网易有道北京时间25日在纽交所敲钟上市，不过，遗憾的是，开盘即破发，当天收盘，相较于发行价的17美元，跌幅为26.47%.

也就是说，网易有道上市，市场还暂时不看好其未来。

网易有道，发端于2006年，起手式是搜索，2007年，有道词典上线，此后逐渐演化出有道云笔记，直到2014年，才面对成人的推出有道在线课程，到2018年，有道宣布“All in K12”。有道的整个发展过程，是从一个应用工具到一个商业模式的生成过程，这得益于网易这棵流量大树的滋养。

不过，从“All in K12”这一目标来看，网易有道事实上进入了一个红海市场，目前这一市场，机会遍地都是，线上线下，大小机构，可以用遍地开花来形容。单就好未来与新东方这两大巨头，深耕线下多年，奠定的行业地位，已经不是其他后来者能轻易撼动的，而且，这两家机构，也通过沉淀的师资与生源这两大资源，发力线上。如果再加上其他二、三、四线品牌的教育机构，在区域内通过掌控特有的教育资源而进行的市场分割，网易有道的“K12”之路还任重道远。那么在这样的市场中，网易有道要杀出一条血路，显然是需要时间的。

从网易有道的财报看，目前付费用户的增加量和营收增加量，都是成两位数级增长，但是2017年和2018年的净亏损额则分别达到1.63亿和2.09亿，这也从侧面证明，在“K12”这条赛道上，后来者有道是道阻且艰，资本市场目前不看好，担心的应该是网易有道未来能在赛道以什么样的身位出现。

成功IPO的网易有道，要在K12赛道上跑出领先身位，除了在时间线上的持续投入，更重要的是，要构建起其核心的竞争力，师资是其重要的战略资源。前期，网易有道试过网红教师，赢得了流量，但并没有形成购买。这一结果让有道警觉，网红卖K12的课程，逻辑显然不是消费品的逻辑。事实上，K12教育的核心实质在于，没有家长敢用“试”的心态买课，一“试”时间就不在了，这是家长和学生都输不起的。而核心师资得到普遍性认可，是线上教育最大的短板之一。而其反面，也就是为什么线下的小机构能长期存在的原因：核心师资资源可以灵活调度；核心师资资源在特定的范围和人群内，是通过教学得到认可的。因此，在这资源构建上，好未来与新东方线下沉淀的师资资源，是摆在网易有道面前最大的一道坎。这道坎迈不过，网易有道的“K12”之路恐怕不会容易。

线上课程，最大的优势在于，一位名师，可以服务的人数远超线下，但与此同时，新的问题是，如何面对层次千差万别、地域千差万别、性格千差万别的学生，有道如何提供具有“广谱”性的内容，又能兼顾“个性”的课程与教学方式。丁磊的目标是，今后有道“让千万青少年听网课就像听相声一样，聚精会神，舍不得走。”这样的愿景是美好的，但实施过程中，除了教师这个核心资源必不可少，另一重要的手段就是技术，比如VR或者AI等等。不过，目前来说，技术手段的应用，还需要时间，不是一蹴而就的事情。这同样是网易有道需要用时间和投入去啃的硬骨头，目前来说，胜负难料。

K12跑道需要资本的持续投入、师资资源构建需要持续打造、技术手段需要时间突破，从这三个维度来说，网易有道暂时不被市场看好，应该是市场的正常逻辑。因此，网易有道上市，只是一个里程碑而已，在给学子们上课的同时，补好这三门大课，或许才会抵达下一个里程碑。

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