过去A股退市难、退市少，“不死鸟”神话频现，然而在退市新规落地实施的第二年发威，截至6月底，A股至少有50家企业被勒令退市，超过了过去3年总和。
新证券法大幅提高证券违法成本，加速了“空壳企业”“僵尸企业”退出市场的步伐，让市场生态得以持续净化，从而推动注册制全面实行。
10倍大牛股“安防巨子”陨落
6月29日晚间，东方网力（股票简称“网力退”，原简称“东方网力”）发布股票终止上市暨摘牌公告称，网力退15个退市整理期于6月29日结束。按照深交所相关规定，网力退股票将在6月30日被摘牌。
东方网力于2014年1月登陆创业板，是国内最早一批上市的安防企业之一。公司成立以来一直专注于安防视频监控行业，是国内领先的视频管理平台与安防人工智能平台的提供商。
上市后，东方网力一度获得投资者的极力推捧，其股价2015年一度上冲至29.89元（前复权）的高点，较上市初上涨约10倍，总市值超过360亿元。如今，东方网力最新股价报0.29元/股，较高点跌去99%，对应市值仅剩3.5亿元。
在东方网力最巅峰的时刻，公司曾大举转型进军AI。不过，单纯依靠外延式的并购并没有给公司带来长期的价值增长。2018年开始，东方网力业绩开始急剧下滑。2019年，公司营收下降84.27%至3.54亿元，净利润亏损31.91亿元。2020年、2021年，公司营收继续下滑，净利润亏损在2020年减少至5.36亿元，但2021年公司再度巨亏11.01亿元。
今年5月31日，深交所发布关于东方网力科技股份有限公司股票终止上市的公告。东方网力被强制退市，主要是因为2020年净资产追溯调整为负，2021年经审计的净资产仍为负，并被出具无法表示意见的审计意见，触及财务类退市情形。
上半年超50家A股退市，超过去3年总和
据同花顺iFinD数据显示，截至6月30日，已经有27家A股上市公司被交易所摘牌。
图源来自同花顺
3月22日晚，*ST新亿收到上交所终止公司股票上市的决定，拉开了2022年A股退市股的大幕。
据上游新闻记者不完全统计，截至上半年，A股至少有50家企业被摘牌或者宣布退市，超130万股东踩雷。
在长长的退市企业名单中，不乏行业巨头实在令人唏嘘，有的曾坐拥800亿市值如新光圆成，有的曾是行业标杆，如*ST新亿一度被称为“中国专业卫浴第一股”，如中国人造钻石行业的龙头企业*ST金刚，曾拥有14个品牌的A股女装第一股，有的还是昔日彩电霸主……
上述上市公司后来都因各种原因陷入困境，最终黯然离场。
对于今年为啥出现退市潮的问题，华龙证券投顾赵亮分析认为，主要有以下几个原因：一是退市新规实施以来，各类型退市案例不断增多，是退市制度不断优化的结果，新证券法大幅提高证券违法成本，尤其是大幅提升财务造假的违法成本，让一些“垃圾股”企业更快原形毕露。这些制度变革都加速了“空壳企业”“僵尸企业”退出市场的步伐，让市场生态得以持续净化。这也正说明市场越来越成熟化。二是因为注册制的原因，随着退市配套制度的完善，常态化退市将加速实现，为全市场注册制改革奠定基础。
总而言之，退市新规的落地，一是为了保护中小投资者；二是为了净化市场环境。
华龙证券万州营业部投顾刘伟表示，成熟的市场必定是“有进有出、能进能出”，随着全面注册制的推进，退市常态化也是市场的合理现象，类似欧美成熟市场，不断的有新增的上市公司，也会有更多的逐步退市的公司。
那么投资者该如何避雷呢？赵亮进一步指出，投资者在选股的时候首先需要考虑宏观政策的导向，以及主要的财务指标。其次，如果投资者对于个股的选择掌握不好，怕出现爆雷的话，那么可以选择行业ETF和概念题材的ETF，例如我们未来看好新能源，那么就可以选择新能源ETF，这种选择ETF基金的形式可以避免出现退市现象，即使ETF中选择的标的有出现爆雷的，也不至于全军覆没，毕竟ETF基金是组合投资。
A股市场加速“出清”，为注册制改革保驾护航
6月25日，国家金融与发展实验室与中国社会科学院金融研究所联合召开全面注册制改革研讨会，与会代表认为，下一步，应系统总结前期试点经验，坚持注册制改革初衷，处理好市场与政府的关系，突出改革的市场化法制化导向，从投资者需求角度完善发行审核制度，真正将全面注册制改革落到实处。
这预示着，A股市场全面实行注册制越来越近了。赵亮指出，退市制度作为注册制实施的重要配套制度，对于保障全面注册制的稳妥推进具有重要作用，一个稳定健康发展的资本市场，必然要求畅通入口和出口两道关，形成有进有出、良性循环的市场生态。只有真正解决好了“出”的问题，才能让优化资源配置的功能得以最大程度体现。
目前，设立科创板并试点注册制和创业板改革并试点注册制已平稳落地。为适应注册制改革和常态化退市的要求，进一步完善上市公司退市后的监管工作，证监会此前发布《关于完善上市公司退市后监管工作的指导意见》，明确了退市监管工作的基本原则、强化退市程序衔接、优化持续监管制度、健全风险防范机制、完善监管体制等。
证监会相关负责人表示，《指导意见》立足于落实《证券法》基本要求，更好保障常态化退市平稳实施，依托现有的代办股份转让系统作为退市板块，按照“顺畅衔接、适度监管、防范风险、形成合力”的原则，对目前实践中存在的堵点、风险点进行优化完善。
引导投资者价值投资仍任重道远
作为我国资本市场的重要参与者，中小投资者在信息和专业知识、资金等方面往往处于弱势地位，在退市过程中自身合法权益容易受到损害。因此，如何进一步保障好中小投资者的合法权益，一直是监管层做好退市工作的重点之一。
在本轮退市制度改革过程中，监管部门修订了新证券法、发布刑法修正案，同时还完善了退市风险公司的信息披露安排，为投资者决策提供更有效信息和合理预期；去年5月在全板块正式运行了风险警示板制度，引入报价和买入限制等特别交易安排；进一步强化了退市过程中投资者教育工作，引导投资者树立理性投资意识。
值得注意的是，在今年触及财务类退市指标的公司多次发出退市风险提示，交易所公开问询、媒体质疑也发出风险信号的情况下，仍有部分投资者却抱着赌一把的心态大量买入股票。
比如近期多只退市股遭到炒作：6月8日，丹邦退收盘价仅为0.73元，而到了16日，丹邦退股价报1.03元，几天时间暴涨40%。
又如，6月13日，就有科迪退、退市厦华、东海A退、退市罗顿等7只退市股以涨停收盘，其中退市厦华录得6天4板，而东海A退已连续3个交易日涨停。
退市股频繁上演末日狂欢，那么，到底是谁在刀口舔血？过去A股退市难、退市少，“不死鸟”神话频现，在一些投资者的惯性思维中，哪怕股票即将被摘牌，依然有通过重组等方式避免退市的希望，甚至认定所有股票都会上演“末日走势”，执迷于博傻投机。这样看来，监管层在引导投资者价值投资方面仍任重道远。
在退市常态化的背景下，赵亮建议广大投资者，作为自身财富的“第一责任人”，需真正树立理性投资的理念，守好“钱袋子”，避免非理性投资行为；同时，刘伟也指出，监管层要继续加强投资者教育，使投资者对市场的退市规则有更深刻理解，对退市可能带来的风险有更多认知，主动回避有较大退市风险的公司，倡导理性投资、价值投资的理念，形成健康的投资文化。
（华龙证券万州营业部投资顾问 刘伟 执业资格证号：S0230617040002）
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