受益于家电产业升级所带来的“单价上涨”红利，家电龙头去年业绩表现抢眼。近期，美的集团、老板电器、苏泊尔、小天鹅A等家电“白龙马”纷纷公布了2017年报和业绩快报，显示无论是营收还是净利均实现了同比两位数的增长。不过，强劲的业绩未能提振家电“白龙马”的股价，反而在年报公告次日下跌甚至大跌。业内人士分析认为，经过去年大幅上涨后，绩优家电股的股价已充分兑现甚至是透支了去年的业绩。

家电龙头去年业绩靓丽

美的集团上周五晚间披露了2017年年报。数据显示，公司实现营收2407.12亿元，同比增长51.35%；实现净利润172.84亿元，同比增长17.7%；基本每股收益为2.66元。公司拟向全体股东每10股派发现金红利12元，分红总金额达79亿元，占公司全年净利润的45.7%。主营业务和新业务双双高增长成为该公司营收大涨的主因——美的集团原有业务板块如消费电器、暖通空调实现营业收入2015亿，为美的集团做出的营收增量贡献是500亿元，较2016年增长33%；库卡与东芝家电这两块并购新业务，为美的集团贡献了超过320亿元的营收；其中，库卡2017年实现营收267.23亿元。

除了美的集团外，小天鹅去年实现净利润15.06亿元，同比增长28.20%；老板电器实现净利润14.5亿元，同比增长20.18%。而家电板块另一白马龙头青岛海尔虽尚未公布年报，但海尔集团副总裁中国区首席市场官李华刚此前表示，2017年海尔集团收入达到2419亿元，同比全球增长20%，增速创近年新高。同时，集团利税首次突破300亿元，全球经营利润的增长达到了41%，这也是这些年以来利润增长最快的一年。格力电器也尚未公布，不过该公司去年前三季度营收与净利润均增长三成以上，营收也突破千亿元大关，达到1108.75亿元，同比增长34.51%；净利154.61亿元，同比增长37.68%。

多数白马股年内股价下跌

年报显示，绩优家电股去年四季度受到了证金公司等国家队增持，同时也受到北上资金的追捧，比如证金公司去年四季度增持了美的集团4900多万股，而北上资金增持了2300多万股，与此同时，苏泊尔、小天鹅A等也受到了机构资金和北上资金热捧。

值得注意的是，虽然家电白龙马业绩优异，且继续被机构看好，但在公司发布年报后，此类公司的股价却不涨反跌，比如，美的集团上周五公布年报后，虽然机构研报纷纷看好，但该公司股价昨天仍然下跌3.1%，而此前老板电器业绩快报发布后更是接连吃了两个跌停板。东莞证券分析师潘绍昌接受信息时报记者采访时表示，“家电龙头的业绩仅代表着过去，去年平均翻倍的股价上涨，已经兑现了去年业绩甚至是透支，我判断家电白马股行情已经结束。”

同花顺数据显示，今年以来，除格力电器上涨了5%外，老板电器已累计下跌近30%，青岛海尔下跌了8.28%，美的集团和小天鹅也分别下跌了4.67%和4.2%；而在去年全年，上述个股涨幅大多超过100%。  虽然家电白马股今年跌多涨少，不过前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，家电白酒等消费大白马历来是外资的“心头好”，随着Ａ股纳入明晟指数在6月1日正式运行，将有越来越多的增量资金介入，进而推涨相关个股股价。

今年业绩增长 同比或承压

记者浏览家电企业年报中发现，业绩增长很重要的一个因素是产品单价上涨。比如，小天鹅公告称，公司收入的增长，来自于产品销量增长及价格提升。海尔集团也提到，通过产品结构的调整，加大了中高端产品的占比，产品平均单价持续上升。

美的集团董事长方洪波去年12月在和机构交流时也称，2017年美的冰箱零售均价提升了20—30%，空调提升了10%，洗衣机售价也有明显提升。对此，潘绍昌分析认为，由于资金成本上升，加上去年的火爆销售，内销市场很可能在今年出现“滞涨”，众巨头去年借家电产品结构升级的“涨价红利”正逐渐消退，再加上全球贸易摩擦，可能对上述巨头们的出口和海外布局带来影响，所以“无论是内销还是出口，预计今年家电白马股很难维持高增长。”

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