中新经纬消息，国家统计局15日发布了2021年11月国民经济运行情况系列数据，中信建投黄文涛团队点评认为，总量回暖，分化突出，并从生产、投资和消费三方面进行分析。
生产：工业、服务业整体改善，内部结构分化明显
11月工业增加值同比增长3.8%，两年平均增长5.4%(前值5.2%)，增速回暖。黄文涛团队认为，从主要行业增加值复合增速看，采矿业复合增速回落0.6个百分点，稳价保供诉求使得上月矿产增速大幅提高，本月虽有回落但仍处偏高水平；电热燃水供应业复合增速回升0.7个百分点，主要是热力、燃气生产和供应业增速回升；制造业增速回升0.3个百分点，农副食品、汽车、电子设备、医药、电器机械增速回升，对应商品消费和出口改善、防疫需求增加和制造业升级，有色、化工、非金属矿物增速回落，体现环保政策仍未放松。
服务业方面，11月服务业生产指数同比增长3.1%，两年平均增长5.6%(前值5.5%)，增速小幅回升。黄文涛团队分析称，新一轮疫情对餐饮、住宿、交通等服务业仍有冲击，但信息传输、软件和信息技术服务业、金融业及与制造业活动密切相关的生产性服务业有所改善。
投资：基建仍待发力，制造业持续改善，地产有回暖迹象
11月基础设施投资累计同比增长0.5%。黄文涛团队称，复合增长官方未公布，预计为0.2%(前值0.3%)，累计、单月复合增速均回落。基建表现仍偏弱，此前国常会提出“做好支出管理，力争在明年初形成更多实物工作量”，中央经济工作会议提出“各地区各部门要担负起稳定宏观经济的责任，各方面要积极推出有利于经济稳定的政策，政策发力适当靠前”“适度超前开展基础设施投资”。今年底、最晚明年一季度基建投资提速可期。
制造业投资11月累计同比增长13.7%，复合增长4.3%(前值3.8%)，累计、单月复合增速改善。黄文涛团队分析，在制造业总体产能利用率、利润率均好于历史同期水平背景下，变异毒株对企业家信心冲击减弱、原材料成本压力有所缓解改善企业预期、出口仍强劲下，大多数行业累计复合增速均回升。在中央经济工作会议“要提升制造业核心竞争力，启动一批产业基础再造工程项目”的要求下，制造业投资未来仍有较好表现。
房地产投资方面，11月累计同比增长6%，复合增长6.4%(前值6.8%)，累计和单月的复合增速均继续回落，但单月同比增速降幅收窄。对此，黄文涛团队认为，自9月22日央行提出两个维护以来，地产调控政策边际回暖，房地产企业融资、居民按揭贷款开始逐步改善，11月地产销售、新开工、施工、竣工、购地面积单月同比增速及复合增速也均有改善，地产行业景气度小幅回暖。12月中央经济工作会议提出“因城施策促进房地产业良性循环和健康发展”，未来可能有更多城市调整地产政策，预计地产投资增速将在政策调整、预期改善下逐步走出底部区域。
消费：汽车、必需品改善，餐饮受疫情冲击明显
11月社会消费品零售总额同比增长3.9%，复合增长4.4%(前值4.6%)。其中，商品零售同比复合增长5.3%(前值5.0%)，在疫情反弹月份继续改善。黄文涛团队分析认为，一方面是汽车行业缺芯状况有所缓解，生产和销售改善，单月零售复合增速由负转正，另一方面与居民储备必要物资的拉动有关，粮油食品、化妆品、日用品、药品、办公用品、装潢用品零售均有改善。餐饮收入同比复合增长-1.7%(前值1.4%)，与11月疫情反弹冲击消费场景有关。
此外，黄文涛团队表示，11月全国城镇调查失业率为5.0%，比上月上升0.1个百分点，与季节性规律有所背离。就业形势是政府的核心关注点，预计明年一季度就业形势将有好转。
原标题：中信建投评11月经济数据：总量回暖，分化突出
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