3月3日，上游财经·重庆商报携手光大证券举办了一场主题为“新经济慢牛格局下如何布局”的投资报告会。光大证券重庆旗舰店（大坪营业部）财富总监傅博，对今年一二月的市场表现进行了简要回眸，并对投资者关心的2018年行情，以及接下来如何掘金的问题进行了展望把脉。

看好创业板的八大理由：

第一、历史上看，创业板从未出现过连续三年跑输主板的情况。

第二、新兴产业成本压力今年或将降低，从而有助于市场风格切换。

第三、新兴产业后续或将面临更多政策催化。

第四、纵向比较创业板估值较为便宜，特别是创业板指成份股的整体估值和相对估值都已经回到了历史区间下限位置。

第五、创业板整体业绩承诺完成率达到100%，相当一部分外延并购标的业绩承诺超额完成，承诺期过后发生业绩变脸的可能性也不大，对于创业板业绩承诺不及预期和商誉减值无需过度担忧。

第六、随着新增外延减少，外延并表对创业板业绩贡献下降，2018年创业板业绩更多回归内生增长，内生增速将触底反弹。

第七、2018年创业板相对主板的业绩增速之差将会重新回升。

第八、目前创业板机构持仓水平处于历史低位。

A

A股风格转换成功

谈到近期市场表现，傅博表示：“近期市场在连续拉出6根阳线后进入了一个调整格局。虽然沪指在6连阳后出现了回调，但是如果我们结合外围股市过去一周的表现来看，A股在当前背景下，整体呈现出‘稳健强势’特征。”

傅博分析，之所以A股表现稳健，是因为蓝筹股熄火的同时，去年跌得很厉害的中小创异军突起连续走高，尤其是诸如乐视网这样的黑天鹅股利空出尽后持续走高，限制了股市下跌的空间。

“俗话说新年新气象，如果说去年春节前后市场风格从题材切换为蓝筹时，大家还没有反应过来，从而踏空了上证50主导的蓝筹行情，那么今年春节前的市场风格从蓝筹切换为题材，投资者就不能再纠结过去的失败，导致错过机会了。”傅博提醒，这几个交易日，作为新经济基础行业的科技、工业互联网及软件产业表现抢眼并持续走强，这说明市场风格已经彻底转换完成了。但是，投资者在操作上一定要以保住本金控制风险为最低目标，在稳健的前提下掘金。

B

创业板或主导今年慢牛行情

针对2018年世界经济，傅博认为，将呈现稳定中不断增长的局面，制造业会更加景气，例如欧洲光伏行业就在开始复苏，这将促进多晶硅企业业绩回升。

对于投资者普遍关心的今年市场演进方向问题，傅博说：“今年的慢牛行情与去年将有很大不同。去年是蓝筹股主导的主板指数慢牛行情，但是这一现象在今年已经被技术形态所打破。”据了解，在上证指数周K线图上，从2017年11月至2018年1月出现了明显的“顶背离”形态，即指数下跌速度慢于MACD下滑速度。光大证券统计历史数据发现，A股28年来，一共出现过6次周线级别的顶背离，其中1993年5月的周线顶背离引发了沪指史上跌幅最大的熊市，而2009年12月周线顶背离则导致了沪指史上下跌时间最长的熊市。

傅博表示，从这些历史数据来看，一定角度来讲，本次沪指从3587点开始的下跌，非常类似于2009年3478点后面的两次周线顶背离，也就是说沪指接下来有一定可能经历一个漫长的下跌过程。只不过创业板市场将会比较乐观，尤其是创业板50标的股——它们是创业板经过大浪淘沙后最优秀公司的集散地，具有长期价值投资机会。

傅博建议，如果投资者感觉选股困难，不妨买入创业板50ETF（交易所交易基金）。

C

创业板最佳布局时间为三四月

为什么今年看好创业板？傅博列举出八大看好创业板的理由（见图形）。

傅博认为，今年创业板最佳布局时间就是三四月份，其主要有以下四大理由：首先，随着2017年年报与2018年一季报业绩预告披露，创业板或将迎来“利空兑现后的利好”或“利空证伪后的利好”阶段。其次，今年一季报或中报，创业板内生性业绩增速将触底回升，相对主板业绩增速也将重新占优，从而迎来业绩驱动。然后，创业板解禁高峰结束，减持压力基本消除。最后，新经济板块可能获得更多的政策催化。

D

重点配置 先进制造和新兴消费

在具体资产配置方面，傅博建议把握“先进制造+新型消费”这一主线，精选估值、业绩相匹配的优质成长龙头。

在“先进制造”方面，重点关注5G、半导体、芯片、物联网、人工智能为首的“新一代信息技术”，航空航天、轨交设备为首的“高端装备制造”，光伏、风电、新能源汽车为首的“节能环保”等。

而在“新兴消费”方面，可密切留意移动通信设备、可穿戴设备、虚拟增强现实、智能家居为首的“信息消费”，医药生物、医疗保健、教育、体育、休闲娱乐为首的“科教文卫”等。

但光大证券提醒投资者一定要注意，在个股操作层面，应当精选估值合理、业绩稳定增长、盈利能力较强的优质成长龙头股。

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