资本江湖曾经有个传说——永不上市四大家，华为、顺丰、老干妈，还有一个娃哈哈！

如今顺丰早已借壳上市，华为正面临最严峻的考验，娃哈哈上市也有了新消息。

5月27日，娃哈哈集团品牌公关部部长宗馥莉在接受媒体采访时表示，娃哈哈上市是一个非常正常的举动。

企业大发展离不开资本手段

创建于1987年，依靠AD钙奶、纯净水风靡大江南北的“老字号”娃哈哈，在30多年的起落浮沉之后，也终于走到了十字关口。

那个曾经放话“坚决不上市，娃哈哈不差钱”的宗庆后，开始松口。

2017年11月，在娃哈哈成立30周年庆典上，宗庆后表示，“上市以后能加快企业发展，在适当时候娃哈哈也会考虑上市。”

5月27日，作为宗庆后的女儿，宗馥莉对娃哈哈上市进行了回应，可以明确看到娃哈哈未来接班人对于上市的想法。

宗馥莉表示，许多人对资本介入有误区，以为是单纯找个合作伙伴或是资金。娃哈哈并没有这两方面的需求。过去30年，娃哈哈已经非常完美地完成了实业的累积，规模上已经到达了一定的高度。目前也没有资金需求。希望能够通过实业乘以资本，实现企业飞跃式发展。希望通过资本做一些上下游的结合，更好地推动行业的发展，比如技术、产品创新、模式的开拓。

“如果你不是上市公司，大家对于你的投资会有怀疑。虽然我们也是一个大品牌企业，但别人会觉得上市公司是一个有明确规范流程的公司，会比较放心跟你谈判。因为我们从来没有碰到过一个资本融合的过程，在现在的行情和行业环境下，任何一个企业大的发展都是通过资本手段操作的。”

“未来，只有跟资本市场相结合才会走的更远，这是每一家公司都要做的。我也想看看，资本手段到底能为我们带来什么。”宗馥莉说。

不过，娃哈哈公关部相关人士表示，公司上市还没有明确的时间表，一切以宗馥莉的采访为准。

5年营收缩水300亿元

“甜甜的酸酸的，有营养味道好。”

承包了80后、90后童年的娃哈哈，曾经有非常辉煌的过去。

随着娃哈哈业绩的快速增长，宗庆后身家急剧上升。2010年、2012年、2013年，宗庆后三次问鼎《福布斯》中国内地首富。

娃哈哈官网信息显示，目前，娃哈哈已发展成为一家集产品研发、生产、销售为一体的大型食品饮料企业集团，是中国最大的饮料生产企业。在中国29个省市自治区建有80个生产基地、180多家子公司，拥有3万名员工。

2010年娃哈哈步入销售500亿元俱乐部。彼时，宗庆后踌躇满志，放出豪言“再造一个娃哈哈”，要3年内实现年销售收入1000亿元。2013年娃哈哈年销售额达到783亿元，离宗庆后的千亿目标渐行渐近，但却成为公司的一个转折点。

此后娃哈哈销售收入开始连年下滑。公开数据显示，2014–2017年公司营收分别为728亿元、677亿元、529亿元、456亿元，5年缩水超300亿元。

为扭转业绩颓势，娃哈哈曾尝试多元化转型，并先后进军童装、奶粉、商业地产和白酒领域，但最终效果都不理想。

中国食品产业分析师朱丹蓬认为，娃哈哈业绩下滑有很多原因，核心是产品层面没有满足和对接新生代的消费需求。娃哈哈品牌缺乏高大上的调性，而新生代消费者喜欢个性化的产品。娃哈哈多元化布局一直没有停止过，但治标不治本，没有好的产品、包装，没有个性化的产品，很难打动新生代消费群体。

落后就要挨打，娃哈哈离微商还有多远

在压力面前，宗庆后曾数次选择了转型。

2003年涉足童装；2010年进军奶粉；2012年又插手城市商业综合体；2013年，更是斥资150亿进入白酒业……

不过，这些都未能做出耀眼的成绩。

而值得关注的是，在2016年末，在央视财经播出的《对话》节目中，在被问及如何看待马云提出的“新零售、新制造、新金融、新技术和新资源”五大变革，宗庆后说，“除了新技术，其他都是胡说八道。（马云）本身不是（从事）实体经济的，（能）制造什么东西？”

虽然一直看不上电商，但娃哈哈无奈之下还是选择了突围。

2018年6月，宗庆后亲自站台推出新品“娃哈哈天眼晶睛”发酵乳。这款新品的推广并未如以往选择传统线下渠道，而是依托IP做起了社交零售——也就是微商。

不过，如今一年过去，似乎依旧不太乐观，销售尚无数据，维权的负面评论已不绝于耳。

此外，娃哈哈乳酸菌儿童饮料“呦呦君”同样拥抱电商，选择了拼多多首发。近一年，娃哈哈还相继推出了专注瘦身的娃哈哈纤细佳人奶昔，以及代餐酸奶“悠简”。

有人这样说，人的精力都是有限的，当作为企业领导人的宗庆后过于把精力放在这些精细的执行上时，眼光自然就会变浅，缺乏长远的战略。因此，娃哈哈才会错过了互联网的风口。

现在，摆在娃哈哈面前的，也许唯有上市。而宗馥莉又能否顺利接班担起重任，或许还需要时间检验。

上市之路不简单

除了娃哈哈松口考虑上市，在资本市场的魔力下，“不上市联盟”早已瓦解。

顺丰控股2017年借壳鼎泰新材登陆A股；2018年7月，深交所调研老干妈，称欢迎企业去深交所上市；2017年11月，在娃哈哈三十周年庆典上，宗庆后表示，上市能加快企业发展，在适当时候娃哈哈也会考虑上市。但娃哈哈上市并非一蹴而就，首先要解决员工持股问题。根据IPO相关规定，拟上市公司申请上市的时候，员工持股计划需要进行股东穿透处理，穿透后最终股东人数不超过200人。

娃哈哈从1999年开始试水员工持股计划，到2003年公司已实现全员持股，目前股东人数超过15000名，不符合现行IPO政策。

2018年春节前后，娃哈哈在短时间内清理员工持股，将所有员工的股份按每股2.6元的价格悉数收回，为公司IPO道路肃清障碍。

事实上，早在2017年4月，娃哈哈就曾尝试拥抱资本市场。宗馥莉旗下公司拟以5.07亿元人民币买下中国糖果全部股份，后者系港股上市公司，此举被外界解读为借壳上市。

不过，娃哈哈声称此次收购是宗馥莉的个人行为，与集团无关。而且这场收购最后以失败告终。

业内人士指出，总体而言，上市对于企业的发展具有三方面的帮助：一是通过资本平台，获得发展所需的资金；二是规范企业运作，完善公司治理结构；三是提升公司品牌价值，增加知名度。

而对于娃哈哈未来上市之路，朱丹蓬认为，与资本市场对接，借助资本市场力量，是现代企业成长必经路径。如果宗馥莉接班，上市一定会进入日程。但娃哈哈体量、利润、市场表现，已经不能匹配资本市场的需求，资本市场可能不会青睐一个业绩下滑的企业。娃哈哈要上市，还有很长的路要走。

综合自蓝鲸财经、中国证券报、央视财经等

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