风格特征，就是超跌反弹，以东数西算这个近期最火的概念为例，我们可以对比一下首都在线和证通电子这两个公司，可以看到首都在线之前已经三连板了，但2月23日依然涨幅超过10%，而证通电子则在2月23日跌幅达到了7.63%，如果再和海量数据对比下，这种情况会看的更清楚，在热炒东数西算的时候，这个股票几乎没怎么涨，而这几个股票一个最明显的差异就是前期涨幅。而近期风头正盛的美吉姆、美利云等连涨之前都是处于绝对的低位，所以短期操作，可以从这个角度考虑。
首都在线，截止至2月23日
结论：国际局势看似纷扰，但实质上对于A股的影响并不会有那么大，目前A股的走势已经开始具备独立状态，新的市场主线也已经开始形成，对于未来一段时间的趋势，看起来也是震荡向上，所以对于春季行情，我们还是可以期待的，投资建议，仅供参考。
原标题：国际局势纷扰，A股能否走出独立行情？
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