今天（4月20日）上午9点半，“全国银行间同业拆借中心”在央行授权下，公布了最新一轮LPR利率： 

1、供实体经济贷款参考的“1年期LPR”降息20个基点，从4.05%降低到3.85%；

2、供商业房贷参考的“5年期LPR”降息10个基点，从4.75%降低到4.65%。

这是2020年央行力度最大的一次降息。以1年期利率为指标，今年一共降息30个基点，其中20个基点是在今天官宣的。 另外，4月20日的这次降息，也是中国历史上有史以来“跨度时间最长的单次降息”。从3月30日给“7天逆回购”这一政策利率降息，到今天LPR降息，一共耗时21天。 我先分析这次降息传递的政策信号，然后再解释为什么这是一次“跨度时间最长的单次降息”。 

第一，这是2015年10月以来力度最大的一次降息，体现了高层“以更大的宏观政策力度对冲疫情影响”的要求。 

自3月下旬G20召开视频峰会之后，再加上一季度经济数据逐步明确，中国宏观政策在3月末出现了一次调整，力度全面加大了。于是，才有了这次20个点的“大幅降息”。 

近年来，央行对降息非常吝啬。历史上每次标准降息是25个基点，但近期最多一次降息10个基点，甚至5个基点。这相当于1个馒头掰5瓣，一次利好分5次宣布。 

但美国完全不同。3月份两次降息，就降了150个基点，力度相当于6次常规降息，直接把联邦基金目标利率降低到零附近。此外，美联储和美国财政还大把撒钱。而中国，一直在观察、等待。 

一季度GDP出来了，是“-6.8%”，这是1962年以来的最低值。为了保就业、保民生，势必要全面加大“逆周期调节力度”。 

第二，给5年期LPR（商业房贷）降息10个基点，符合市场预期，对房地产市场构成利好，但利好又不算特别大。

由于4月17日政治局会议再次温和地提到“房住不炒”，所以大家都预测到：4月20日LPR降息，5年期不会达到20个点。一般认为降息10个点比较合适，不冷不热。如果超过10个点，是政策放松的信号；如果低于10个点，则有点收紧。

整体而言，房贷利率降低10个点，对楼市是中长期利好。当然市场希望力度更大一些。。

自去年8月20日LPR利率改革以来，5年期（房贷）利率累计下降了20个基点，今年下降了累计15个基点。其中今年下降的15个基点，供楼人士可以从明年的“重新定价日”开始享受。

对于有房贷的人来说，尽量要切换为LPR浮动利率，如果不切换只能变成固定利率。而长期看，中国房贷利率是走低的。

第三，根据政治局会议的要求，未来政策力度还会加大，降准、降息将延续。 

4月17日召开的政治局会议提出，要继续“运用降准、降息、再贷款等手段，保证流动性合理充裕，引导贷款市场利率下行”。 政治局的表态，是在政策利率降息20个点之后说的。所以，在今天LPR大幅降息之后，今年估计还会有30个点左右的降息空间。至于降准，未来将以“定向降准”方式为主，看各个银行支持实体经济的力度，来降低。 至于中国的赤字率，今年肯定会超过3%，甚至达到3.5%到4%。此外，还将发行特别国债，规模估计在2万亿以上。 

下面解释一下，为什么这是中国历史上“跨度时间最长的单次降息”。 

在去年8月LPR（贷款市场报价利率）改革之前，指导经济的是“存贷款基准利率”。央行需要调整的时候，随时可以选一天的傍晚或者深夜宣布，干脆利落。 

随着利率市场化的推行，贷款基准利率被改革为LPR利率，从央行制定、宣布，变成了授权“全国银行间同业拆借中心”统计，由18家银行报价，剔除一个最高价、一个最低价，算出平均值。LPR利率分为1年期和5年期，公布之后，各银行根据自己的实际情况，可以给客户“加点”（利率上浮）或者“减点”（下浮）。 

而18家报价行，报价的主要依据是央行的“政策利率”和自身成本，最重要的是1年期中期借贷便利（MLF）的最新利率。此外，逆回购（正回购）的最新利率，也是政策利率之一。 

这一轮降息，是从3月30日央行给7天逆回购“降息”20个基点开始的，相当于提前21天做了官宣。然后在4月15日，央行又宣布1年期MLF中标利率降低了20个基点，给出了一个更关键的信号。然后到了今天，LPR利率正式降息。 

逆回购和MLF降息，是金融机构从央行获得资金的利率降低了。LPR降息的意思是，银行给贷款客户的利率降低了。政策利率和LPR利率，各有各的作用。这是当前中国贷款利率的传导方式。

原标题：5年来“最大力度降息”，刚刚官宣了！

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