4月19日傍晚，千亿市值级别的光伏龙头阳光电源披露的年报业绩让投资者大跌眼镜。
今日早间阳光电源大幅低开，随后20％跌停，股价创1年来新低，截至收盘，阳光电源报72.08元，成交50.56亿元。
据盘后数据显示，深股通卖出9.06亿元并买入4.47亿元，三机构合计卖出2.29亿元，三机构合计买入2.47亿元。
户均亏损114万，定增机构深套43%
在上演"一年近20倍"牛股行情后，阳光电源自去年10月底涨至阶段高点178.98元/股后，便一路震荡下跌。截至今日收盘，阳光电源报72.08元/股，市值1070亿元。相比历史高点，阳光电源跌58.33%股价腰斩，半年市值蒸发了1600亿元。截至3月31日公布的股东人数为14.0181万，也就是说半年时间，人均约亏114万元。
当然，受伤的不仅是小散，不少机构这次也是栽了。去年10月份参与定增的一批机构目前已经深度被套。
资料显示，阳光电源在去年10月22日上市的定增股份，也即将在今年4月22日迎来限售股解禁。彼时阳光电源定增的发行价格是128元/股，发行股份数量为2841.86万股，募集资金总额为36.38亿元。涉及18名认购对象，包括千亿私募景林资产旗下的景林景泰丰收、景林丰收3号两只产品，合计配售187.5万股，认购金额为2.4亿元；还有JP摩根、云南能投、UBS、润晖投资、财通基金、诺德基金等知名机构也参与其中。较当时的定增发行价跌了43.69%左右。可见参与定增的机构浮亏也很大。
业绩缘何下滑？
据阳光电源公告，公司2021年营业收入为241.37亿元，同比增长25.15%。归属于上市公司股东的净利润为15.83亿元，同比减少19.01%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为13.35亿元，同比减少27.72%。
这样看，说业绩爆雷是毫无疑问了。
因为，公司去年前三季度赚了15亿，四季度竟然不到1亿，去年前三季度，阳光电源净利润分别为3.87亿元、3.7亿元和7.5亿元；四季度净利环比下跌约九成，至0.78亿元，同比降幅也近九成，扣非后净利润为-1.2亿元。
对于利润下滑的主要原因，在4月19日进行的业绩说明会中，公司董事长曹仁贤直言，业绩低于预期是因为“步子迈的有点大”。对芯片和疫情的估计有不足，内部管理也不够精细，出现汇兑损失，以及人员、研发增长导致费用水平也有提升。
公司方面透露，2021年业绩低于预期，利润下滑的核心原因是电站业务出现几个问题：一个是疫情导致越南项目在10月没有并网，执行了新电价导致计提，另外缅甸项目因为政变而取消，产生了一些费用。第三是海外储能业务因为疫情受到影响，接受了罚款，导致增收不增利。整体加起来减掉了大概10个亿业绩。
储能被认为是阳光电源业绩第二增长点，2021年因电芯价格上涨，出现增收不增利情况。财报显示，公司去年储能业务实现营收31.38亿元，同比增长168.51%。不过，因营业成本比上年同期增加195.55%至26.95亿元，导致该业务毛利为14.11%，同比-7.86%。
值得注意的是，营收增长同时，公司近三年应收账款持续攀升上，2019年到2021年分别为73.65亿元、74.01亿元、95.32亿元。不过，应收账款周转天数有小幅缩减，2019年到2021年分别为202.08天、137.81天、126.28天。
对此，阳光电源在其2021年年报中也提示了相关风险，随着国内市场的快速发展，公司会加大产品的销售力度，由于国内光伏行业存在补贴拖欠、项目金额大、付款周期长等特点，同时公司业务增长较快，将会导致应收账款较快增加并存在一定的回款风险。
两机构下调盈利预测及目标价
祸不单行，4月20日，花旗和中金相继下调了阳光电源的股票目标价。
花旗指出，阳光电源2021年盈利不及预期，主要因更高的组件成本等。为此，该机构下调阳光电源今明两年净利润预测25.3%和23.6%，下调目标价23%至123元。
中金认为，阳光电源2021年和今年一季度业绩均低于预期，考虑到供应链成本上涨对公司盈利能力影响，下调公司盈利预测，并调降目标价45%至105元。
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