上市公司利用闲置资金购买理财产品屡见不鲜。以往，大部分上市公司将银行理财产品作为首选，券商理财产品份额较少。不过，随着资管新规落地，银行理财“刚性兑付”的优势正在减退，而不属于资管产品范畴的券商收益凭证渐显优势，成为上市公司购买理财产品的“新宠”。这类产品很抢手，上市公司、银行保险、企业事单位、机构都抢着买，常常刚上线就被秒光。为啥这么火？因为这是一款明确“保本”的产品。这究竟是一款怎样的产品？收益如何？风险大吗？上游新闻记者走访了业内人士一探究竟。

收益凭证有多火？上市公司都抢着买

上游新闻记者在采访中发现，上市公司在选择券商收益凭证标的时十分谨慎，从券商角度来看，国泰君安发行的收益凭证最受欢迎，共有18家上市券商购买了65只国泰君安收益凭证类产品，认购金额达29.43亿元；中国银河证券位列第二，共有37期收益凭证被上市公司认购，认购金额为15.9亿元；中信建投证券发行的收益凭证也十分受宠，共被上市券商认购了41只收益凭证产品，认购金额为15.5亿元；认购金额超过15亿元的券商还有海通证券，同样有41期收益凭证被认购。此外，中信证券、华泰证券、浙商证券、广发证券、长江证券等券商发行的收益凭证认购情况也较好。

上游新闻记者了解到，今年不仅上市公司认购收益凭证的热情逐渐上升，券商收益凭证发行规模也持续上涨。据中国证券业协会最新发布数据统计，今年第一季度，证券公司收益凭证发行规模累计达1706.91亿元，同比增长5个百分点。

对此，国信证券重庆营业部肖萧告诉上游新闻记者，券商发行的收益凭证低风险等特性是其先天优势，尤其是在银行保本理财逐渐可能退出市场的背景下，券商收益凭证将成为上市公司更好的选择。不过，近期有业内人士表示，嵌套场外期权的收益凭证纳入监管，发行内嵌场外期权结构的收益凭证参照《关于进一步加强证券公司场外期权业务监管的通知》的要求开展，非交易商不得开展任何形式的场外期权业务。如此来看，收益凭证的发行将更加严格与规范。

什么是券商收益凭证？和银行理财有何区别？

肖萧表示，所谓的收益凭证是指证券公司以私募方式向(合格)投资者发行的，约定本金和收益的偿付与特定标的相关联的有价证券。特定标的包括但不限于股权、债权、信用、基金、利率、汇率、指数、期货及基础商品。

“通俗来讲，收益凭证类似于短期债券，是证券公司向其客户借钱的一种方式；期初，券商向客户借钱；期末，券商连本带息一次性将资金还给客户。，你可以理解成这是证券公司的‘存款业务’。”

“此前证券公司的融资渠道较少，主要局限于银行间市场同业拆借、回购、短期融资券等短期负债工具，且额度有限。后来证监会松口了，在其起草的《证券公司债务融资工具管理暂行规定》中称，在对现有证券公司债券、次级债有关规定进行细化的同时，允许证券公司按照规定发行收益凭证这一新的融资工具。但证券公司公开发行的收益凭证，须经过证监会批准。”

收益凭证资金安全吗？收益、风险如何？

收益凭证资金安全吗？对此，肖萧表示，收益凭证是需要通过证监会同意的，有证券公司的信用做背书，风险相对小很多。对于收益凭证的优势，券商的描述中往往有一句话“只要券商不破产，固定收益型的收益凭证都能保本保收益”。

收益凭证收益如何？肖萧表示，收益凭证比较适合投资风格稳健型、风险规避型的投资者。但它也并非完全像余额宝那样利息固定。“这种理财产品有两种模式，一种是‘固定收益型’，一种是‘浮动收益型’。固定型比较容易理解，认购前确定为固定年化收益率的，比如像银行理财产品这类。浮动型挂钩特定标的（比如指数、汇率、期货等），其收益表现取决于标的价格的表现。目前来看，国内大多数券商均以发行固定类收益凭证为主。保本保息的收益率在4.5%——7%左右，保本浮动利息的收益率为0.1%——9.5%左右，如果期限再长一点，收益在5%上下。”

收益凭证有何风险？需要注意什么问题？肖萧解释道，针对多数保本保收益型的收益凭证，证券公司往往会以自由资金保障产品的本金及到期收益支付，除非证券公司账户出现冻结、破产等极端情况，才会导致证券公司无法履行承诺。不过任何事情都有万一，投资者在选择券商也需注意券商的规模和资质，证券公司的信誉越好，越有保障。

“一般来说，R1为低风险等级为保本固定收益型的收益凭证；R2为中低风险等级的为保本浮动收益型的收益凭证；R5为高风险等级的收益凭证，收益类型为非保本浮动型。”

万一投资者“中招“了，资金出现问题怎么办？肖萧告诉上游新闻记者，之前海通证券一款收益凭证的产品合同中，看到对于产品违约的处理：产品到期后，由产品发行人进行本息兑付，若产品发行人未按时足额兑付，产品发行人应向投资者支付相应的违约金。逾期付款违约金为应付未付金额*0.03%*逾期天数。不过，据中证协的统计数据来看，2017年前11月，券商收益凭证未发生一例到期违约情况，全部如约兑付。

收益凭证优势何在？如何买？业内人士告诉你

收益凭证有哪些优势？西南证券重庆营业部客户经理刘鑫表示，收益凭证类的产品并不是一直有，间隔一段时间才会发一次。“除了保本付息之外，收益凭证认购起点较低。相比一些理财产品需要100万起的认购门槛，很多的收益凭证类产品都是5万起投。”

“此外，收益凭证的时间期限灵活，可以选择的投资期限也很多，短则7天、14天、半个月，长则364天、546天、728天等。监管规则对期限无明确要求，目前发行的收益凭证主要在1年以内。且不需要交纳任何管理费和手续费。”

“最后，收益凭证针对个别特定的客户还具有为其提供灵活定制服务的优势。许多证券公司对于认购千万元以上的上市公司可以结合其实际需求进行定制化设计。券商客户经理说，如果是定制的话，产品投资期限可以自己选择，收益率也可以谈。”

“不过，投资者需要注意的是，收益凭证是限额，不是想买就一定能买到的，券商总部在某个时刻释放额度、怎么购买都是设定好的，有些品类要跟总部要额度，有些额度是给特定客户留的，最好在购买之前进行预约。

“一般各大券商的手机软件、官网都可以买，只需开通证券账户即可。对于普通的个人投资者来说，如果你拥有证券账户，通常情况下，登录自己开户证券公司的APP ，在‘理财’菜单中选择‘定期类’，即可以找到收益凭证产品列表。”

上游新闻记者 吴黎帆

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