北京时间11月25日，如涵控股发布公告称，公司已收到三位创始人冯敏、孙雷和沈超（买集团）于2020年11月25日发出的不具约束力的初步建议书，提议以每股0.68美元价格（每ADS 3.4美元）将公司私有化。这一价格相较发行价，蒸发超过70%。
作为“网红电商第一股”的如涵，本被给予厚望。但赴美上市仅一年半就遭遇市值暴跌，并开启私有化进程，“网红电商”不灵了？
赴美上市仅一年半，市值蒸发超70%
天眼查App显示，杭州如涵控股股份有限公司成立于 2001年1月，注册资本约1594.8万人民币，法定代表人为孙雷。经营范围包括实业投资，投资管理，企业管理咨询，电子商务技术、网络信息技术、计算机系统集成的技术开发、技术咨询、技术服务等。
2019年4月，如涵在纳斯达克上市，成为“网红电商第一股”。
上市仅一年半，今年11月25日，如涵发布公告，公司董事会已接到公司三位创始人冯敏、孙雷和沈超（买方集团）发出的初步非约束性建议书，提议以每股0.68美元（或每股ADS 3.4美元，如涵控股每ADS相当于5股普通股）的现金，收购买方集团尚未持有的公司所有已发行的A类普通股，包括以美国存托股（ADS）为代表的A类普通股和B类普通股。
参考2019年上市时12.5美元的发行价，如涵私有化价格仅为3.4美元，蒸发超过70%。
目前，如涵称，公司董事会已成立了一个由独立董事Cecilia Xiaocao Xu、Junhong Qi和Tina Ying Shi组成的特别委员会，以评估和审议该私有化提议。
营收构成失衡，面临转型瓶颈
此前，如涵就因营收构成失衡而不被资本市场看好。
数据显示，如涵旗下头部网红张大奕的网店在2018财年、2019财年、2020财年对总营收贡献的占比分别为52%、55%和58%，占比超过一半且持续增长。
过度依赖少数头部网红的营收构成，并不被资本市场完全认可。如涵上市之时，开盘便破发，当日美股收盘暴跌37.20%。
网经社电子商务研究中心主任曹磊分析称，如涵的核心业务一方面是网红的打造与运营，另一方面是品类和供应链的管理，“如涵的主营电商业务极大的依赖旗下少数头部网红，这意味着，将大笔资金押注在不确定的个人身上，风险很高。”
今年上半年，受张大奕负面舆情影响，如涵股价遭遇暴跌。
虽然如涵这几年也在不断转型，孵化新的KOL，但成效却不明显。就在几天前，如涵控股公布发布2021财年Q2财报显示，第二财季营收2.485亿元，同比下滑9%，归属于母公司的净亏损为3120万元。
私有化集中股权，或将回A股
网经社电子商务研究中心网络零售部主任、高级分析师莫岱青接受记者采访表示，如涵收入中占据大头的自营业务下产品销售收入为1.292亿，减少了37.9%。如涵虽然竭力的在培养新的红人，但是目前仍困于公司超大部分的营收由张大奕等头部创造，其他的红人们创造营收比例还是太少。
“从上市以来，如涵市值进一步缩水，未被资本市场完全认可。因此，如涵私有化之路也成了意料之中的事情。”她补充道。
上游新闻专家顾问江瀚接受记者采访表示，“如涵上市一年半就开启私有化，一方面是受其本身经营业绩不理想导致估值过低，另一方面是创始团队想通过私有化重新将股权集中，集中控制权，以便实施下一步策略。
有分析认为，如涵此番计划私有化，实际是想回A股重新上市。如涵相关负责人也在接受部分媒体采访表示，不排除未来有考虑A股上市的打算。
上游新闻·重庆商报记者 韦玥
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