习惯购买银行理财的投资者注意了，日前，银保监会正式发布《商业银行理财子公司管理办法》，对理财的产品销售起点、销售渠道、面签要求等方面，实行差异化监管，市场化程度更高。这些细化的调整将影响到你未来的投资选择。

理财子公司，是指商业银行下设的从事理财业务的非银行金融机构。从今年4月央行、银保监会、证监会等部门发布“资管新规”，9月银保监会发布“理财新规”以来，截止到目前，已有近20家银行公告拟设立理财子公司。其中，四大国有银行已全部公告设立，四大行子公司注册资本总计达 530亿元。

记者注意到，相比于此前发布的政策，《管理办法》最大的特点是在前期已经允许银行私募理财产品直接投资股票和公募理财产品通过公募基金间接投资股票的基础上，进一步允许理财子公司发行的公募理财产品直接投资股票。

对此，民生银行首席研究员温彬在接受记者采访时分析，这将对资本市场带来长期利好。一方面，目前银行理财总规模大概将近30万亿，将来发的公募产品可以直接投资股票，显然会对股票带来增量的资金；另外一方面，因为银行理财子公司属于一种机构投资者的性质，它实际上有助于资本市场交易结构的优化，保持资本市场更加平稳健康的发展。

中银国际证券分析师励雅敏在研报中指出，《办法》的落地一方面消除了银行理财与其他资管产品间在投资门槛上的差异，另一方面在资产配置端也给予银行理财子公司最大的自由度。

政策影响： 

从公布的《办法》来看，这些调整未来将从多方面改变投资习惯。

公募理财产品可直接投资股票， 非标限制放宽

首先从资产端来看，投资者从理财子公司购买的产品直接与资本市场相关。

据了解，此前，银行理财资金直接投资股票是有限制的，银行需要发行私募理财产品才能直接投资股票，或者是通过公募基金间接投资股票。而理财子公司则被允许发行公募理财产品直接投资股票。

不仅如此，理财子公司还可以投资“非标”(非标准化)债权资产，这是其相对于公募证券基金的一大优势。根据规定，理财子公司“非标”债权类资产投资余额不得超过理财产品净资产的35%，但取消了“非标”余额不超过总资产4%和单一客户“非标”余额不超过资本净额10%的限制。此举意味着银行投资“非标”资产的空间大幅提升。

投资风险是不是会大幅增加？一名股份行理财师表示，银行理财的客户大都风险偏好较低，银行理财还是会尽量保持净值稳定，而且银行在固定收益投资上拥有相对优势，预计短期进入股市的意愿也不会很强烈。“以后买银行理财要看投资标的，如果是股票型理财产品的话，投资者要看收益和风险情况。”该人士人士，绝大部分投资者买银行理财产品主要是为了追求稳妥，这类产品的吸引力可能不会太大。

投资门槛一降再降，产品销售渠道更多样　

此前，从商业银行购买公募理财产品，单一投资者销售起点金额不得低于5万元，10月初这一门槛刚刚下调到1万元，近1个多月多家银行已陆续推出“万元起”的理财产品。而理财子公司产品销售门槛还将进一步降低，这无疑极大拓展了购买理财产品人群的范围。

与此同时，理财子公司的产品可以通过银行业金融机构代销，也可以通过银保监会认可的其他机构代销。对理财子公司来说，销售渠道扩充有利于提升产品规模，对投资者来说，这也意味着购买理财产品更加便利。理财子公司可以选择网络作为销售渠道，投资者不需要再去银行网点排队面签。当然，为了保证投资者的合法权益，理财子公司销售产品依然要严格执行“双录”(录音、录像)程序，而投资者这一过程完全可以在电子设备(手机、平板电脑)上完成。

允许发行分级理财产品，选择范围进一步扩大

此前，商业银行不得发行分级理财产品，但理财子公司被允许了。所谓分级理财产品，就是按照一些标准把理财产品分成不同的级别。最简单的分级就是金额，按照投资者资金多少的不同，确定不同的收益率。与此同时，理财子公司还可以设计“优先级+劣后级”这种两层或多层结构的产品，通过份额及收益分配结构，使得不同级别的投资者享有不同的风险和收益。

一名业内人士介绍，优先级比较稳定，不管产品盈亏如何，都能获得相对稳定的收益。同时，收益率不会太高；在分配给优先级收益之后，理财资金的盈亏都算作劣后级。这时候就会面临，赚的时候能赚的更多，亏的时候也会亏的更多。该人士认为，银行理财之前的定位是稳健型理财产品，尤其是面向普通投资者发行的产品，但是今后理财子公司可以发行分级理财产品，普通个人投资者博取高收益的时候，也要清楚意识到是否能承受更高的风险。

上游新闻·重庆商报记者 郭欣欣

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